Дополнение: Fitch присвоило группе ЛСР рейтинг B+ с прогнозом "стабильный".

Международное агентство Fitch Ratings присвоило группе ЛСР долгосрочный рейтинг дефолта эмитента B+. Об этом говорится в опубликованном сегодня пресс-релизе агентства. Прогноз по рейтингу - "стабильный". Одновременно ОАО "Группа ЛСР", базирующееся в Санкт-Петербурге и ведущее деятельность в сфере производства стройматериалов и девелопмента, получило приоритетный необеспеченный рейтинг B+, а также рейтинг RR4 по приоритетным необеспеченным обязательствам.

Положительное влияние на рейтинги компании оказывают хорошая диверсификация ее операционной деятельности в сегментах девелопмента и производства стройматериалов, наличие крупного и хорошо диверсифицированного земельного банка, обеспечивающего девелоперскую деятельность на период до 20 лет, а также возможности, в случае необходимости, сохранить операционный денежный поток за счет уменьшения объема приобретения земельных участков. Рейтинги группы отражают ее лидирующие позиции на рынке, как в сфере производства стройматериалов, так и в сегменте девелопмента, а также учитывают вертикальную интеграцию в подразделении девелопмента (благодаря наличию подразделения по производству строительных материалов) и стратегию девелопмента по принципу "построить и продать", позволяющую более быстрый возврат денежных средств в бизнес. Наконец, маржа EBITDAR компании в сегменте строительных материалов в целом соответствует показателям сопоставимых западноевропейских компаний. В дальнейшем ожидается поддержание маржи на существенном уровне на фоне сохранения структурного дефицита стройматериалов на северо-западе России и запланированных капитальных вложений в подразделение группы ЛСР по производству стройматериалов.

В то же время рейтинги в настоящее время сдерживаются тем фактором, что компания зависит от пока не подписанных соглашений о финансировании с местными банками, а также от международных рынков капитала для рефинансирования существенного объема краткосрочного долга и финансирования обширной программы капитальных вложений в последующие три года (для реализации прогнозов руководства компании на среднесрочную перспективу).

Fitch отмечает, что ситуация, вероятно, будет стабильно улучшаться после привлечения новых долгосрочных заимствований в течение 2008г. и снижения капитальных вложений с 2010г. По мнению Fitch, начиная с 2008г. имеется повышенный операционный риск, связанный с реализацией данной задачи. Риск географической концентрации (Санкт-Петербург и Ленинградская область) как для девелоперского подразделения, так и для подразделения строительных материалов, а также общий девелоперский риск являются сдерживающими факторами. На настоящий момент российский рынок жилой и коммерческой недвижимости остается сильным, однако если произойдет какой-либо спад, ЛСР может остаться со значительным недостроенным девелоперским портфелем (риск, который является общим для большинства девелоперов). И, наконец, поскольку капитальные вложения по направлению строительных материалов в ближайшие три года составят около 1,3 млрд долл., существует риск, связанный с потенциальной задержкой в реализации проектов (и, как следствие, задержками с поступлением операционных денежных потоков). В то же время Fitch считает, что данный риск частично сглаживается благодаря опытной команде руководства группы ЛСР.

"Стабильный" прогноз отражает ожидания агентства, что, несмотря на сложности, связанные с ускорением капиталовложений и необходимостью рефинансировать существенный объем краткосрочной задолженности, с которыми сталкивается группа ЛСР, растущая конъюнктура строительного рынка и опытная команда руководства должны обеспечить поддержание планов роста компании в ближайшие 2 года.

Группа ЛСР - вертикально интегрированная компания, занимающаяся производством строительных материалов и девелопментом недвижимости, деятельность которой географически сосредоточена в Санкт-Петербурге и которая имеет небольшое, но растущее присутствие в Москве. В 2007г. выручка составила 1,4 млрд долл., а EBITDA - 309 млн долл. (маржа EBITDA: 22%). Группа ЛСР провела первичное публичное размещение акций в ноябре 2007г. в Москве и Лондоне.