Санкт-Петербург и область , 14 мар 2007, 09:25

S&P: Прогноз по рейтингам оператора нефтепроводов "КазТрансОйл" изменен на "позитивный".

Standard & Poor's объявило об изменении прогноза по рейтингам казахстанского оператора нефтепроводов "КазТрансОйл" (КТО), являющегося стопроцентной дочерней компанией государственного нефтегазового холдинга "Национальная компания "КазМунайГаз" (КМГ, рейтинга нет), со "стабильного" на "позитивный" в связи с переоценкой кредитоспособности материнской структуры. Одновременно был подтвержден кредитный рейтинг компании "ВВ+".
"Изменение прогноза отражает возможность сближения кредитоспособности компании с уровнем кредитоспособности КМГ, - отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Евгений Коровин. - Мы считаем, что кредитоспособность КТО в значительной степени зависит от общей кредитоспособности группы КМГ ввиду высокой стратегической значимости компании, обеспечивающей более 60% экспорта нефти из Казахстана. Рейтинг КТО основан на подходе "сверху вниз" и несколько ниже нашей оценки кредитоспособности КМГ, что связано со стратегическим риском возможного участия КТО в новых крупных проектах. Перед повышением рейтингов на одну ступень мы должны быть убеждены в том, что собственная кредитоспособность КТО, в данный момент оцениваемая на уровне "ВВ+", не ухудшится значительно в результате участия в планируемых проектах".
Кредитоспособность КМГ связана с кредитоспособностью его стопроцентного собственника - Республики Казахстан (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: BBВ/стабильный/А-3; рейтинг по обязательствам в национальной валюте: BBВ+/стабильный/А-2; рейтинг по национальной шкале: kzAAA). На ее кредитоспособность положительно влияет возможность получения текущей и экстренной поддержки от государства, обусловленная стратегической значимостью КМГ для экономики и энергетического сектора Казахстана.
На уровень рейтингов КТО негативно влияют стратегические риски, связанные с возможным участием компании в проектах по увеличению пропускной способности экспортных нефтепроводов, в результате которого финансовая политика может стать более агрессивной в среднесрочной перспективе. Другим негативным фактором является зависимость операционной деятельности КТО от контролируемого российским правительством оператора системы нефтепроводов ОАО АК "Транснефть" (ВВВ+/стабильный/-), мощности которого необходимы для перекачки нефти по важному для КТО экспортному маршруту Атырау-Самара.
Эти негативные факторы компенсируются тем, что конкуренция со стороны других нефтепроводных систем носит ограниченный характер и КТО имеет долгосрочные контракты с нефтедобывающими компаниями на транспортировку. Другими положительными факторами являются растущая диверсификация экспортных маршрутов КТО, хорошие перспективы роста нефтедобычи в Казахстане, взвешенный подход компании к распределению рисков в рамках проектов строительства новых нефтепроводов и высокий уровень ликвидности. "Рейтинг КТО может быть повышен в случае повышения уровня поддержки со стороны материнской компании и улучшения собственной кредитоспособности КТО, что в конечном итоге может привести к сближению уровня кредитного риска КТО и КМГ", - добавил г-н Коровин. Кроме того, рейтинг предполагает, что компания сохранит доступ к системе трубопроводов "Транснефти" на приемлемых условиях и будет придерживаться взвешенного подхода к распределению рисков в рамках новых проектов. Агрессивное принятие рисков по новым проектам, негативно влияющее на собственную кредитоспособность КТО, может уменьшить существующий потенциал повышения рейтингов компании, если этот риск не будет смягчаться другими факторами, например усилением поддержки со стороны материнской структуры или государства.
По состоянию на 30 сентября 2006г. полный долг компании составлял 49,5 млрд тенге (согласно казахстанским стандартам бухгалтерской отчетности).