Санкт-Петербург и область , 14 апр 2009, 13:25

S&P: Риски ликвидности останутся определяющим фактором рейтинговых действий по российским регионам в 2009г.

Риски ликвидности останутся, вероятно, причиной большинства рейтинговых действий по региональным и местным органам власти России в 2009г., говорится в опубликованном сегодня отчете рейтингового агентства Standard & Poor's. В III квартале 2008г. в финансовом секторе Российской Федерации начались проблемы, породившие риски ликвидности, которые во все большей степени влияют на кредитоспособность региональных и местных органов власти (РМОВ), отмечается в отчете.

От потрясений на внутреннем финансовом рынке, считают аналитики S&P, пострадали прежде всего РМОВ с высоким уровнем краткосрочного долга. "Мы отмечаем, что с октября 2008г. основные показатели кредитоспособности российских РМОВ заметно ухудшаются", - говорится в отчете.

Кредитные ресурсы остаются дорогостоящими и предоставляются лишь некоторыми, главным образом государственными финансовыми организациями. Растет количество российских РМОВ, у которых в 2009г. могут возникнуть трудности с привлечением средств, способные заметно повлиять на их показатели ликвидности.

"Во время финансового кризиса, такого, как нынешний, основными вопросами кредитного анализа, как правило, становятся краткосрочные факторы (наличие легкодоступных денежных средств, неограниченный доступ к рынкам долговых обязательств, наступающие сроки погашения), которые по своей значимости подчас перевешивают фундаментальные факторы", - отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Феликс Эйгель.

Значительные потребности в рефинансировании и проблемы с ликвидностью стали причинами того, что в сентябре-декабре 2008г. рейтинги семи РМОВ - Московской области, Клинского района, Томской, Иркутской и Тверской областей, а также Омска и Братска - были помещены в список CreditWatch ("рейтинг на пересмотре") с негативным прогнозом. Рейтинги всех указанных РМОВ, за исключением Братска, были впоследствии понижены, что не в последнюю очередь объяснялось повышением уровня рисков рефинансирования.

Федеральное правительство начинает принимать срочные меры по поддержанию ликвидности российских регионов, и мы считаем, что дополнительные субсидии вместе с бюджетными ссудами должны полностью покрыть расходы РМОВ на погашение долговых обязательств в 2009г.

"Впрочем, нет никакой уверенности в том, что федеральное правительство использует эти средства для поддержки регионов, имеющих высокий уровень долга, как нет никаких гарантий того, что запланированная поддержка будет своевременной. Именно поэтому при определении рейтингов российских РМОВ мы, скорее всего, не будем, как прежде, учитывать вероятность экстренной помощи со стороны федерального правительства", - отмечается в сообщении.

Агентство ожидает, что в 2009-2010гг. потребности российских РМОВ в рефинансировании долговых обязательств возрастут, в результате чего повысится уровень рисков ликвидности. В соответствии с прогнозом, в 2009г. обязательства РМОВ по погашению задолженности вырастут на 25% и достигнут примерно 200 млрд руб. (эквивалент - 6 млрд долл.). Предполагая, что денежные потоки региональных и местных бюджетов будут либо нулевыми, либо отрицательными, аналитики агентства считают, что примерно половина этой суммы потребует рефинансирования.

По расчетам S&P, на 1 января 2009г. у 35 из 83 российских регионов денежные средства на расчетных и срочных счетах не покрывали расходы на погашение долга в 2009г., а это означает, что данные регионы подвергаются серьезным рискам ликвидности. Можно предположить, что в 2010г. обязательства РМОВ по погашению долгов увеличатся, в то время как бюджетные показатели, от которых зависит уровень денежных резервов, либо еще ухудшатся, либо стабилизируются на низком уровне.

Тремя основными краткосрочными факторами риска, которыми определяется кредитоспособность РМОВ, являются: ограниченный доступ к рынкам капитала, ожидаемое истощение денежных и других бюджетных резервов вследствие предполагаемого отрицательного денежного потока на протяжении всего 2009 финансового года и увеличение кредиторской и дебиторской задолженности.

"Мы считаем, что в 2009г. эти тенденции приведут к значительному ухудшению финансового положения многих РМОВ и затронут те административно-территориальные образования, которые прежде были более или менее защищены от негативных влияний рисков ликвидности", - подчеркнул Ф.Эйгель.