Пожалуйста, отключите AdBlock!
AdBlock мешает корректной работе нашего сайта.
Выключите его для полного доступа ко всем материалам РБК
Лента новостей
СМИ узнали об уходе Артема Дзюбы из «Зенита» 21:00, Спорт Киев передал в МИД России ноту из-за визита Путина в Севастополь 20:39, Политика Трамп уволил главного стратега Белого дома 20:23, Политика В NASA сообщили о приближении к Земле крупного астероида 20:19, Общество Путин призвал привести Севастополь в «достойный вид» 20:09, Политика Московская биржа прекратит торги парой гривна — рубль 20:00, Деньги Число жертв нападений в центре Турку выросло до двух человек 19:54, Общество Fitch Ratings оценило риски ликвидности российских банков 19:42, Финансы Бывший зять Бориса Березовского избежал экстрадиции в Россию 19:42, Бизнес Москва отменила тендеры на ремонт дорог более чем на 4 млрд руб. 19:38, Бизнес Атака на Испанию: почему страна стала мишенью террористов 19:31, Политика Дело о массовой драке на Хованском кладбище в Москве направили в суд 19:15, Общество Опубликованы фотографии подозреваемых в терактах в Каталонии 19:13, Политика «Спартак» начал переговоры о трансфере футболиста сборной России 19:08, Спорт Как начать бегать: правильный подход 19:02, РБК и Philips Россия не подготовилась к трансграничной борьбе с уклонением от налогов 18:46, Финансы Life уведомил операторов о своем закрытии 18:45, Технологии и медиа Россия сняла запрет на ввоз «Савушкина продукта» 18:35, Бизнес Латвия арестовала актив акционера «Азбуки вкуса» 18:32, Бизнес В центре Москвы загорелась крыша доходного дома Афремова 18:07, Общество Финская полиция рассказала о поиске еще нескольких нападавших в Турку 18:04, Общество В Латвии запретили продажу российских конфет «Мишка косолапый» 17:58, Бизнес Гинер стал совладельцем крупной энергосбытовой компании 17:49, Бизнес «Росатом» начал поиск юристов для международного арбитража 17:46, Бизнес Как справиться с жарким апофеозом лета, не прекращая работы 17:41, Партнерский материал Глава Минтранса предложил законсервировать строительство омского метро 17:32, Общество Навальный продал Life.ru видео про свой отдых во Франции 17:20, Общество Европейский халифат: почему атака в Каталонии не станет последней 17:05, Мнение
«Возможность не торговать»: правила инвестиций Анатолия Князева из Exante
Правила инвестиций, 05 июл, 2016 14:27
0
«Возможность не торговать»: правила инвестиций Анатолия Князева из Exante
Исполнительный директор онлайн-брокера Exante Анатолий Князев   (Фото: Олег Яковлев / РБК)

Исполнительный директор онлайн-брокера Exante Анатолий Князев в свое время создал самый доходный биткойновый хедж-фонд в истории, а сейчас активно продвигает технологию блокчейн и помогает крупным инвесторам зарабатывать более чем на 50 рынках мира. В прошлом году его компания Exante стала фигурантом знаменитого дела о краже пресс-релизов в США, из которого ей удалось выйти без проблем. О том, как отношения с SEC повлияли на его бизнес и почему блокчейн спасет Россию от западных санкций, финансист рассказал РБК.

«Никто не доказал, что теханализ работает»

  • В финансовую сферу меня привел интерес к числам. 15 лет назад фондовые рынки казались мне глобальной игровой площадкой, на которой одни умные парни пытались получить деньги у других умных парней, однако, в отличие от азартных игр, там мало чего решал случай. Все объяснялось действиями людей — неважно, насколько рациональны или иррациональны они были. В конечном счете здесь интеллект выступал против интеллекта.
  • Я учился в МГУ имени М.В.Ломоносова на факультете вычислительной математики и кибернетики. Трейдингом занялся, еще будучи студентом. Это забавная история, которую я люблю всем рассказывать: сперва я попал на курсы по торговле на рынке форекс, прошел их и даже получил сертификат, но поскольку там преподавали технический анализ и никто не мог мне объяснить, как же он работает, я стал искать другие подходы к торговле как к бизнесу. Так я и пришел на фондовый рынок.
  • Я считаю, что технический анализ не работает, потому что никто еще не доказал обратного. Бремя доказательства лежит на утверждающем. Мы занимались в первую очередь статистическим арбитражем, то есть попыткой найти какие-то закономерности в поведении рынков.
  • Мы никогда не прибегали к фундаментальному анализу и оценке компаний, как это делают, к примеру, Уоррен Баффет или другие инвесторы. Мы математически определяли некие свойства инструментов, которые нам могут быть интересны, и искали их во всей вселенной ценных бумаг, в основном среди фьючерсов.
  • В 2008 году, когда мы занимались онлайн-трейдингом, а не развитием Exante, у нас была отличная осень. Благодаря высокой волатильности мы очень хорошо заработали на фьючерсах на мировые индексы (S&P500, FTSE, DAX). Доходность сделок составила около 40% за месяц.
  • Наши клиенты часто пытаются идти вглубь, искать более сложные закономерности в инструментах, к которым они привыкли — например, во фьючерсах на индекс РТС или паре доллар-рубль. А мы им говорим: вы лучше возьмите простые закономерности и идите вширь.
  • Американский рынок сильно зарегулирован. Если ты американец и торгуешь через американского брокера, то тебе доступны только те международные инструменты, которые разрешил регулятор. То есть как клиент американского брокера ты не сможешь, скорее всего, купить даже фьючерс на индекс РТС, потому что его нет в списке разрешенных активов Commodity Futures Trading Commission. А вот если ты американский клиент европейского брокера, то ты можешь покупать все что угодно.

В августе 2015 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) сообщила о масштабной инсайдерской схеме, в которой были задействованы хакеры из России и Украины. По данным регулятора, с 2010 года преступники украли с серверов и передали брокерам-подельникам более 150 тыс. неопубликованных пресс-релизов публичных компаний, информация из которых впоследствии использовалась для инсайдерских торгов. Exante фигурировала в материалах SEC как один из возможных бенефициаров преступной схемы. Комиссия заявляла, что структуры, связанные с Exante, заработали благодаря украденным пресс-релизам около $28,3 млн. По итогам расследования, которое завершилось в феврале 2016 года, SEC сняла с Exantе обвинения.

  • Из всех фигурантов дела об инсайдерских торгах в США мы единственные, кто не заплатил штраф и не подвергся никакому взысканию со стороны американских властей. SEC после полугодового расследования с микроскопом признала, что у нее нет к нам никаких вопросов.
  • Все негативные эффекты от расследования SEC уже сошли на нет, но вторая половина 2015 года была действительно сложной. Мы наблюдали отток клиентов. Все хотели знать, что происходит. Кто-то хотел забрать свои деньги, к нам были вопросы от банков и контрагентов. В итоге мы неплохо «прокачались» в юриспруденции разных стран мира. Вообще в таких историях выигрывают в основном юристы. Независимо от исхода расследования они свои деньги получат.

«Банки не исчезнут из-за блокчейн»

  • Как программист я заинтересовался биткоином достаточно давно — еще до 2011 года, когда он сначала вырос с $1,06 до $30, потом обрушился и еще долго оставался на уровне нескольких долларов. Когда стало ясно, что биткоин не умер, мы поняли, что надо с ним поработать. Так мы сделали первый биткоин-фонд. Любой институциональный или частный инвестор мог его купить и поучаствовать в движении цены биткоина.
  • Раньше биткоин нельзя было поставить на баланс. Если ты был юрлицом, тем более регулируемым, ты не мог покупать криптовалюту: ведь ты отправлял куда-то реальные деньги и потом должен был объяснить аудитору, что получил взамен. Регуляторы привыкли к тому, что центральный клиринговый дом, биржа, брокер или банк предоставляет им баланс фонда и говорит: вот у фонда есть $100, мы это подтверждаем. В случае с биткоином такой возможности нет. Фонд может сам принести баланс на флешке и показать администратору, что у него есть коины, однако нужна серьезная работа с последним, чтобы он все это правильно понял.
  • Мы не работаем с биткоином в России, потому что, хоть он и не запрещен в нашей стране, есть юрисдикции, в которых криптовалюта официально разрешена и где работать с ней приятнее. В России существуют два течения: одно — против биткоина, другое, соответственно, за. Если Сбербанк и QIWI вместе с некоторыми чиновниками пытаются найти для него применение, то другие чиновники говорят, что биткоин используют только террористы и его надо запретить. Это, впрочем, не уникальная ситуация. В США тоже есть политические силы, которые выступают против биткоина, хотя там он полностью легален.

Блокчейн — распределенная база данных, которая содержит информацию о всех операциях, совершенных ее участниками. Информация хранится в виде «цепочки блоков» у каждого из них. За счет распределенности данных пользователи базы выступают чем-то вроде коллективного аудитора, гарантирующего истинность информации. Это позволяет пользоваться и управлять данными без единого регулятора. Именно блокчейн позволяет биткоину обращаться без центрального органа управления и эмитента. Сегодня принципы работы блокчейна активно изучают банки и финансовые компании, пытаясь создавать финансовые сервисы на основе этой технологии.

  • Блокчейн и биткоин — это история скорее для крупных игроков, чем для ретейла. Частный клиент уже привык, что у него есть банковская карточка и он может сделать покупку в интернете. Безопасность транзакции на маленькую сумму его не волнует. Ему даже выгодно, чтобы у него была гарантия со стороны Visa и MasterCard, что ему вернут деньги в случае обмана продавца. А с биткоином все по-другому — это электронный кеш: ты его перевел, и у тебя его больше нет.
  • Блокчейн снизит зависимость от центральных контрагентов, которых в мире нет так уж и много. В Евросоюзе, к примеру, их всего два. Когда Россия пыталась разместить в Европе свой долг, в США заявили, что это противоречит санкциям, и европейский ЦК отказался работать с Москвой. Если используется блокчейн, то при консенсусе всех участников размещения такая ситуация невозможна. Одобрения США не понадобится. Таким образом, блокчейн дает возможность России, Бразилии, Индии и Китаю создать новую, действительно многополярную систему, в отличие от текущей.
  • Банки не исчезнут из-за развития блокчейн, но они будут активно его использовать. Такое количество капитала, знаний и технологий не может просто так испариться. Сейчас все крупные мировые банки, включая Сбербанк, уже организовали исследовательские группы, которые изучают технологию блокчейн и пытаются понять, что же с ней можно сделать.

Исполнительный директор онлайн-брокера Exante Анатолий Князев   (Фото: Олег Яковлев / РБК)

«Заработать на Brexit было легко»

  • В последние годы самый интересный рынок — это все инструменты, связанные с процентными ставками. Несмотря на то, что в абсолютных величинах там все упало — где-то до рекордно низких уровней, где-то до отрицательных, влияние ставок на все основные рынки очень велико. Сейчас все обсуждают даже не прибыли компаний, не новые продукты, а повысят ли в США процентную ставку или нет.
  • До Brexit вероятность повышения ставки ФРС этим летом оценивалась рынком в 40–50%. По итогам референдума она упала строго до нуля. Все перестали верить, что ставку повысят, и это повлияло на остальные рынки по всему миру. Последствия мы наблюдаем последние две недели.
  • Выбрать идеи, которые помогли бы заработать на Brexit, было легко. Это ставка на падение фунта к доллару и облигаций стран еврозоны, в первую очередь Италии и Испании. Еще можно было строить опционные стратегии на европейские индексы, на случай резких колебаний Stoxx, FTSE и других. Все эти стратегии классно сработали: индекс FTSE упал на 10%, а в долларах — еще больше. Облигации Испании и Италии также очень сильно просели.
  • Глобальный кризис ждут давно. Если посмотреть на рынок США, то индекс S&P500 уже полтора года топчется на одном уровне — 2100 пунктов. С другой стороны, на американском рынке на каждые 20 лет приходится только один год, когда индекс S&P500, даже с учетом инфляции, не растет. Поэтому тот же Уоррен Баффет считает, что при достижении S&P500 новых максимумов этот индекс нужно покупать, а не продавать. Рынок всегда становился через некоторое время еще выше. На большом горизонте это по-прежнему будет справедливо, так как трудно представить, что в ближайшие 10 лет экономика США радикально поменяется и перестанет быть ключевой в мире.
  • Исторически долговые инструменты были большими, сложными и недоступными частным инвесторам. Торговались они в основном на внебиржевых площадках. Сейчас мы видим, что долговые бумаги становятся проще, понятнее и все чаще их можно купить на бирже. В перспективе это позволит частным инвесторам активнее участвовать в торгах и привлечет больше спекулянтов, потому что сейчас трудно спекулировать инструментом, у которого минимальный размер сделки — $100 тыс.
  • Одно из положительных новшеств в России — это возможность дистанционного открытия брокерских счетов. В мире мало где есть нечто подобное. Для развития фондового рынка это очень важно. Сейчас нужно обязательно сделать еще и страховку брокерских счетов. В Европе счета страхуются на €20 тыс., и клиенты защищены от банкротства брокера, поэтому они давно привыкли к тому, что могут держать деньги в брокерской компании и использовать их для торговли. В России этого нет, и при банкротстве брокера не совсем понятно, что с тобой может произойти. Надо сделать этот очевидный шаг.

«Возможность не торговать»

  • С инвестициями все просто. Если исходить из того, что ты инвестируешь на интервал в 50 лет до своей пенсии, то основное правило таково: чем раньше начинаешь, тем лучше. Чем спокойнее ты все делаешь и чем меньше торгуешь, тем лучше для тебя. Это все, а дальше уже начинается магия сложного процента.
  • Главное преимущество трейдинга как бизнеса — это возможность не торговать. Если ты работаешь в банке или хедж-фонде, то у тебя есть инвесторы или акционеры, которые хотят видеть прибыль каждый квартал. В этой связи ты часто попадаешь под давление. Приходит к тебе инвестор и спрашивает: ну что, где будет пара евро-доллар сегодня? Ты говоришь, что не знаешь и потому ничего не купил. Вечером выясняется, что пара евро-доллар прибавила 5%, и инвестор уже высказывает тебе претензию. Это приводит к ошибкам в будущем, поскольку ты начинаешь торговать, когда не нужно.
  • Если ты торгуешь только для себя, то у тебя есть отличная возможность совершать сделки только тогда, когда ты в них уверен. Brexit — это отличный пример. Ты мог не торговать весь год, а потом заработать 10–20% в валюте за одну ночь. Это уже лучше, чем у 95% участников рынка в принципе. Дальше ты бы спал себе 364 ночи совершенно спокойно.
  • Мы рекомендуем своим клиентам инструменты срочного рынка, связанные с облигациями. Это фьючерсы на LIBOR, фьючерсы на ставки ФРС, на европейские облигации, которые торгуются на бирже Eurex. В России есть фьючерсы на ОФЗ, которые тоже вполне доступны частному инвестору. Если посмотреть на рынок ОФЗ, то там непрерывное ралли вот уже полтора года.

Анатолий Князев окончил факультет ВМиК МГУ им. М.В.Ломоносова. В середине 2000-х годов начал карьеру в качестве трейдера, отдавая предпочтение алгоритмической торговле деривативами. В 2011 году совместно с трейдерами Алексеем Кириенко и Владимиром Масляковым​ основал на Мальте брокерскую компанию Exante. Тогда же создал хедж-фонд Bitcoin Fund, который по процентному доходу за 2013 год стал лидером среди всех фондов за всю историю системы Bloomberg с результатом 6400%.