Как работают кредиты в криптосервисах. В чем отличие от банков

Сектор кредитования в криптовалютах стал одним из самых крупных среди всего рынка децентрализованных финансовых приложений (DeFi). Концепция нового рынка кредитных продуктов на основе криптовалют открыла пользователям доступ к финансовым услугам без ограничений по всему миру, что выгодно отличает ее от традиционных банковских кредитов.

Общая заблокированная стоимость (TVL) в лендинговых (кредитных) DeFi-протоколах превысила $33,7 млрд, что составляет почти 40% от всего рынка таких приложений, согласно данным Defillama на конец сентября 2024 года. Совокупный генерируемый ежедневный доход кредитных приложений составляет около $200 тыс., а общая капитализация имеющих свой токен проектов находится выше $6 млрд.

Хотя вся категория лендинговых проектов имеет капитализацию примерно в 1% от стоимости крупнейшего банка в США JP Morgan Chase, у них есть свои преимущества даже перед финансовыми гигантами.

Ключевые отличия банков и DeFi

Главной отличительной чертой DeFi от традиционных банковских организаций является возможность получения кредита только под залог других активов. При оформлении в обычной финансовой организации клиенту необязательно иметь залог — достаточно лишь убедить банк в своей платежеспособности.

Поскольку DeFi-платформы построены на принципах децентрализации и цензуроустойчивости, механика работы исключает доверие в процессе кредитования. Это достигается посредством смарт-контрактов, которые используются в них.

Проще говоря, банки могут выдавать и выдают необеспеченные кредиты, а в DeFi выдаются кредиты только под залог других активов. Именно это фундаментальное отличие дает DeFi одновременно плюсы и минусы перед традиционными финансовыми организациями.

Как работают кредиты в DeFi

В децентрализованных финансах кредиты пользователям выдают не организации, а другие участники рынка. Таким образом, система состоит из трех участников:

Кредитополучатели — пользователи, которые хотят взять кредит на платформе. Чтобы получить USDT, можно оставить под залог другую криптовалюту, например Ethereum, под установленный годовой процент. Суть такого кредита заключается в том, что пользователь должен вернуть все токены USDT, заплатив определенный процент за использование активов. И только тогда он получит свои ETH обратно.

Однако при падении цены ETH ниже установленного минимума весь залог ETH ликвидируется и кредит гасится автоматически. При росте цены ETH пользователь будет должен вернуть все то же количество USDT, которое он брал изначально, плюс процент за использование.

Платформа кредитования — это протокол, представляющий собой набор смарт-контрактов, устанавливающих правила, отвечающие за их соблюдение.

Поставщики ликвидности — это пользователи, которые предоставляют лендинговой платформе ликвидность, предназначенную для выдачи кредитов другим пользователям. Эти участники получают процент от доходов.

Поскольку на крипторынке нет централизованного органа, отвечающего за монетарную политику и ставки кредитования, стоимость займов определяется рынком согласно спросу и предложению.

Риски

Помимо отсутствия возможности необеспеченных кредитов, децентрализация в DeFi также может стать недостатком, поскольку каждый кредит должен быть полностью обеспечен в любой момент времени. В моменты крупных рыночных стрессов есть риски, когда на какой-либо платформе может не хватить денег для выплаты поставщикам ликвидности.

Это происходит из-за слишком высокой волатильности, когда процесс ликвидации залогов не успевает за скоростью падения цены залогового актива.

В результате этих рисков платформы вводят лимиты на размеры кредитов, которые можно взять, а также ограничения по соотношению залогов относительно выданных кредитов. Например, можно взять кредит, только эквивалентный 60% от залоговой стоимости.

Популярные проекты

Крупнейшие по TVL лендинговые платформы на крипторынке включают Aave, JustLend, Spark, Compound, Venus. На их долю приходится 74% от всех заблокированных средств в таких протоколах.

Aave — крупнейшая лендинговая DeFi-платформа на крипторынке. Общий объем заблокированных средств превысил $12,5 млрд при $8,2 млрд выданных кредитов. Aave запустилась в январе 2020 года. Проект привлек $32,5 млн в рамках трех раундов финансирования от венчурных компаний, включающих Blockchain Capital, ParaFi Capital, Framework Ventures, Blockchain.com, Standard, Three Arrows Capital. Проект работает в 13 отдельных блокчейнах.

Spark — дочерняя платформа организации-эмитента третьего по величине стейблкоина MakerDAO (DAI). Общий объем TVL превысил $2,4 млрд при $600 млн выданных кредитов.

JustLend — крупнейшая лендинговая платформа в блокчейне Tron. Выдала кредиты на $100 млн при общих заблокированных активах более $5,6 млрд.

Compound — одна из самых популярных лендинговых платформ. Создана в 2018 году при финансовом участии фондов Andreessen Horowitz, Polychain Capital и Coinbase Ventures. Выдала кредиты на $800 млн при общих заблокированных активах более $2 млрд.

Venus — крупнейшая лендинговая площадка в сети BNB Chain с почти $1 млрд в активных выданных кредитах при $1,8 TVL.

«Как раньше не будет». Когда альткоины начнут расти

Что такое оракулы в криптовалютах. За какими проектами стоит следить

У Polymarket нет механизмов монетизации. Запустит ли платформа свой токен

Ethereum обошел биткоин по недельному росту. Что произошло