ЦБ отметил рост числа частных инвесторов-жертв дефолтов по облигациям
Особенностью 2025 года стало большое количество розничных инвесторов, которые были затронуты дефолтами. Вложения населения в облигации эмитентов , которые впервые допустили дефолт в 2025 году, составили ₽22 млрд, или 45% от общего объема в обращении данных бумаг. Такую статистику привел Банк России в аналитическом материале «Обзор финансовых инструментов за 2025 год».
Как отметили в ЦБ, в последний раз такая высокая доля розничных инвесторов в проблемных бумагах была зафиксирована в 2022 году при значительно меньшем объеме вложений — ₽8 млрд.
При этом сделки с проблемными бумагами на Московской бирже в 2025 году заключали 163 тыс. физических лиц (годом ранее — 48 тыс.), а большинство рассматриваемых бумаг были доступны неквалифицированным инвесторам.
По данным Банка России, в 2025 году 36 эмитентов облигаций допустили дефолт по выплатам купонов или погашению основного долга (без учета технических дефолтов). Из них 28 компаний допустили дефолт впервые.
Доля дефолтных компаний от общего числа эмитентов корпоративных облигаций достигла 5,4%, что близко к уровням 2018–2020 годов.
По оценке Банка России общий объем обязательств (облигаций и ЦФА в обращении) у эмитентов, которые впервые допустили дефолт, в 2025 году составил ₽55 млрд, что вдвое выше, чем в 2024 году, но при этом ниже уровня 2023 года. Примечательно, что в отличие от предыдущих лет дефолты стали менее концентрированными: доля крупнейшего дефолтного эмитента снизилась до 26% (42% в 2024 году и 95% в 2023 году). Основной объем проблемных обязательств приходился на эмитентов из отраслей строительства, недвижимости, финансов и оптовой торговли.
Также в материале отмечается, что в 2025 году выросло число дефолтов эмитентов, имеющих кредитный рейтинг . Почти 40% общего объема проблемных обязательств — это облигации двух эмитентов, которые на момент дефолта имели рейтинг «BBB».
«Дефолт эмитентов с таким достаточно высоким рейтингом от российского рейтингового агентства произошел впервые. Реакция рынка облигаций на события технического дефолта была оперативной: резкий рост доходностей по бумагам данных эмитентов происходил либо в тот же день, либо на следующий. В ряде случаев доходность начинала расти за несколько дней до планируемой выплаты, если участники рынка сомневались в платежеспособности компании», — следует из документа.
В начале декабря 2025 года транспортно-логистическая компания «Монополия» допустила технический дефолт по погашению выпуска облигаций, что стало первым случаем неисполнения обязательств по облигациям среди эмитентов так называемого инвестиционного рейтинга (рейтинговой группы ВВВ- и выше) после дефолта эмитента ФПК «Гарант-Инвест» в середине марта 2025 года.
Данное событие спровоцировало заметные распродажи в облигациях ряда эмитентов с рейтингом А и ниже, основными держателями которых выступают розничные инвесторы.
Подводя итоги, в Банке России подчеркнули, что в 2026 году кредитные риски, вероятно, останутся на повышенном уровне с учетом налоговых новаций и сохранения жестких денежно-кредитных условий. Компаниям предстоит рефинансировать значительный объем облигаций, но в целом кредитное качество компаний остается приемлемым.
Ранее зампред ЦБ Алексей Заботкин в интервью Радио РБК поделился, что в 2026 году некоторые эмитенты будут продолжать сталкиваться со сложностями с обслуживанием облигационного долга, однако в Банке России не ожидают массовой волны дефолтов.
«Какого-то системного ухудшения кредитного качества, которое бы создавало риски для нормального функционирования финансовой системы, мы не ожидаем», — сказал зампред ЦБ.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.
