Эксперты УК «Первая» назвали актив с доходностью около 30% в 2026 году
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.
Эксперты УК «Первая» на пресс-завтраке 10 февраля представили инвестиционную стратегию на 2026 год, передает корреспондент «РБК Инвестиций». Облигации , потеснившие инструменты денежного рынка, остаются приоритетным классом активов, считают аналитики. Они полагают, что на горизонте следующих трех лет (2026–2029 годы) рынок облигаций может продемонстрировать высокую среднегодовую реальную (над инфляцией) доходность — 9,3%.
Замещающие облигации
Топ-идея на 2026 год — замещающие облигации, доходность инструмента в базовом сценарии, согласно прогнозу управляющей компании, может составить 28,9%. Директор по инвестициям УК «Первая» Андрей Русецкий в ходе мероприятия объяснил, что такая доходность будет достигнута за счет ослабления курса рубля до уровня ₽98 за доллар к концу 2026 года.
При этом в рисковом сценарии годовая доходность инструмента может составить уже 56,6%. Такой сценарий предполагает геополитическую и санкционную эскалацию, рост государственных расходов и снижение цен на нефть до $63 за баррель.
Доходность замещающих облигаций при развитии ситуации по оптимистичному сценарию (заключение мира между Россией и Украиной и смягчение санкционного давления, а также укрепление курса рубля), напротив, может составит лишь 1,8%.
Рублевые облигации
Вероятное смягчение денежно-кредитной политики (ДКП) Банка России останется важным фактором влияния на фондовый рынок , отмечают аналитики. Однако процесс смягчения ДКП не будет линейным, уточняют они.
«Сейчас рынок ОФЗ проходит через коррекцию на фоне некоторого усиления инфляционного давления в экономике, роста инфляционных ожиданий и других факторов», — пишут эксперты.
По их мнению, в базовом сценарии результаты долгового рынка в 2026 году будут очень позитивными, но ограничены доходностью на уровне 20–22%.
На тактическом горизонте эксперты сохраняют умеренно позитивный взгляд на облигации федерального займа (ОФЗ) с фиксированной доходностью. При этом из-за нелинейности смягчения ДКП ОФЗ с фиксированным купоном могут быть подвержены повышенной волатильности .
Наиболее перспективный сегмент таких ОФЗ — это среднесрочные и долгосрочные бумаги за счет длинной дюрации. Ожидаемая доходность этих бумаг по итогам года остается высокой:
- ОФЗ от трех до пяти лет принесут доходность 18,1%.
- ОФЗ от пяти лет принесут доходность 20%.
Другие облигации
В УК «Первая» выделили еще несколько интересных облигаций в 2026 году:
- флоатеры — привлекательны на коротком временном горизонте как альтернатива краткосрочным депозитам, но стратегически они менее интересны ввиду снижения ключевой ставки.
Облигация с переменным купонным доходом, называемая также флоутер/флоатер (от англ. float — «плыть»), имеет переменную ставку купонного процента, который изменяется в зависимости от определенного показателя. Например, плавающая ставка может быть привязана к инфляции, ключевой ставке ЦБ, ставке однодневных межбанковских кредитов RUONIA, кривой бескупонной доходности ОФЗ и т.п. Чем выше ставка индикативного показателя, тем выше доходность по облигации, и наоборот. Кроме того, в плавающем купоне также может быть предусмотрена надбавка (фиксированная премия) к ставке купона. Например, ставка купона = ключевая ставка + 5 п.п.
Прогноз по курсу доллара в 2026 году
В базовом сценарии аналитики УК «Первая» ожидают ослабления рубля, а к концу 2026 года курс доллара будет на уровне ₽98. По их мнению, причинами ослабления российской валюты могут стать:
- снижение рублевых процентных ставок;
- исчерпание влияния разовых факторов;
- возможное разочарование в оптимистичных сценариях по геополитике;
- снижение продаж валюты Банком России после стабилизации нефтяных цен.
При развитии оптимистичного геополитического сценария валютный курс будет существенно зависеть от конкретных условий мира, отмечают в компании. В таком сценарии эксперты ожидают роста импорта и притока капитала, которые не позволят доллару преодолеть в 2026 году отметку ₽90.
В базовом сценарии аналитики прогнозируют ключевую ставку к концу 2026 года на уровне 12%. Банк России будет сохранять жесткую денежно-кредитную политику в ближайшие два-три года, считают в компании.
Эксперты «ВТБ Мои Инвестиции » ранее тоже сделали ставку на облигации, сохраняя валютную диверсификацию и выборочную экспозицию в акциях. «Пока рынок акций только готовится к будущему росту, длинные государственные облигации (ОФЗ) уже сегодня предлагают потенциал полной доходности свыше 20%», — считают в брокерской компании.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.
