Прямой эфир

К сожалению, ваш браузер
не поддерживает
потоковое видео.

Попробуйте

установить Flash-плеер
Лента новостей 15:05 МСК
В Южной Корее возобновили продажи Samsung Galaxy Note 7 после скандала Технологии и медиа, 14:46 Минобороны скорректировало правила воинского призыва Политика, 14:40 Volkswagen выплатит $1,2 млрд компенсаций дилерам в США за «дизельгейт» Бизнес, 14:17 Голодец рассказала об устойчивом росте бедности в России с 2014 года Политика, 14:10 Лучшие предложения рынка наличной валюты  14:00   USD НАЛ. Покупка 63,40 Продажа 63,42 EUR НАЛ. 71,04 71,05 Главу Киргизии выписали из московской клиники после проблем с сердцем Политика, 13:54 Глава Башкирии назвал «Роснефть» основным претендентом на «Башнефть» Бизнес, 13:36 Самолеты-разведчики США подлетели к российским кораблям в Средиземноморье Политика, 13:11 Медведев допустил рекордно низкую инфляцию по итогам года Экономика, 12:15 Правительство отменило экспортную пошлину на пшеницу Экономика, 11:39 В Кремле назвали расследование по MH17 обреченным на провал Политика, 11:11 Филиппины объяснили заявление президента страны о Гитлере Политика, 10:52 Глава МИД Великобритании допустил превращение России в страну-изгоя Политика, 10:30 Президент «Реала» потребовал у тренера объяснить последние результаты Спорт, 10:29 Россия возглавила Совбез ООН Политика, 10:08 Суд в США обязал Apple заплатить $302 млн по иску о технологии FaceTime Бизнес, 09:14 Ураган «Мэттью» стал самым сильным в Атлантике с 2007 года Общество, 07:15 В Калифорнии разрешат испытывать беспилотные автомобили на дорогах Технологии и медиа, 06:19 Керри по секрету рассказал сирийцам о перехитривших его русских Политика, 06:04 Шотландский боксер Майк Тоуэлл скончался от полученных на ринге травм Общество, 05:17 США признали отсутствие ударов по «Джабхат Фатх аш-Шам» с марта 2016 года Политика, 04:38 Китайский юань стал частью валютной корзины МВФ Финансы, 04:01 Минобороны рассказало о поступлении экипировки «Ратник» в войска Общество, 03:39 СМИ рассказали о 470 сбежавших из тюрьмы в Бразилии заключенных Общество, 03:02 Суд в США приостановил дело о компенсации $50 млрд акционерам ЮКОСа Экономика, 02:35 Суд в США принял первый иск к Саудовской Аравии за теракты 11 сентября Политика, 02:05 Анджелина Джоли получила право временной опеки над детьми Общество, 01:46 Минобороны заявило о принятии на вооружение новой модификации ЗРК «Бук» Политика, 01:11
2 мар, 21:55
Олег Макаров
«Фонд-стервятник» из США заработал миллиарды на аргентинском дефолте
Фото: AP
Стратегия американца Пола Сингера, одного из самых несговорчивых кредиторов пережившей дефолт Аргентины, доказала свою эффективность: власти страны согласились выплатить четырем фондам, включая его Elliott, $4,65 млрд

15 лет переговоров

Хедж-фонд Elliott по итогам реструктуризации аргентинского долга получит сумму, которая более чем втрое превышает номинальную стоимость принадлежащих ему бумаг: $2,28 млрд против $617 млн, сообщает агентство Bloomberg со ссылкой на данные Министерства финансов Аргентины.

Совокупный размер требований Elliott к Аргентине с учетом начисленных процентов составляет $3,039 млрд, следует из документов, предоставленных суду 29 февраля заместителем министра финансов Аргентины Сантьяго Баусили. В этот день Буэнос-Айрес достиг соглашения о погашении долга перед иностранными кредиторами.

Некоторые параметры соглашения пока еще не обнародованы, в частности, неизвестна точная сумма, заплаченная Сингером​ за аргентинские облигации, но Bloomberg пишет о 369-процентной доходности.

Доход Сингера, согласованный в конце февраля, оказался примерно в три раза больше суммы, которую инвестор получил бы, прими он условия реструктуризации, предложенные Буэнос-Айресом в 2005 году, подсчитало аргентинское брокерское агентство Puente. Сделка, которую Сингер тогда отверг, оценивалась в 118% от номинальной стоимости бондов по состоянию на вторник, 1 марта, утверждает ведущий эксперт Puente Алехо Коста.

Аргентина согласилась выплатить фонду Сингера, Bracebridge Capital и еще двум хедж-фондам $4,65 млрд. Сделка еще должна получить одобрение конгресса страны. Кроме того, ее реализация потребует от республики отмены некоторых законов. В основном сумма выплаты складывается из $4,4 млрд, то есть 75% от $5,9 млрд — суммы основного долга и начисленных процентов, заявленных кредиторами в суде Нью-Йорка, а также $235 млн, которые будут выплачены держателям бумаг в других юрисдикциях. Согласно документам, представленным в суде Минфином Аргентины, совокупная сумма претензий, заявленных лишь в суде Нью-Йорка ($5,9 млрд), складывается из тела долга ($1,2 млрд) и начисленных процентов ($4,7 млрд).

Хедж-фонду Bracebridge, принадлежащему инвестору Нэнси Циммерман, соглашение с Аргентиной принесет даже больше, чем фонду Elliott. Согласно данным Минфина страны, Bracebridge получит в восемь раз больше номинальной стоимости ($120 млн) принадлежащих фонду аргентинских облигаций.

В общей сложности кредиторы во главе с хедж-фондом Elliott, принадлежащим американскому миллиардеру Полу Сингеру, добивались возврата долга Буэнос-Айреса около 15 лет. Инвесторы отказались участвовать в двух раундах реструктуризации аргентинских обязательств в 2005 и 2010 годах. Тогда власти страны произвели обмен замороженных облигаций на новые с 70-процентными списаниями.

Держатели 92% бумаг согласились на условия Буэнос-Айреса. Но американские хедж-фонды, владеющие 8% бондов, стали добиваться выплаты задолженности в судебном порядке. В 2012 году суд в США обязал Буэнос-Айрес выполнить обязательства. В июле 2014-го рейтинговые агентства и назначенный американским судом посредник объявили об очередном дефолте страны.

Из долгов в долги

Урегулирование спора с хедж-фондами позволит Аргентине вернуться на международный долговой рынок, доступа к которому республика лишилась после дефолта 2001 года. Свой долг перед инвесторами Буэнос-Айрес собирается покрывать через крупнейший среди развивающихся экономик за последние 20 лет выпуск облигаций — $15 млрд, передает FT со ссылкой на министра финансов страны Альфонсо Прат-Гая. Излишек будет направлен на покрытие дефицита государственного бюджета.

Главный вопрос — по какой ставке Аргентине удастся занять на международном рынке, а также кто из инвесторов захочет вложиться в страну, которая за последние 200 лет допустила восемь дефолтов. С учетом столь крупного выпуска вряд ли стране удастся занять менее чем под 8%, говорит FT глава направления развивающихся рынков крупнейшего в мире управляющего фондами BlackRock Серджио Триго Паз. «Мы рады, что Аргентине удалось достичь соглашения с держателями облигаций, — цитирует его издание. — Но любому, кто планирует настолько крупную эмиссию, стоит быть готовым к повышенным ставкам». Один из европейских инвестфондов сообщил изданию, что будет готов купить аргентинские облигации, только если ставка доходности будет двузначной.

Грег Сайчин, управляющий директор направления «развивающиеся рынки — инструменты с фиксированной доходностью» управляющего фондами Allianz Global Investors, сказал, что исходя из размера предполагаемого займа Аргентине следовало бы разбить заимствования на несколько раундов. «У Аргентины реформистское правительство, в котором много выходцев с Уолл-стрит, они понимают, что делают, но тем не менее им не удалось поднять национальную экономику, — отметил Сайчин. — Если они за раз предложат рынку так много бондов, они могут столкнуться с серьезными рисками. Я бы рекомендовал им начать с эмиссии объемом $8 млрд».

До декабря 2015 года пост главы государства в течение восьми лет занимала Кристина Фернандес де Киршнер, а до этого еще четыре с половиной года президентом был ее муж Нестор Киршнер. Оба наотрез отказывались удовлетворять требования Elliot и других «фондов-стервятников». С избранием в конце прошлого года президентом Аргентины Маурисио Макри рыночные индикаторы пошли вверх и доходность аргентинских бондов опустилась с запредельных значений. Доходность облигаций Bonar 2024, которые можно рассматривать как ориентир для десятилетних бумаг, сейчас составляет 7,9%.

С начала года развивающиеся экономики не делали больших заимствований на долговом рынке. Причина этому — высокие ставки, которым сопутствует укрепляющийся доллар, и слабеющий аппетит на рискованные объекты для вложений. Развивающиеся страны в 2016-м выпустили облигации в твердой валюте на общую сумму $19 млрд против $25 млрд за аналогичный период годом ранее на фоне отсутствия на долговом рынке таких крупных игроков, как Россия и Турция.

При участии Георгия Перемитина

Сколько времени нужно для возврата доверия к суверенным облигациям после дефолта

Согласно подсчетам, проведенным исследователями Принстонского университета и Массачусетского технологического института, в 1980-е годы между объявлением страной дефолта по суверенным облигациям и возвращением на долговой рынок в среднем проходило 4,5 года. В 1990-е этот срок сократился до 2,9 года. Исследования Межамериканского банка развития показывают данные по регионам: у европейских стран и государств Азиатско-Тихоокеанского региона уходит пять лет, у латиноамериканских — шесть лет, у ближневосточных и африканских — целых 12 лет.

Так, в 1994-м после серии громких политических убийств из Мексики произошел значительных отток иностранных инвестиций, в результате увеличился внешнеторговый дефицит, произошла девальвация песо. Обрушение национальной валюты сделало невозможным индексацию гособлигаций к доллару, из-за чего Мексика на короткое время потеряла доступ к международному рынку капиталов. В 1995 году страна получила международные кредиты на $50 млрд и вернулась на рынок заимствований. Уже в 1996 году Мексика выпустила бонды на рекордные $16 млрд.

Другой пример из Латинской Америки: в декабре 2008 года Эквадор отказался выплачивать долг на $3,2 млрд: президент страны Рафаэль Корреа заявил, что выплата является «противозаконной и аморальной», а также назвал кредиторов «монстрами». После этого Эквадор в течение почти шести лет не имел доступа к рынку международных капиталов. В июне 2014 года латиноамериканская страна продала суверенные десятилетние бонды на $2 млрд с доходностью 7,95%. Этому предшествовала серия встреч с инвесторами в Лондоне, Бостоне, Лос-Анджелесе и Нью-Йорке, проведенных при посредничестве Crédit Suisse и Citigroup.

Из-за финансового кризиса и крупного госдолга в 2010 году Греция также потеряла доступ к международному рынку капитала, хотя дефолт состоялся только два года спустя. Возвращение на рынки заимствований состоялось весной 2014-го — тогда греческое правительство продало пятилетние бонды с доходностью 4,95% на сумму $4,2 млрд. При этом кредитный рейтинг Греции продолжал тогда оставаться на «мусорной» территории.