Что относят к группе RWA на крипторынке. Как зарабатывают на токенизации

Сектор децентрализованных финансовых приложений стал одним из самых быстроразвивающихся на крипторынке в последние годы. Это позволило привлечь внимание традиционных финансовых институтов и частных инвесторов, которые начали экспериментировать с переносом ценности из реального мира в блокчейн-решения. Таким образом, появилась отдельная категория проектов, называемых токенизированные активы реального мира (Real world assets, RWA), размер которых превысил $12 млрд, по данным Rwa.xyz на конец сентября.

RWA представляет собой сектор криптоэкономики, решения проектов в котором позволяют токенизирует любые «реальные» активы, имеющие ценность, размещая их в блокчейн-приложениях. К этой категории можно отнести, например, недвижимость, ценные бумаги, национальные валюты или даже предметы искусства. 

Ключевые категории в RWA-секторе включают токенизированные казначейские облигации США, частные кредиты, товары, акции, недвижимость, а также углеродные кредиты и предметы искусства, по данным из отчета Binance Research.

Несмотря на то, что стейблкоины, такие как USDT компании Tether, являются классическим RWA-активом, то есть токенизированной версией нацвалюты, эти токены не учитываются в контексте общей капитализации активов, которые относят к категории RWA.

Стоит также разделять объем токенизированных активов и капитализацию нативных токенов, которые выпускают криптопроекты для разных целей. Криптовалютный агрегатор CoinGecko относит к категории RWA десятки проектов, токены которых торгуются на глобальных криптобиржах. Зачастую это токены управления проекта, а не те активы, которые можно оцифровать и токенизировать с помощью его решений.

Примеры крупных проектов

Ondo Finance. Пользователи платформы получают доступ к токенизированным версиям казначейских облигаций США. Сами эти облигации хранят фонды-партнеры и кастодиальные сервисы, работающие с Ondo. 

Покупатели таких токенов получают работающий на Ethereum токен OUSD. Пока сервис доступен только квалифицированным инвесторам. Для рядовый пользователей платформы доступны токенизированные долларовые депозиты в виде токена USDY, на которые начисляется процент. 

Нативный токен проекта - ONDO - доступен для торговли на большинстве крупных криптобирж, как любой другой криптоактив.

Centrifuge. Разработчики создали собственную блокчейн-сеть, в которой можно выпускать токенизированные версии реальных активов в виде невзаимозаменяемых токенов (NFT). Это удобно для токенизации документов, сертификатов или недвижимости.

Специальные мосты позволяют сети Centrifuge взаимодейтсвовать с внешними блокчейн-проектами и получать от них ликвидность. Таким образом выпущенные в Centrifuge активы можно, например, использовать в качестве залога в таких DeFi-сервисах, как Aave.

Нативный токен проекта (CFG) также свободно торгуется на криптоплощадках, например, на KuCoin или Kraken.

Parcl. Платформа позволяет инвестировать в токенизированные доли объектов недвижимости. Она создает собственные индексы, отслеживающие рынки недвижимости в конкретных регионах (например, в отдельно взятом городе США).

Эти индексы представлены в виде синтетических активов, которыми можно торговать внутри платформы по тому же принципу, как на децентрализованных торговых платформах, где ликвидность предоставляют пользователи. Актуальность данных о рынках недвижимости обеспечивает блокчейн-оракул Pyth.

У нативного токена проекта (PRCL) относительно низкая капитализация, но он уже торгуется на крупных криптобиржах, таких как OKX или Bitget.

Еще одной обширной и капитализированной нишей RWA остаются токенизированные частные кредиты (Private credit), выдаваемые небанковскими учреждениями.

По данным сайта Rwa.xyz, совокупная стоимость таких кредитов превысила $8,8 млрд по состоянию на сентябрь 2024 года. На сайта также указано что средняя доходность таких продуктов составила чуть больше 9% годовых, что гораздо выше доходности по токенизированным государственным облигациям, составившая около 5%.

В число крупнейших проектов, предоставляющих подобные кредиты, вошли Figure, Maple Finance, Centrifuge, TruFi и Goldfinch. Последний еще в 2021 году провел инвестиционный раунд на $11 млн во главе с Andreessen Horowitz.

Институциональные компании

В 2024 две крупные компании управляющие капиталом на сумму более $3,2 трлн, включающие Franklin Templeton и BlackRock, запустили свои RWA-продукты в категории токенизации государственных облигаций США.

Общая сумма облигаций, токенизированных этими двумя компаниями, превысила $950 млн. Суть работы таких токенов заключается в том, что их владельцы получают пассивный доход от удержания близкий к реальной доходности облигаций, которые лежат в основе токенов. Цифровые активы выпущены в блокчейн-сетях Ethereum, Stellar, Polygon, Arbitrum и Avalanche.

Однако несмотря на публичный характер блокчейна, на основе которого работают подобные BlackRock и Franklin Templeton продукты, доступ к токенам ограничен только для инвесторов, соответствующих требованиям эмитента.

«Соответствие является краеугольным камнем токенизации RWA. Токены должны подходить соответствующим правилам, включая требования KYC/AML. Протоколы часто реализуют возможности белых/черных списков и поддерживают нормативную отчетность. Для некоторых RWA могут потребоваться разрешенные блокчейны или гибридные модели для ограничения доступа и сохранения конфиденциальности», — уточнили в отчете Binance Research.

BlackRock и Franklin Templeton одновременно являются операторами криптовалютных биржевых фондов (ETF) на основе биткоина и Ethereum, запущенных в январе и июле 2024 года соответственно. Под их управлением находится около $22,5 млрд активов в криптовалютах, согласно данным Sosovalue на 21 сентября.

BlackRock выпустила доклад о биткоине. Как компания видит криптовалюту

Рынки прогнозов стали трендом в криптовалютах. Когда придут регуляторы

Майнеры покупают и накапливают биткоины. Зачем они копируют MicroStrategy