Три убыточные компании собрались получить на IPO в США оценку в $3 трлн
Cерия предстоящих первичных публичных размещений акций (IPO) технологических компаний SpaceX, OpenAI и Anthropic может стать крупнейшей в истории. В результате капитализация американского фондового рынка, превышающая сейчас $69 трлн, может вырасти еще на $3 трлн, пишет Reuters со ссылкой на расчеты LPL Financial. При этом все три планирующие IPO американские компании убыточны и ежегодно теряют миллиарды долларов.
Наблюдается огромный разрыв между их стоимостью и фундаментальными показателями SpaceX, OpenAI и Anthropic. По стоимости на внебиржевых рынках три компании сопоставимы с Meta Platforms (признана в России экстремистской организацией и запрещена, как и принадлежащие ей соцсети Facebook и Instagram) и Palantir, но не могут похвастаться стабильными доходами.
«Как только мы минуем этап ажиотажа, когда все хотят стать владельцами акций, для этих компаний будет крайне важно точно показать, какова их прибыль», — рассказал главный рыночный стратег Ameriprise Энтони Саглимбене.
Космическая компания Илона Маска SpaceX претендует на оценку $1,75 трлн в рамках IPO, которое может стать крупнейшим в мировой истории. Компания OpenAI стремится к оценке $1 трлн, а стоимость конкурирующей Anthropic была оценена в $380 млрд в ходе раунда финансирования в феврале.
SpaceX с момента основания в 2002 году остается непубличной компанией, и ее финансовые показатели официально не раскрывались. Однако согласно выдержкам из конфиденциального регистрационного заявления SpaceX, с которым ознакомилось агентство Reuters, компания в прошлом году понесла убытки в размере почти $5 млрд при выручке более $18,6 млрд. SpaceX планирует провести IPO уже в июне 2026 года.
OpenAI и ее конкурент Anthropic также ведут подготовку к IPO и, по сообщениям СМИ, также убыточны. Ранее газета The Wall Street Journal сообщала, что OpenAI планирует выйти на IPO к концу 2026 года. По данным Bloomberg, Anthropic может выйти на биржу в октябре этого года.
При этом многие инвесторы считают, что спутниковый интернет Starlink от SpaceX может принести компании основную прибыль, даже несмотря на то, что материнская компания тратит деньги на свой стартап в области искусственного интеллекта xAI и разработку многоразовых ракет в рамках программы Starship. Компании OpenAI и Anthropic находятся в центре бума, связанного с технологией искусственного интеллекта, а ChatGPT и Claude стали популярными корпоративными программами.
Все три компании планируют выйти на биржу на волне интереса инвесторов к быстрорастущему технологическому сектору, благодаря которому небольшая группа бигтехов уже получила непропорционально большой вес в индексе S&P 500. На долю акций Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, NVIDIA, Meta (признана в России экстремистской организацией и запрещена) и Tesla, которых еще называют «Великолепная семерка», сейчас приходится около трети индекса.
Такая концентрация отражает многолетнюю позитивную динамику прибыли технологических гигантов. Руководитель отдела исследований прибыли и акционерного капитала в LSEG Таджиндер Диллон сообщил, что в 2023 году общий рост прибыли компаний «Великолепной семерки» по сравнению с предыдущим годом составил 43,2%, в 2024 году — 36,9%, а в 2025 году — 25,3%. У остальных 493 компаний из индекса S&P 500 за те же годы показатели составили -1,3, 7 и 10,9%.
Кроме того, для включения в индекс S&P 500 необходимо, чтобы компания получала прибыль в течение четырех кварталов подряд и была публичной не менее 12 месяцев. Управляющие фондами, ориентирующиеся на индекс S&P 500, обязаны владеть всеми акциями, входящими в него, что расширяет базу инвесторов компании.
Компания Tesla вышла на биржу в 2010 году, но попала в индекс S&P 500 только спустя десять лет, в декабре 2020 года, и только после того, как начала стабильно приносить прибыль. Для SpaceX, OpenAI или Anthropic аналогичные сроки означают годы без структурной поддержки со стороны покупателей, которую обеспечивает включение в индекс.
Некоторые аналитики предупреждают, что, если компании такого масштаба в конечном итоге войдут в основные фондовые индексы США, это может усилить концентрацию рынка, на котором и так доминируют несколько технологических гигантов.
«История показывает, что не каждый первопроходец в области новых технологий в конечном итоге становится лидером в долгосрочной перспективе, поэтому диверсификация по-прежнему важна», — предупредил директор по инвестициям Vanguard Capital Management Родни Комегис.
OpenAI была основана в 2015 году. Она стала массово известна после запуска ChatGPT и моделей GPT‑3/4, фактически задав стандарт рынка генеративного ИИ.
Anthropic была основана бывшими сотрудниками OpenAI в 2021 году. Она разрабатывает семейство больших языковых моделей Claude, которое включает Claude Pro, Claude Max и другие версии. Claude представляет собой мультимодальную систему, способную обрабатывать текстовые запросы и изображения, а также выполнять сложные задачи, такие как написание кода, анализ массивов данных и исследовательская работа.
SpaceX — частная аэрокосмическая компания, основанная Илоном Маском в 2002 году. Она владеет сетью спутниковой связи Starlink, которая предоставляет интернет-услуги частным лицам и организациям. Компания также предлагает услуги по запуску многоразовых ракет Falcon 9 и разрабатывает более крупный космический корабль Starship.
Читайте «РБК Инвестиции» в «Максе».
