Treasuries: спрос на безрисковые активы растет

В четверг, 31 июля, доходность казначейских облигаций устремилась вниз. По словам аналитиков АК "Барс Финанс", негативные ожидания по рынку труда в среднесрочной перспективе вместе с данными по ВВП спровоцировали увеличение спроса на безрисковые активы. Как отмечают специалисты "Альфа-Банка", негативная статистика понизила ожидания рынка в отношении того, что ключевая ставка будет повышена ФРС в ближайшее время.

В результате на начало торговой сессии пятницы, 1 августа, кривая доходности казначейских облигаций США выглядит следующим образом:



В четверг Министерство торговли США представило данные о ВВП страны. По предварительным подсчетам, во II квартале 2008г. реальный ВВП увеличился на 1,9% в годовом исчислении. Согласно опросу Bloomberg, экономисты в среднем прогнозировали рост ВВП на 2,3%; согласно опросу Reuters, ожидался рост на 2,0%.

Отчет за II квартал включил пересмотренные данные о ВВП за 2005–2007гг. Министерство торговли каждый год в июле пересматривает показатели за три последних года, используя более точные и полные данные. При нынешнем пересмотре очень существенно изменились показатели динамики ВВП за 2007г. Согласно пересмотренным данным, в I квартале 2007г. ВВП США увеличился на 0,1% в годовом исчислении, а не на 0,6%, как считалось ранее. Во II квартале 2007г., напротив, пересмотренный показатель роста ВВП (+4,8%) оказался выше подсчитанного ранее (+3,8%). В III квартале 2007г. изменение было незначительным: по пересмотренным данным, рост ВВП составил 4,8% в годовом исчислении, а не 4,9%. Пересмотр данных за IV квартал 2007г. преподнес неприятный сюрприз. Оказалось, что в IV квартале ВВП США не увеличился на 0,6% в годовом исчислении, как считалось ранее, а уменьшился на 0,2%. Отрицательное значение показателя было обусловлено крупномасштабным сокращением инвестиций в жилищное строительство: в IV квартале они упали на 27,0% в годовом исчислении. При этом рост потребительских расходов в IV квартале оказался более вялым, чем считалось ранее, и поэтому не компенсировал сокращение инвестиций в жилищное строительство. Согласно ранее известным данным, реальные потребительские расходы в США выросли в IV квартале на 2,3% в годовом исчислении. Уточнение показало, что они увеличились только на 1,0%.

В I квартале 2008г., согласно пересмотренным данным, американский ВВП увеличился на 0,9% в годовом исчислении, а не на 1,0%.

В отчете о ВВП Министерство торговли привело следующие данные о потребительской инфляции. Индекс цен потребительских расходов, PCE price index, вырос во II квартале текущего года на 4,2% в годовом исчислении. В I квартале 2008г. PCE price index вырос на 3,6% в годовом исчислении, в IV квартале 2007г. – на 4,3%. Индекс цен потребительских расходов без учета цен на энергоносители и пищевые продукты, Core PCE price index, повысился во II квартале 2008г. на 2,1% в годовом исчислении. В I квартале Core PCE price index вырос на 2,3%, в IV квартале 2007 г. – 2,5%. Core PCE price index является главным индикатором инфляции для ФРС. Руководители Резерва неоднократно отмечали, что приемлемый диапазон значений годового прироста этого индекса составляет 1-2%.

Одновременно с отчетом о ВВП вышли очередные еженедельные данные о первичных обращениях за пособием по безработице. По подсчетам Министерства труда США, на неделе, закончившейся 26 июля, количество первичных обращений за пособием по безработице в Америке составило 448 тыс., увеличившись на 44 тыс. по сравнению с пересмотренным показателем предыдущей недели, равным 404 тыс. (406 тыс. по первоначальным данным). Экономисты в среднем полагали, что на отчетной неделе количество первичных обращений безработных составит 395 тыс. Цифра, представленная ведомством, оказалась самой высокой после апреля 2003г. и намного превысила пороговый уровень 400 тыс., показатели выше которого свидетельствуют о значительном ухудшении ситуации на американском рынке труда. Общее количество американцев, получающих пособие по безработице, на неделе, закончившейся 19 июля (последние по времени данные), выросло на 185 тыс. по сравнению с предыдущей неделей - до 3,282 млн человек.

Кроме того, Чикагское отделение Института менеджмента по снабжению, NAPM-Chicago, сообщило, что рассчитываемый им индекс деловой активности в Чикаго и его регионе составил в июле 50,8 пункта, повысившись по сравнению с 49,6 пункта в июне. Экономисты в среднем прогнозировали, что в июле индекс понизится до 49,0 пункта. В расчет чикагского индекса входят данные опроса более 200 менеджеров по снабжению компаний производственного сектора. Любое значение индекса выше 50 пунктов указывает на повышение деловой активности в регионе, ниже – на ее снижение. Чикагский индекс поднялся выше порогового уровня впервые за последние полгода. С февраля по июнь, пять месяцев подряд, индекс находился на значениях ниже 50 пунктов.

Составляющая индекса, отражающая объем производства в производственном секторе Чикаго и его региона, повысилась с 45,1 пункта в июне до 49,2 пункта в июле, указав, что сокращение производства замедлилось. Составляющая, отражающая объем новых заказов, повысилась с 52,0 до 53,5 пункта. Составляющая, отвечающая за объем накопившихся заказов (backlog), повысилась с 42,3 до 45,7 пункта. Составляющая, отвечающая за уровень складских запасов, выросла с 50,5 до 54,9 пункта. Составляющая, отражающая уровень занятости, понизилась с 46,7 до 45,9 пункта. Составляющая, отражающая уровень цен, уплаченных производственными компаниями региона, выросла с 85,5 пункта в июне до 90,7 пункта в июле, что стало самым высоким показателем после 1980г.

В пятницу, 1 августа, будет обнародован отчет о занятости за июль. Экономисты в среднем полагают, что данные покажут сокращение числа рабочих мест в американской экономике на 75 тыс.

Quote.rbc.ru