Рынок США: финансовый сектор и Бернанке помешали подъему

В среду 4 июня фондовый рынок США открылся в смешанном настроении. Инвесторы "разрывались" между тревогой, связанной с сообщениями о проблемах инвестиционного банка Lehman Brothers, и положительными чувствами, поводом для которых стали данные компании ADP Employer Services об увеличении числа рабочих мест в частном секторе американской экономики в мае. После открытия бирж вышли неплохие данные о состоянии сектора услуг США, что усилило позитивную составляющую в настроении фондового рынка. Однако решающее влияние на динамику утренних торгов оказал разворот вверх акций Lehman Brothers. Фондовые индексы быстро выросли и оставались на подъеме до второй половины дня, когда рынок "подкосило" заявление рейтингового агентства Moody"s о возможном понижении кредитных рейтингов MBIA и Ambac, крупнейших компаний в секторе страхования облигаций. Акции MBIA и Ambac тут же обвалились и потянули вниз банковский сектор, что негативно повлияло на широкий рынок. Тем не менее, рынок попытался восстановиться, однако попытка сорвалась: инвесторы снова занервничали, на этот раз в связи с выступлением главы ФРС Бена Бернанке (Ben Bernanke). Выступая перед выпускниками Гарвардского университета, Бернанке сказал, что инфляция в США "значительно выше", чем хотелось бы ФРС, и что удержание инфляционных ожиданий общества под контролем является приоритетом для центрального банка.

По итогам торгов 4 июня индекс "голубых фишек" Dow Jones Industrial Average понизился на 12,37 пункта до 12390,48, или на 0,10%. Индекс широкого рынка Standard & Poor"s 500 понизился на 0,45 пункта до 1377,20, или на 0,03%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, проявил ограниченную чувствительность к неприятным событиям дня. Хотя индекс откатился к закрытию от дневного максимума, он показал неплохой итоговый прирост. Nasdaq Composite повысился по итогам сессии на 22,66 пункта до 2503,14, или на 0,91%.

До открытия бирж финансовое сообщество получило несколько новостей экономического характера. Министерство труда США опубликовало в среду уточненные данные за I квартал о производительности труда в американской экономике вне сельскохозяйственного сектора. Согласно этим данным, производительность труда выросла в прошедшем квартале на 2,6% в годовом исчислении. Предварительные данные, опубликованные в начале мая, показывали повышение на 2,2%. Экономисты в среднем прогнозировали, что по уточненным данным повышение составит 2,5%. Положительный пересмотр данных о производительности был, конечно, приятным событием, однако большой новостью он не стал. Производительность труда определяется как объем выпуска продукции и услуг, приходящийся на один рабочий час. Поскольку ранее министерство торговли пересмотрело показатель роста ВВП США за I квартал с 0,6% в годовом исчислении до 0,9%, то пересмотр в сторону повышения показателя роста производительности был естественным следствием улучшения данных о ВВП.

Интереснее были данные компании ADP Employer Services, касавшиеся состояния американского рынка труда. В среду утром ADP сообщила, что, по ее подсчетам, число рабочих мест в частном секторе американской экономики увеличилось в мае на 40 тысяч. ADP занимается предоставлением услуг для работодателей: подсчитывает заработную плату их работников и оформляет платежные ведомости. Экстраполируя данные своих клиентов, ADP вычисляет, как меняется количество рабочих мест в частном секторе американской экономики. Ежемесячно, за два дня до публикации министерством труда отчета о занятости в США за прошедший месяц, ADP выпускает собственный отчет.

Увеличение числа рабочих мест в частном секторе на 40 тысяч, которое "насчитала" ADP, явилось большой неожиданностью. Экономисты полагают, что в мае, как в экономике США в целом, так и в ее частном секторе, продолжилось сокращение числа занятых. Согласно опросам Reuters и Bloomberg, экономисты в среднем ожидают, что отчет министерства труда о занятости покажет уменьшение числа рабочих мест в американской экономике в мае на 58 тысяч – 60 тысяч. При этом экономисты полагают, что в частном секторе в мае было сокращено 30 тысяч рабочих мест. Данные ADP зачастую существенно расходятся с данными министерства труда, но увеличение числа рабочих мест в частном секторе, показанное в майском отчете ADP, усиливает шансы на то, что официальный отчет о занятости будет по крайней мере не хуже прогнозов и, возможно, несколько лучше.

В отличие от ADP, другой источник информации о состоянии рынка труда представил в среду негативные данные. Агентство по трудоустройству Challenger, Gray & Christmas сообщило в своем ежемесячном отчете, что количество рабочих мест в США, о сокращении которых американские компании объявили в мае, составило 103522. Это было на 15% больше, чем в апреле текущего года, и на 46% больше, чем в мае 2007 г. На первом месте по числу объявленных сокращений оказалась автомобильная промышленность: американские автопроизводители объявили в мае о сокращении 30 тысяч рабочих мест. Второе место заняла индустрия финансовых услуг: банковско-финансовые компании США объявили в мае о сокращении 16,2 тысяч рабочих мест. За период с начала 2008 г. наибольшее количество объявленных сокращений, 66 тысяч рабочих мест, пришлось на индустрию финансовых услуг.

После открытия фондовых бирж Институт менеджмента по снабжению (Institute for Supply Management, ISM) сообщил, что рассчитываемый им композитный индекс деловых условий в непроизводственном секторе (секторе услуг) США составил в мае 51,7, понизившись по сравнению с 52,0 в апреле. Полученная цифра оказалась лучше ожиданий: экономисты в среднем прогнозировали, что в мае индекс понизится до 51,0. Расчет индекса ISM ведется на основе опроса более чем 370 менеджеров по снабжению в компаниях американского сектора услуг, на который приходится около 80% американской экономики. Любое значение индекса выше 50 предполагает рост сектора услуг, а все значения ниже 50 указывают на его сокращение. ISM начал расчет композитного индекса деловых условий для сектора услуг в январе 2008 г. Ранее его главным индексом для этого сектора был индекс деловой активности.

В мае композитный индекс находился на уровне выше 50 второй месяц подряд. В январе, феврале и марте индекс был ниже 50, в апреле он повысился до 52,0.

Важнейшие индексы, отражающие отдельные аспекты деловых условий в секторе услуг, в основном показали в мае положительную динамику. Индекс деловой активности в секторе услуг, который до января был главным, повысился с 50,9 в апреле до 53,6 в мае. Индекс, отражающий объем новых заказов в секторе услуг, повысился с 50,1 до 53,6. Индекс, отражающий объем новых экспортных заказов, вырос с 48,5 до 54,0. Однако индекс, отражающий ситуацию с занятостью в секторе услуг, понизился с 50,8 до 48,7. Индекс, отражающий уровень цен, уплаченных компаниями сектора услуг за материалы, энергоносители и услуги, вырос с 72,1 до 77,0.

Не считая инфляционного показателя и показателя занятости, данные ISM оказались вполне неплохими, позволив полагать, что сектор услуг в США сохраняет устойчивость, несмотря на спад на американском рынке жилья и кредитный кризис. Индекс занятости в данных ISM, как и данные ADP и Challenger, не показывает надежной корреляции с данными официального отчета о занятости.

Центральной темой торгов в среду была ситуация вокруг инвестиционного банка Lehman Brothers. Накануне, во вторник, акции компании обвалились на 3,22 долл. до 30,61 долл., или на 9,52%, в связи со слухами о том, что она испытывает серьезные проблемы с ликвидностью. Первоначальным поводом для понижения акций Lehman в тот день стала публикация в The Wall Street Journal. Газета написала во вторник, что Lehman Brothers планирует привлечь новый капитал в размере 3 млрд – 4 млрд долл., и высказала предположение, что убытки компании за II финансовый квартал окажутся больше прогнозов аналитиков. В среду WSJ продолжила эту тему, написав, что в последние дни Lehman занялась поиском источника нового капитала и обратилась в связи с этим как минимум к одному инвестиционному фонду в Южной Корее. Газета The Financial Times написала в среду, что убытки Lehman за II финансовый квартал составят 500 млн – 700 млн долл. В ответ на эти публикации акции Lehman продолжили снижение на утренних торгах в среду, но ситуация изменилась к лучшему после того, как несколько представителей финансового сообщества сделали заявления в поддержку компании.

Аналитик Гай Мошковски (Guy Moszkowski) из Merrill Lynch заявил, что слухи о проблемах с ликвидностью у Lehman Brothers не имеют под собой оснований. Мошковски, который в понедельник понизил рейтинг акций Lehman до "underperform" ("ниже рынка"), в среду повысил его до "buy" ("покупать"). (С понедельника стоимость акций компании значительно упала). Аналитик Мэтью Олбрехт (Matthew Allbrecht) из Standard & Poor"s тоже заявил, что не верит в проблемы с ликвидностью у Lehman, но добавил, что вливание нового капитала в компанию помогло бы убедить инвесторов в ее устойчивости.

Более того, вице-председатель совета директоров управляющей компании Loomis Sayles Дэн Фасс (Dan Fuss) сообщил, что его компания в последние дни покупает облигации Lehman Brothers и что она уверена в надежности этого инвестиционного банка. "Это отличная компания", - сказал Фасс о Lehman Brothers, "у нее хорошее финансовое положение". Под управлением Loomis Sayles находятся фонды, инвестирующие в облигации, и стоимость этих фондов превышает 100 млрд долл.

Упав на утренних торгах в среду, по итогам дня акции Lehman Brothers повысились на 79 центов до 31,40 долл., или на 2,58%.

Нынешний этап падения акций Lehman и других банковско-финансовых компаний США начался во второй половине мая, когда аналитики стали понижать прогнозы по финансовым показателям коммерческих и инвестиционных банков за II квартал. Для Lehman главные несчастья начались после того, как 22 мая руководство компании Greenlight Capital, управляющей хедж-фондами, обвинило этот инвестиционный банк в том, что он, за счет искусственных бухгалтерских приемов, завысил показатель прибыли за I финансовый квартал. Представители Lehman Brothers тогда заявили, что Greenlight Capital искажает данные из отчета банка, чтобы создать "ложное впечатление", но это заявление не помогло его акциям. У Greenlight Capital открыты короткие позиции по акциям Lehman.

Елена Зотова
Quote.rbc.ru