Прямой эфир

К сожалению, ваш браузер
не поддерживает
потоковое видео.

Попробуйте

установить Flash-плеер
Лента новостей 13:39 МСК
Глава ЛНР перенес местные выборы на 6 ноября Политика, 12:35 В парламент Бельгии внесли резолюцию об отмене санкций ЕС против России Политика, 12:10 Pokemon Go официально запустили во Франции Технологии и медиа, 12:00 Член МОК выразил надежду на отстранение сборной России Рио-2016, 11:13 Полиция не обнаружила массовую драку на юге Москвы Общество, 10:55 В Бразилии арестовали мужчину за попытку кражи олимпийского факела Общество, 10:19 СМИ узнали об успехе в переговорах о слиянии Tesla и SolarCity Технологии и медиа, 09:40 В результате пожара в жилом доме на востоке Москвы пострадал один человек Общество, 09:09 СМИ сообщили о трех пострадавших в результате драки в московском клубе Общество, 08:55 В Китае зарегистрировали первый случай заболевания лихорадкой Рифт-Валли Общество, 08:31 Туристический автобус из Крыма врезался в дерево в Ростовской области Общество, 07:56 Гитару Эрика Клэптона продали на аукционе за $45 тысяч Общество, 07:12 В результате стрельбы в Техасе погибли четыре человека Общество, 06:12 Солнцелет Solar Impulse 2 начал последний полет кругосветного путешествия Общество, 05:32 Новосибирская область сменила часовую зону Общество, 04:36 Вице-канцлер Германии призвал ограничить доступ к оружию Политика, 04:18 В Мексике протестующие убили мэра города Общество, 04:11 На юге Москвы произошла массовая драка с участием 12 человек Общество, 03:45 СМИ узнали о решении МОК отстранить всю сборную России от Олимпиады в Рио Общество, 02:55 Глава ВОБ заявил о готовности покинуть свой пост после критики Мутко Общество, 02:06 В результате пожара на юго-западе Москвы пострадал один человек Общество, 01:36 Премьер Турции объявил о роспуске президентской гвардии в связи с путчем Политика, 01:30 В разведках Европы и США признали «бреши» в отслеживании экстремистов Общество, 01:05 При стрельбе в Майами погиб один человек Общество, 00:48 Увлекшиеся игрой в Pokemon Go канадцы случайно пересекли границу США Общество, 00:33 Власти Турции задержали более 13 тыс. человек после попытки переворота Политика, 00:15 В Анкаре сообщили о задержании ключевого помощника вдохновителя путча Политика, Вчера, 23:41 В Ираке убили помощника главаря ИГ Политика, Вчера, 23:38 Путин выразил соболезнования в связи с терактом в Кабуле Политика, Вчера, 23:12 Роман Широков объявил о завершении карьеры Футбол, Вчера, 22:40 СМИ сообщили о положительных пробах российских участников двух Олимпиад Рио-2016, Вчера, 22:11 СМИ сообщили о подлете самолета ВВС США к границам России на Балтике Политика, Вчера, 21:39 В Москве вечеринку отменили из-за «пропаганды суицида» Общество, Вчера, 21:09 Минобороны прокомментировало данные об ударах по базе США в Сирии Политика, Вчера, 20:43 Около станции «Войковская» в Москве произошел сильный хлопок Политика, Вчера, 19:48 Медведев пожелал «здоровья и хорошего настроения» подписчикам в Twitter Политика, Вчера, 19:35 В Киеве рассказали об официальной стратегии возвращения Донбасса Политика, Вчера, 19:25 Власти Турции задержали племянника «вдохновителя» мятежа Политика, Вчера, 19:22 Число жертв теракта в Кабуле выросло до 80 человек Политика, Вчера, 18:50 Москвичей предупредили о продолжении аномальных ливней Общество, Вчера, 18:38 Генконсульство России в Одессе «заминировали» второй раз за два дня Политика, Вчера, 17:51 ИГИЛ взяла ответственность за теракт в Кабуле Политика, Вчера, 16:32 СМИ опубликовали фотографию мюнхенского стрелка Политика, Вчера, 16:32 В Крыму при столкновении Ford Focus с колонной БТР погибли два человека Общество, Вчера, 16:08 В Подмосковье из психоневрологического интерната эвакуировали 500 человек Общество, Вчера, 15:41 При атаке смертников на демонстрацию в Кабуле погибли более 60 человек Общество, Вчера, 15:19 В водопроводной воде в Колорадо обнаружили наркотические вещества Общество, Вчера, 14:49 Савченко допустила возможность диктатуры ради реформ на Украине Политика, Вчера, 14:23 Вооруженная группа в Ереване отпустила всех заложников Политика, Вчера, 14:17 Полиция заявила о проблемах с психикой у мюнхенского стрелка Общество, Вчера, 13:47 Захватившие полицейский участок в Ереване освободили двух заложников Политика, Вчера, 12:58 СМИ назвали имя предполагаемого стрелка из Мюнхена Общество, Вчера, 12:30 Эрдоган приказал закрыть более тысячи частных школ и 15 университетов Политика, Вчера, 11:50 Путин выразил соболезнования Меркель в связи с гибелью людей в Мюнхене Политика, Вчера, 11:03 Захватившие полицейский участок в Ереване отпустят двух заложников Политика, Вчера, 11:02 Полиция обыскала квартиру подозреваемого в стрельбе в Мюнхене Общество, Вчера, 10:39 ФСБ начала проверку уголовных дел замглавы московского управления СКР Политика, Вчера, 10:12 Федор Конюхов завершил кругосветное путешествие с мировым рекордом Общество, Вчера, 09:58 Пилот пропавшего Boeing отрабатывал резкий уход от маршрута Общество, Вчера, 09:36 Адвокат сообщил об обыске в квартире автора колонки на сайте «Эха Москвы» Политика, Вчера, 09:09 На автостоянке в Москве сгорело восемь автомобилей Общество, Вчера, 08:08 В результате пожара на востоке Москвы погиб один человек Общество, Вчера, 07:20 Игра Pokemon Go установила рекорд по скачиванию в App Store Технологии и медиа, Вчера, 07:03 Олланд назвал стрельбу в Мюнхене «террористической атакой» Политика, Вчера, 06:16 Власти Крыма уточнили число крупных украинских вкладчиков Экономика, Вчера, 06:05 В Мексике задержали лидера киллеров наркокартеля по прозвищу Русский Общество, Вчера, 04:53 Полиция рассказала подробности об открывшем стрельбу в Мюнхене Общество, Вчера, 04:01 Хиллари Клинтон выбрала кандидата в вице-президенты Политика, Вчера, 03:38 СМИ сообщили о передаче дела против сотрудников СКР военным следователям Общество, Вчера, 03:25 Полиция в Мюнхене заявила об обнаружении тела предполагаемого стрелка Общество, Вчера, 02:35 На востоке Москвы произошел пожар в многоэтажном доме Общество, Вчера, 02:27 Fiat Chrysler отзовет 410 тыс. машин по всему миру Бизнес, Вчера, 02:07 «Да, я немец, и меня достало»: что случилось в Мюнхене Политика, Вчера, 01:44 Савченко заявила о готовности стать лидером новой революции на Украине Политика, Вчера, 01:40 Трамп впервые с мая почти сравнялся по популярности с Клинтон Политика, Вчера, 00:58 В Москве водитель сбил велосипедиста и выстрелил ему в ногу Общество, Вчера, 00:26 В Нью-Йорке родился первый ребенок с вирусом Зика Общество, 22 июл, 23:45 Количество погибших при стрельбе в Мюнхене увеличилось до девяти человек Общество, 22 июл, 23:45 Россия заявила СБ ООН о симптомах готовящейся силовой операции в Донбассе Политика, 22 июл, 23:26 Москва столкнулась с сильнейшими с 1998 года ливнями. Фоторепортаж Фотогалерея, 22 июл, 22:55 Число жертв стрельбы в Мюнхене выросло до шести Общество, 22 июл, 22:42 Экспорт нефти из США в Европу стал прибыльным Экономика, 22 июл, 22:28 В Алеппо погиб российский военнослужащий Политика, 22 июл, 21:45 Стрельба в Мюнхене. Фоторепортаж Фотогалерея, 22 июл, 21:38 В Мюнхене эвакуировали железнодорожный вокзал Общество, 22 июл, 21:28 Очевидцы рассказали о трех людях с оружием в Мюнхене Общество, 22 июл, 21:23 МВД Баварии подтвердило гибель троих человек при стрельбе в Мюнхене Общество, 22 июл, 21:06 В сети появилось видео стрельбы в Мюнхене Общество, 22 июл, 21:01 Работу метро в Мюнхене приостановили Общество, 22 июл, 20:27 СМИ сообщили о 15 погибших в торговом центре Мюнхена Общество, 22 июл, 19:57 Полиция Украины назвала основную версию убийства Шеремета Политика, 22 июл, 19:57 В независимую комиссию по допингу предложили включить Усманова и Лисина Общество, 22 июл, 19:48 Россия объявила о начале восстановления торговых отношений с Турцией Политика, 22 июл, 19:35 В торговом центре в Мюнхене произошла стрельба Общество, 22 июл, 19:34 Фонд бывшего советника Путина признали иностранным агентом Политика, 22 июл, 19:13 Перевозки аэропорта в Нальчике выросли более чем на 200% Общество, 22 июл, 19:05 «Аэрофлот» запретил покупать билеты у критиковавшей «Победу» компании Бизнес, 22 июл, 18:54 Лукашенко призвал не устраивать беспорядки «как в Армении или Казахстане» Политика, 22 июл, 18:54 Эксперты оценили потери телеканалов при неучастии России в Олимпиаде Бизнес, 22 июл, 18:52 WADA оценило новое расследование по допингу в России в $1,3 млн Политика, 22 июл, 18:36 Эсминец США Ross вошел в Черное море Политика, 22 июл, 18:27 «Газпром» начал раскрывать посуточные данные о поставках в Европу Бизнес, 22 июл, 17:59 Михаил Горбачев написал письмо президенту МОК Политика, 22 июл, 17:45 Генпрокурор Украины заявил об убийстве Шеремета группой лиц Политика, 22 июл, 17:39 Кремль потребовал не допустить «политической коррупции» на выборах Политика, 22 июл, 17:30 Продажи Apple Watch рухнули на 55% Технологии и медиа, 22 июл, 17:21 Лагард предстанет перед французским судом по делу о халатности Общество, 22 июл, 17:14 Китай впервые за четыре года отчитался об убытках от инвестиций за рубеж Экономика, 22 июл, 17:06 Мосгоризбирком обвинил Зюганова в использовании административного ресурса Политика, 22 июл, 16:56 Премьер Болгарии заявил об ажиотаже на границе после переворота в Турции Политика, 22 июл, 16:35 В РЖД пояснили инцидент с отцепившимися вагонами поезда Самара — Москва Общество, 22 июл, 16:34 Организатора перекрытия моста в Турции полиция нашла в шкафу Политика, 22 июл, 16:26 Путин предложил создать независимую комиссию по допингу Политика, 22 июл, 16:17 В Киеве попрощались с убитым журналистом Шереметом Общество, 22 июл, 15:44 Власти обвинили подрядчика «Зенит Арены» в желании «бесконтрольных» денег Общество, 22 июл, 15:26 СМИ опубликовали видео закладки бомбы под автомобиль Шеремета Политика, 22 июл, 15:26 Саудовский министр рассказал о выгодах для России при отказе от Асада Политика, 22 июл, 15:07 ВЦИОМ договорился о покупке TNS Технологии и медиа, 22 июл, 14:49 От поезда Самара — Москва на ходу отцепилась часть вагонов Общество, 22 июл, 14:37 Крым продаст 20 объектов Коломойского за 2 млрд руб. Политика, 22 июл, 14:33 Порошенко выразил сожаление из-за резолюции Польши о Волынской резне Политика, 22 июл, 13:55 Слабости рубля: почему рано бороться с укреплением российской валюты Олег Шибанов, Ольга Щербакова Мнение, 22 июл, 13:54 Лавров рассказал об американских условиях сотрудничества по Сирии Политика, 22 июл, 13:39 Баффет покинул тройку богатейших людей мира из-за благотворительности Финансы, 22 июл, 13:27 ФСБ возбудила дело против татарстанца за финансирование боевиков в Сирии Общество, 22 июл, 13:26 Польша отказалась согласовать строительство «Северного потока-2» Бизнес, 22 июл, 13:25 Кремль прокомментировал запрет на приватизацию «Башнефти» «Роснефтью» Бизнес, 22 июл, 13:18 Малый бизнес научился жить в условиях спада экономики Экономика, 22 июл, 13:09 Кремль отреагировал на данные об ударах по используемой США базе в Сирии Политика, 22 июл, 13:02 Курс евро на вчера  22.07.2016, 13:01 EUR ЦБ 71.2513 +0.9491 Курс доллара на вчера  22.07.2016, 13:01 USD ЦБ 64.627 +0.8897 Вложения глобальных фондов в Россию выросли на $200 млн Финансы, 22 июл, 12:50 Две трети россиян указали на отсутствие стабильности в стране Общество, 22 июл, 12:44 Адвокатов «приморских партизан» поощрят за оправдательный приговор Общество, 22 июл, 12:31 Киевский суд отказался возвращать Дерипаске национализированный завод Бизнес, 22 июл, 12:29 ЦБ отозвал лицензии на ОСАГО у двух компаний Финансы, 22 июл, 12:28 В Польше учредили день памяти жертв украинских националистов Политика, 22 июл, 12:28 Конституционный суд разрешил участникам митингов заклеивать рот Политика, 22 июл, 12:15 Россия без Олимпиады: как допинговый скандал изменит российский спорт Евгений Слюсаренко заместитель главного редактора Championat.com Мнение, 22 июл, 12:11 Над Бенгальским заливом пропал индийский военный самолет Ан-32 Общество, 22 июл, 12:00 МЧС объявило в Москве штормовое предупреждение Общество, 22 июл, 11:47 Власти трех стран приостановят поиски пропавшего MH370 Общество, 22 июл, 11:24 Власти Москвы отказались согласовать митинг против «закона Яровой» Политика, 22 июл, 11:08 Савченко заявила о необходимости просить прощения за погибших в Донбассе Политика, 22 июл, 10:58 Дочь бывшего начальника ГРУ назначили замглавы управделами президента Политика, 22 июл, 10:53 Процедуру присвоения российского гражданства в Крыму обжаловали в КС Политика, 22 июл, 10:43 Forbes назвал самых высокооплачиваемых актеров России Общество, 22 июл, 10:21 WSJ сообщила об ударах России по используемой США базе в Сирии Политика, 22 июл, 09:55 Pokemon Go официально запустили в Японии Технологии и медиа, 22 июл, 09:38 Интересное кино: как работает самая известная кинофабрика страны Бизнес, 22 июл, 09:19 Как это сделать: заимствовать чужие идеи для своего бизнеса Евгений Цаплин генеральный директор АО «Телеком-проект», преподаватель ВШЭ Мнение, 22 июл, 09:16 ЦБ отозвал лицензию у банка «Кредит-Москва» Финансы, 22 июл, 09:03 Северокорейский самолет экстренно сел в Китае из-за пожара Общество, 22 июл, 08:16 В кафе на юге Москвы произошла драка со стрельбой Общество, 22 июл, 08:01 В результате ДТП на трассе в Подмосковье погибли четыре человека Общество, 22 июл, 07:23 СМИ узнали о выходе на свободу обвиняемых в обрушении казармы под Омском Общество, 22 июл, 06:44 Трамп выступил с программной речью на предвыборном съезде Политика, 22 июл, 06:12 В Венесуэле McDonald's прекратил продажу бигмаков из-за нехватки хлеба Бизнес, 22 июл, 05:54 СМИ рассказали о смене владельца «Автотора» Бизнес, 22 июл, 05:37 В Мексике пропала 22-летняя россиянка Общество, 22 июл, 04:56 Facebook испытал «солнечный» беспилотник для доставки интернета Технологии и медиа, 22 июл, 04:53 Женщина отсудила у аэропорта Владивостока 250 тыс. руб. за моральный вред Общество, 22 июл, 04:40 Россияне переключили внимание на Тунис после путча в Турции Бизнес, 22 июл, 04:17 Подозреваемым в причастности к теракту в Ницце предъявили обвинения Общество, 22 июл, 03:59 Прокуратура начала проверку гибели моржей в Приморском океанариуме Общество, 22 июл, 03:25 «Ведомости» рассказали о новых цветах S7 Бизнес, 22 июл, 03:03 Могерини назвала недопустимой ситуацию с университетами и судами в Турции Политика, 22 июл, 02:50 Российские телеканалы задумались об общем видеосервисе в Сети Технологии и медиа, 22 июл, 02:45 «Аэрофлот» возобновил продажу авиабилетов в Турцию Общество, 22 июл, 02:16 СМИ узнали о новом командующем российской группировкой в Сирии Политика, 22 июл, 02:00 На Камчатке произошел пожар в интернате для инвалидов Общество, 22 июл, 01:59 В первом туре выборов генсека ООН победил португалец Антониу Гутерреш Общество, 22 июл, 01:15 Росавиация отменила запрет на регулярные полеты в Турцию Политика, 22 июл, 00:33 Из самолета в аэропорту Флориды эвакуировали пассажиров Общество, 22 июл, 00:13 Эрдоган допустил возможность новой попытки переворота в Турции Политика, 21 июл, 23:53 Сотрудники ФБР подключились к расследованию убийства Шеремета Политика, 21 июл, 23:39 Сноуден решил создать защищающий от слежки чехол для мобильного телефона Технологии и медиа, 21 июл, 23:36 Крепкие лидеры: кто воспользовался ростом на рынке водки Бизнес, 21 июл, 22:51 В результате ДТП в Башкирии погибли четыре человека Общество, 21 июл, 22:18 Миллиардер с лесопилки: как Франсуа Пино разбогател на досках и роскоши Бизнес, 21 июл, 22:18 Суд США приговорил россиянина к 10 годам за незаконный экспорт технологий Политика, 21 июл, 21:53 Контролирующие организации смогут обойти ограничения на проверки бизнеса Экономика, 21 июл, 21:51 «Протесты перешли в круглосуточный режим»: что происходит в Ереване Политика, 21 июл, 21:35 Десантный корабль ВМС США вошел в Черное море Политика, 21 июл, 21:20 «Угроза жизни нации»: что означает введение режима ЧП в Турции Политика, 21 июл, 21:08 СМИ узнали о давлении арестованных следователей на главу столичного СКР Политика, 21 июл, 21:01 Смертельный звонок: что выяснилось в ходе расследования убийства Шеремета Политика, 21 июл, 20:57 Эксперты назвали самые доходные для сдачи квартиры районы Москвы Бизнес, 21 июл, 20:53 Медведев отменил запрет на закупки импортного оборудования для силовиков Политика, 21 июл, 20:40 Глава Минпромторга назвал комфортный для импортозамещения курс доллара Экономика, 21 июл, 20:34 Минсельхоз предложил виноделам указывать страну происхождения винограда Бизнес, 21 июл, 20:34 Власти Болгарии заявили о массовой гибели дельфинов в Черном море Общество, 21 июл, 20:20 Тимченко и Ротенберг получили предложение о покупке «Башнефти» Бизнес, 21 июл, 20:14 Путин заметил «позитивный оживляж» во взаимоотношениях власти и бизнеса Политика, 21 июл, 20:11 Подмосковье столкнулось с 15%-ным падением спроса на квартиры Бизнес, 21 июл, 20:05 «Мечел» предупредил об угрозе потери контроля над заводом в Донбассе Бизнес, 21 июл, 20:01 Жена кремлевского ресторатора купит «Елисеевский магазин» в Петербурге Бизнес, 21 июл, 19:48 Путину подарили паспорт гражданина детского города мастеров Общество, 21 июл, 19:38
21 мар, 14:31
Альберт Кошкаров
Рублевый разбор: от чего и как сильно зависит курс российской валюты
Фото: Екатерина Кузьмина/РБК
РБК спросил экономистов, как нефть влияет на курс рубля, от каких еще факторов сейчас зависит курс российской валюты и в какие мифы о нем не стоит верить

Равнение на нефть

Нефть ​остается определяющим фактором для курса рубля, считают аналитики, опрошенные РБК, но степень влияния стоимости барреля Brent ими оценивается по-разному. «Рубль сейчас почти полностью зависит от цены на нефть. Такие факторы, как налоговые выплаты, заявления финансовых властей, сделки крупных участников рынка, влияют лишь на краткосрочный курс валют», — говорит главный экономист БКС Владимир Тихомиров. В текущей ситуации, когда внешний рынок для России по большому счету остается закрытым, цены на нефть являются определяющим фактором для курса рубля, соглашается заместитель начальника центра экономического прогнозирования Газпромбанка Максим Петроневич. «Технически фактор цен на нефть является единственным значимым фактором для среднемесячной динамики рубля на протяжении последних шести месяцев», — утверждает он.

Старший стратег Sberbank CIB Владимир Пантюшин оценивает уровень корреляции между ценой на нефть и курсом рубля в 70–95%. «Эта зависимость усиливается в периоды низких цен на нефть, которая сопровождается высокой волатильностью на рынке. «Например, когда в начале года нефть падала ниже $30, корреляция между курсом рубля и нефтью достигала 100%», — напоминает эксперт.

Начало 2016 года ознаменовалось очередным этапом девальвации рубля. Если на 1 января доллар торговался на уровне 73,1 руб., то к середине месяца его стоимость поднялась к 80 руб. Исторический рекорд был достигнут 21 января, когда курс доллара на Московской бирже преодолел отметку 82 руб. и на максимуме достигал 85 руб. Этому предшествовали обвальное падение китайских фондовых индексов и снижение цен на нефть: баррель Brent в январе 2016 года опускался до $28,2.

Но текущую корреляцию между курсом рубля и стоимостью барреля нефти главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Олег Кузьмин оценивает примерно в 50%. «В конце 2014 года она была выше и приближалась к 100%, потому что для наших корпоративных заемщиков закрылись западные рынки. Компаниям пришлось выплачивать и долгосрочный долг, и кредиты, взятые на более короткие сроки», — говорит он. Но в октябре 2015 года ситуация снова поменялась: компании закончили выплаты краткосрочного внешнего долга, остались только длинные долги, и зависимость курса рубля от нефтяных цен снова вернулась на уровень 50%, отмечает эксперт.

Значительное влияние на курс российской валюты оказывает состояние торгового баланса России (разница между экспортом и импортом), а также отток/приток капитала. «Как только цена нефти начинает падать, у России начинает сокращаться экспортная выручка, что ухудшает состояние торгового баланса. Подобное наблюдалось в конце 2014 года», — говорит Пантюшин.

«Изменение стоимости барреля нефти на 10%, или на $4, приводит к росту или снижению валютной выручки страны на $12–15 млрд», — приводит пример Петроневич. В этом случае при сохранении прежнего объема импорта (в 2015 году $230 млрд) изменение курса рубля к доллару, по расчетам аналитика, может составить 5–6%. «Эта в целом фундаментальная конструкция работает исключительно хорошо последние шесть месяцев», — отмечает он. По его оценкам, сейчас изменение стоимости барреля нефти на $1 приводит к изменению курса доллара в рублях на 70 коп.

Внешние долги

Значительные выплаты по внешним долгам стали одной из причин девальвации рубля в декабре 2014 года, считает Тихомиров. Но сейчас, по его словам, влияние этого фактора не так велико, поскольку график предстоящих выплат ровный и у компаний нет проблем с обслуживанием займов в валюте.

Максим Петроневич напоминает, что в 2014–2015 годах компаниям пришлось полностью погашать краткосрочный внешний долг, который в обычных условиях рефинансируется. «Некоторые участники покупали валюту впрок для обеспечения выплат по внешним долгам в условиях неопределенности и закрытого внешнего рынка», — отмечает экономист. По его оценкам, сейчас выплаты внешнего долга уменьшились в 3–4 раза по сравнению с пиковыми значениями в четвертом квартале 2014 года. «В условиях, когда мониторинг за движением валют и долларовыми доходами компаний усилился, а доходы компаний упали, прочий отток валюты также уменьшился до минимумов с 2003 года», — говорит Петроневич.

По данным Банка России, в 2015 году внешний долг РФ сократился на 14% — с $599 млрд до 515,3 млрд. На начало 2014 года он составлял $728,8 млрд. При этом внешняя задолженность компаний в 2015 году снизилась на $35 млрд и составила на 1 января 2016 года $340,6 млрд. В текущем году российским компаниям предстоит выплатить $50–55 млрд внешнего долга.

Чистый вывоз капитала частным сектором в 2015 году составил $56,9 млрд против 153 млрд в 2014 году.

«По нашим оценкам, выплаты по внешнему долгу будут проходить достаточно спокойно. Поступления от экспорта и сальдо текущего счета, конечно, снизятся в условиях более низких цен на нефть: в базовом прогнозе до $40 млрд в 2016 году, или 4,1% ВВП. В дальнейшем они будут плавно увеличиваться — до около $50 млрд в 2018 году, или 4,1% ВВП. Но при этом мы не увидим высокого оттока капитала. В базовом сценарии он составит порядка $40 млрд в 2016 году, затем лишь немного увеличится», — заявила в пятницу, 18 марта, глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

«В наших прогнозах по курсу рубля мы помимо выплат по внешним долгам и оттока капитала учитываем и объем валюты у банков и компаний, а также их способность рефинансировать долги. Также есть фактор, связанный с расходами на обслуживание процентов по внешним долгам», — говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. По его словам, в 2015 году банки и компании потратили на выплату процентов по займам $32 млрд (за вычетом процентов, полученных по активам, размещенным в иностранных банках), при этом общий долг внешний долг России снизился на $84 млрд.

«При этом оттока капитала, не связанного с погашением внешних займов, не было: напротив, был приток в размере $23 млрд (за счет сокращения валютных накоплений компаний и банков), — отмечает аналитик. — То есть деньги начали возвращаться в страну, и этот фактор помогает поддерживать рубль в короткие периоды низких цен на нефть».

Политический фон

Политические события влияют на поведение нерезидентов: потоки капитала от них зависят от восприятия иностранными инвесторами политических событий, считает Кузьмин. Например, по его словам, когда осенью 2015 года появились новости, что Россия начала договариваться с Западом по конфликту в Сирии, иностранные инвесторы активнее покупали российские акции и облигации и наблюдалось укрепление рубля. «Позитивная полоса для рубля закончилась вместе со сбитым самолетом», — напоминает эксперт.

Последней реакцией валютного рынка на геополитику стало укрепление рубля на новости о выводе российских войск из Сирии, отмечает Пантюшин. Он полагает, что в ближайшее время наиболее значимым геополитическим фактором для рубля останется ситуация на Украине, в частности ожидание инвесторов, что минские соглашения будут исполняться и за этим последует смягчение санкций. Владимир Тихомиров считает, что снятие или смягчение санкций может оказать существенное влияние на стоимость рубля и он укрепится на ​5–10%.

Политика ЦБ

«Ожидания рынка по поводу снижения ставок могут влиять на поведение инвесторов. Например, когда в прошлом году регулятор начал снижать ставку, то начался приток нерезидентов, которые покупали облигации и продавали валюту, поддерживая тем самым курс рубля», — говорит Пантюшин. По его словам, в последнее время также наблюдается интерес нерезидентов к рублевым активам в связи с ожиданиями снижения ключевой ставки. «Ставки по облигациям России и сейчас выглядят достаточно привлекательными, в том числе из-за высоких купонов. Плюс ожидается рост стоимости этих активов», — говорит эксперт.

В пятницу, 18 марта, Банк России на заседании совета директоров сохранил ключевую ставку на уровне 11% годовых. ЦБ установил такую ставку 31 июля 2015 года и четыре последних раза оставлял ее неизменной. На прошлом заседании, в январе, Банк России указал, что «не исключает ужесточения денежно-кредитной политики» в случае усиления инфляционных рисков. В ценах облигаций было заложено снижение ставки на 100–150 базисных пунктов, говорит главный экономист по России и СНГ ING Commercial Banking Дмитрий Полевой. Поэтому опрошенные РБК экономисты считали, что решение ЦБ оставить ставку неизменной, но заявить о смягчении денежно-кредитной политики в пресс-релизе приведет к колебаниям на валютном рынке.

На что не реагирует рубль

Покупка гражданами наличных долларов и евро практически не влияет сейчас на курс рубля. Как считает Максим Петроневич, колебания цен на нефть и курсов валют пока недостаточны для того, чтобы вызвать ажиотажный спрос у населения, как это происходило в конце 2014 года. «С начала 2015 года мы не видим серьезного спроса на валюту от физлиц», — подтверждает Владимир Пантюшин. В 2014 году повышенный спрос на валюту у граждан был в марте, когда произошла первая волна паники. Потом повышенный спрос наблюдался в июле и декабре, когда рубль переживал пик девальвации. «После этого объемы покупки и продажи населением были незначительными», — говорит эксперт.

По информации Банка России, в 2015 году россияне приобрели валюты на общую сумму около $36 млрд, что почти в два раза меньше, чем в 2014 году. Продажа валюты населением России за год сократилась на 20%. При этом чистый спрос граждан на наличную иностранную валюту (при его расчете учитывается не только вновь купленная, но и снятая с ранее открытых банковских счетов валюта) в декабре 2015 года оказался вчетверо ниже, чем в конце 2014 года, и в восемь раз ниже, чем в декабре 2013 года. «В отличие от сложившейся в последние годы ситуации, когда в последнем месяце года наблюдается значительный рост чистого спроса населения на наличную иностранную валюту, в декабре 2015 года по сравнению с предыдущим месяцем чистый спрос сократился на 20%», — отмечалось в обзоре ЦБ.

Согласно статистике, опубликованной Минэкономразвития, в 2015 году доля доходов россиян, направленных на покупку валюты, снизилась до 4,2 с 5,8% в 2014 году.

По словам Пантюшина, относительно предсказуемым фактором является и политика Банка России в отношении валюты, предоставляемой через операции РЕПО. «Регулятор не стремится резко снизить объемы предоставленной валюты, пока скорее снижая сроки ее предоставления. С учетом того, что это делается очень плавно, действия ЦБ оказывают стабилизирующее влияние на валютный рынок», — считает он.

Кузьмин опровергает миф о том, что курс рубля корректируется в зависимости от дефицита госбюджета. «Наивно считать, что государство может планировать курс рубля, исходя из какой-то мифической стоимости барреля в 3,2 тыс. или 3,6 тыс. руб.», — говорит он. По его словам, если государство начнет так действовать, это окончательно подорвет доверие к российской валюте и приведет к обвальной девальвации. «Кроме того, если попытаться решить проблему с доходной частью бюджета за счет девальвации рубля, то это вызовет рост цен, а значит, государству придется увеличивать социальные расходы. И наконец, чрезмерное ослабление рубля, не обусловленное действием объективных факторов, негативно повлияет на экономику, а значит, упадет собираемость несырьевых налогов, что отрицательно скажется на доходах госбюджета», — заключает экономист.