Пожалуйста, отключите AdBlock!
AdBlock мешает корректной работе нашего сайта.
Выключите его для полного доступа ко всем материалам РБК
Лента новостей
Театры России присоединились к акции поддержки экс-главы «Гоголь-центра» 19:55, Общество Золотую медаль школьницы из Адыгеи признали заслуженной 19:45, Общество «Зенит» анонсировал уход шести-семи футболистов 19:42, Спорт «Стройтранснефтегаз» сократит до 50% сотрудников московского офиса 19:40, Бизнес Аэропорт Иркутска поделят между потенциальными конкурентами 19:39, Бизнес NBC узнал о допросах сотрудников «Лаборатории Касперского» в США 19:22, Технологии и медиа «Русофобия» на марше: как российские власти увлеклись фейковым понятием 19:14, Мнение Клименко назвал «издевательством» позицию основателя Telegram 19:06, Технологии и медиа Трамп посетит празднование взятия Бастилии в Париже 19:04, Политика РФПЛ вынесла три летних матча «Спартака» на будни 18:57, Спорт Вопрос о вмешательстве иностранных СМИ обсуждался в Госдуме с главой ФСБ 18:45, Политика Роскомнадзор согласился внести Telegram в реестр 18:39, Технологии и медиа МИД пообещал «солидно» проработанный ответ на высылку дипломатов из США 18:29, Политика «Ингосстрах» решил уйти с украинского рынка 18:23, Бизнес Суд арестовал имущество главы финского Uber на €245 тыс. 18:21, Бизнес КНДР вынесла заочный смертный приговор экс-президенту Южной Кореи 18:21, Политика Глава Роскомнадзора пообещал «без бюрократии» отнестись к письму Дурова 18:01, Технологии и медиа Попросить добавки: как двое студентов создали свою марку спортивных БАДов 18:00, Свое дело Кремль напомнил о «принципе взаимности» после продления санкций ЕС 17:47, Политика ЦБ предупредил о продолжении распространения вируса-шифровальщика 17:40, Технологии и медиа Агентство SANA сообщило о гибели 40 человек в Сирии от авиаудара коалиции 17:23, Политика В Германии протестировали первый в мире горизонтальный лифт 17:22, Недвижимость Суд оставил под арестом имущество родственницы генерала ФСО Лопырева 17:19, Общество Кехман поговорит с «лидерами театрального процесса» во время декрета 17:19, Общество Сооснователь Mail.Ru и Шакира инвестировали в игровой смартфон 17:08, Технологии и медиа LG заподозрили в использовании в России «ценовых роботов» 17:02, Бизнес Прокуратура уточнила детали взрыва бомбы в машине спецназовца в Киеве 16:55, Политика Всё плен: чем заканчивались задержания российских военных на Украине 16:54, Фотогалерея
Экономисты предсказали нервную пятницу на валютном рынке
Обвал рубля, 16 мар, 2016 13:03
0
Экономисты предсказали нервную пятницу на валютном рынке
ЦБ не снизит ключевую ставку на ближайшем заседании совета директоров вопреки ожиданиям участников долгового рынка, уверены большинство экономистов. Это приведет к повышенной волатильности в пятницу, 18 марта
Банк России (Фото: «РИА Новости»)

Эмоции перевесят

Большинство экономистов и портфельных управляющих, опрошенных РБК (23 из 31), полагают, что совет директоров Банка России по итогам заседания 18 марта оставит ключевую ставку на уровне 11% годовых. ЦБ установил такую ставку 31 июля 2015 года и на четырех последних заседаниях оставлял ее неизменной. При этом в ценах облигаций заложено снижение ставки на 100–150 базисных пунктов, говорит главный экономист по России и СНГ ING Commercial Banking Дмитрий Полевой. Поэтому опрошенные РБК экономисты считают, что решение ЦБ оставить ставку неизменной, но заявить о смягчении денежно-кредитной политики в пресс-релизе приведет к колебаниям на валютном рынке в пятницу, 18 марта.

Из-за заседания совета директоров ЦБ в пятницу, 18 марта, на валютном рынке может быть повышенная волатильность, полагают экономисты, опрошенные РБК. Решение по ключевой ставке не оказывает прямого воздействия на динамику курса рубля, однако участники рынка могут отреагировать на него эмоционально. «С одной стороны, участники рынка ожидают снижения ключевой ставки (в ценах облигаций заложено именно это ожидание рынка. — РБК), и ее сохранение на уровне 11% годовых положительно отразится на рубле. С другой стороны, сохранив ставку сейчас, ЦБ может сопроводить пресс-релиз более мягкой риторикой, что даст надежды на снижение ставки в дальнейшем и, соответственно, может ослабить рубль», — рассуждает аналитик ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко.

Банк России, по сути, сыграет против рубля, если сохранит ставку, но выпустит «мягкий» пресс-релиз, говорит вице-президент банка «ФК Открытие» Александр Мансир. По его мнению, из-за этого рубль может ослабеть. «Обычно снижение ставки отрицательно влияет на курс валюты, однако результаты последнего заседания ЕЦБ, когда ставки были снижены, а евро отреагировал лишь кратковременным снижением и очень быстро его компенсировал, говорят, что это не всегда подтверждается», — говорит начальник отдела инвестиционного консультирования ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Александр ​Миленный, добавляя, что реакция может оказаться непредсказуемой.

Заложник коммюнике

Риск ускорения инфляции сокращается, однако ЦБ не будет спешить со снижением ставки, уверен ведущий аналитик группы анализа долговых рынков управления исследований и аналитики ПАО «Промсвязьбанк» Дмитрий Грицкевич. В годовом выражении инфляция, по данным Росстата, снизилась в феврале до 8,1 с 9,8% в январе. Последние недельные данные (на 9 марта) указывают на дальнейшее ее замедление до 8% в годовом выражении, добавляет Грицкевич. Однако с 1 апреля повышаются акцизы на топливо и ЦБ, скорее всего, отложит снижение ставки, до того как оценит вклад этого фактора в инфляцию, полагает аналитик.

Инфляционные ожидания населения на следующие 12 месяцев также снижаются третий месяц подряд. Однако, по мнению ЦБ, уровень и инфляции, и инфляционных ожиданий все еще остается повышенным, следует из ежемесячного обзора ЦБ «О чем говорят тренды».

Инфляция постепенно снижается, однако пока не ясно, как будет меняться показатель в среднесрочной перспективе, отмечает главный экономист «ПФ Капитал» Евгений Надоршин. «Сокращающийся спрос пока не позволяет производителям и продавцам полностью учесть в цене товаров те проблемы, с которыми они сталкиваются в последнее время; при стабилизации спроса цены могут начать быстро расти», — говорит он. В прошлом году только рецессия в экономике по-настоящему сдерживала инфляцию, полагает экономист, в то время как прошлогоднюю политику ЦБ нельзя назвать сдерживающей. «Регулятор слишком быстро снижал ставку, и та большую часть года была ниже инфляции. Сохранение ставки на текущем уровне сейчас может оказать положительный эффект», — добавляет Надоршин.

Банк России сейчас является заложником своего январского комментария, считает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. «Предыдущий комментарий был очень жестким. ЦБ указывал на рост инфляционных рисков и возможное повышение ставки на ближайших заседаниях», — напоминает она. Текущая ситуация на рынках и в экономике говорит в пользу снижения ставки, но январское коммюнике делает его невозможным, уверена Орлова. «ЦБ не может снизить ставку сразу после того, как заявил о ее возможном повышении. Регулятор должен действовать последовательно и в соответствии с теми сигналами, которые он подает», — согласен Надоршин. На ближайшем заседании ЦБ может только изменить риторику пресс-релиза, считает он.

Предпосылки для смягчения

Снижения ставки на ближайшем заседании совета директоров ЦБ ждет меньшая часть опрошенных РБК экономистов: восемь из 31. Среди них главный экономист ВЭБа Андрей Клепач, который ожидает снижения ставки на 0,25 п.п. По его мнению, для этого есть три предпосылки: во-первых, снижение инфляции происходит быстрее ожиданий; во-вторых, рост цен на нефть способствует укреплению рубля, что снижает инфляционные ожидания населения; в-третьих, доходность на рынке рублевых гособлигаций сократилась до однозначных цифр, вернувшись на уровень третьего квартала 2014 года.

Главный экономист «Уралсиб Кэпитал» Алексей Девятов видит еще одну предпосылку для снижения ставки, а именно сокращение экономической активности. По его мнению, ЦБ может пойти на смягчение денежно-кредитной политики, чтобы поддержать экономику.

Свой довод в пользу снижения ставки приводит и Миленный: платежный баланс в первом квартале выглядит неплохо за счет снижения импорта, что положительно влияет на курс рубля.

Сигнал о конце кризиса

Серьезной реакции на валютном рынке на снижение ставки ждать не стоит, хотя в день объявления решения может быть повышенная волатильность, указали в своем ответе на запрос РБК эксперты «Арбат-Капитала» Александр Орлов, Сергей Фундобный и Алексей Голубович. «Если же ЦБ будет действовать более агрессивно и понизит ставку более чем на 100 б.п. (как ожидают участники долгового рынка), то ситуация будет более интересной, так как, с одной стороны, понижение ставки играет против валюты, но с другой — такое решение может быть воспринято как сигнал ЦБ о том, что пресловутое дно в экономике уже пройдено, и привести к укреплению рубля», — написали они.

Орлов, Фундобный и Голубович ожидают, что снижение ставки вызовет краткосрочный отток денег спекулянтов из операций carry trade и рубль ослабнет на 3–5%, но при сохранении сегодняшнего уровня цен на нефть в апреле восстановится к 70–72 руб. за доллар.