Торги биткоином в выходные упали до минимума. Что изменилось в 2024 году

Криптоплатформы не имеют ограничений по времени работы и обслуживают торги 24 часа и семь дней в неделю. Это отличает их от традиционных бирж, которые работают лишь часть дневного времени, закрываясь в выходные дни.

Тем не менее доля объемов торговли биткоином в выходные дни неуклонно снижается с 2021 года. С момента одобрения спотовых биткоин-ETF в январе 2024 года тенденция только усилилась. Аналитическая компания Kaiko заключила, что ускорению падающего тренда на разрыв между объемами торгов в будние и выходные дни способствует торговля криптовалютой в биржевых фондах. Ее отчет цитирует Bloomberg.

«Объем торговли биткоином в выходные дни находится на рекордно низком уровне в 16% в 2024 году, что на 12 п.п. меньше пикового значения в 28% в 2019 году», — указано в отчете Kaiko.

Доля объемов в будние дни начала нарастать еще в октябре 2023 года. Используя недельные данные, аналитики пришли к выводу, что торговля становится более сконцентрированной не только в будни, но и в часы активной фазы торговой сессии на традиционных финансовых биржах в США.

Отмечается, что повышенная активность между 15:00 и 16:00 по нью-йоркскому времени (22:00–23:00 мск) связана с временем пересчета чистой стоимости активов (NAV) у ETF. Это часы, когда эмитенты акций фондов производят перерасчет активов на основе бенчмарка, фиксирующего цены для ETF.

Бенчмарк предоставляет индексную цену, выраженную в долларах США, для одного BTC один раз в день с 15:00 до 16:00 по нью-йоркскому времени. Он рассчитывается на основе агрегированных торговых данных с выбранных бирж, включающих Bitstamp, Coinbase, itBit, Kraken, Gemini и LMAX Digital. После закрытия рынка в 16:00 каждый фонд рассчитывает свою чистую стоимость активов (NAV).

Централизация ликвидности и объемов торгов относительно времени работы американских рынков также обусловлена закрытием в 2023 году банков Silicon Valley Bank и Signature Bank, ранее оказывающих круглосуточные услуги для криптокомпаний.

Это связано с тем, что маркетмейкеры больше не могут использовать круглосуточные платежные сети банков для покупки и продажи криптовалюты в режиме реального времени.

Ликвидность и маркетмейкеры

В Kaiko также отметили улучшение показателей ликвидности на торговом рынке биткоина. Появление спотовых BTC-ETF в США улучшило способность рынка обрабатывать крупные ордера. Относительно данных за 2023 год, средняя дневная глубина рынка BTC в 1%, то есть количество ликвидности в ордерах на расстоянии 1% от цены в обе стороны, увеличилась на всех биржах, работающих в США.

Такое влияние оказали так называемые авторизированные участники эмитентов ETF, то есть компании, ежедневно торгующие главной криптовалютой для обеспечения акций ETF. Для американских ETF такие услуги оказывают JP Morgan, DRW и Jane Street.

«Эти фирмы способствовали улучшению ликвидности, поскольку расхождения цен между акциями ETF и курсом биткоина были эффективно устранены. В первом квартале года средняя дневная глубина рынка BTC в 1% увеличилась на биржах США, при этом наиболее значительный процентный рост продемонстрировала институционально ориентированная биржа LMAX», — говорится в отчете Kaiko.

Доля ликвидности на биржах США в целом выросла до 45% с момента принятия ETF по сравнению с 35% годом ранее.

Хотя отмечается, что общее влияние ETF на спотовый рынок биткоина оказалось позитивным, растущая централизация объемов торгов и ликвидности может создать новые риски. По мнению экспертов Kaiko, такая концентрация может привести к повышенной волатильности вне рабочих часов рынков США, что может навредить розничным трейдерам.