Рубль слабо отреагировал на решение ЦБ снизить ставку до 15,5%
Рубль сдержанно отреагировал на решение Банка России снизить ключевую ставку с 16% до 15,5%, свидетельствуют данные Московской биржи. Если по состоянию на 13:29 мск курс юаня к рублю (CNY/RUB) находился на уровне ₽11,147, то на 13:34 мск валюта КНР выросла до ₽11,1635 (+0,14%). Однако от закрытия предыдущего торгового дня котировки в этот момент снижались на 0,085%.
Официальный курс доллара на пятницу, 13 февраля, ранее был установлен ЦБ на уровне ₽77,1880, евро — ₽91,7113, юаня — ₽11,1582.
В пятницу, 13 февраля, прошло заседание Банка России по денежно-кредитной политике. Совет директоров ЦБ вновь принял решение снизить ключевую ставку, на этот раз на 50 базисных пунктов — до 15,5% годовых. Цикл смягчения денежно-кредитной политики, начавшийся в июне, продолжился.
На пяти предыдущих заседания подряд — с июня по декабрь 2025 года — Банк России также снижал ключевую ставку: с исторического максимума 21% она опустилась до 16%.
Большинство опрошенных РБК аналитиков крупных российских банков и инвестиционных компаний ожидало, что на заседании в феврале совет директоров Банка России сохранит ключевую ставку на уровне 16%. Сценарий с сохранением ставки ЦБ прогнозировали 24 из 30 участников опроса. Среди причин для такого решения эксперты называли ускорение инфляции на фоне повышения налога на добавленную стоимость (НДС). С 1 января его основная ставка выросла с 20 до 22%. Кроме того, эксперты отмечали высокие инфляционные ожидания бизнеса при повышенных инфляционных ожиданиях населения, а также проинфляционные риски со стороны внешнего сектора.
Остальные участники опроса РБК допускали, что на февральском заседании будет принято решение о смягчении денежно-кредитной политики. Они прогнозировали снижение ставки на 50 базисных пунктов на фоне сдержанных данных о деловой активности, признаков охлаждения на рынке труда, видимого снижения совокупного спроса на товары длительного пользования, торможения продаж в жилищном строительстве и других факторов.
Ранее в интервью Радио РБК зампред ЦБ Алексей Заботкин подчеркивал, что для экономики и финансовых рынков важнее средняя траектория ключевой ставки на горизонте 12–18 месяцев, а не решение на одном отдельно взятом заседании. Снижение будет соразмерно замедлению инфляции, что позволит исключить всплеск цен, сказал он.
Как решение ЦБ повлияет на курс рубля
Снижение ключевой ставки Банком России на заседании в феврале вряд ли в ближайшее время приведет к значимым последствиям для курса рубля, считают аналитики.
Резкое падение курса рубля после заседания Банка России маловероятно, полагает аналитик «Цифра брокер» Дмитрий Вишневский. Однако планомерное снижение ключевой ставки до 12-13% до конца года может привести к постепенному ослаблению рубля из-за снижения инвестиционной привлекательности национальной валюты и восстановления импорта.
В Совкомбанке полагают, что в моменте курс рубля значимо не отреагирует на решение ЦБ, так как оно уже в целом заложено в рынке. Ключевая ставка останется высокой и это продолжит оказывать существенную поддержку рублю, отметил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Высокая ключевая ставка помимо того, что способствует привлекательности сбережений в рублях, охлаждает потребительский и инвестиционный спрос и спрос на импорт, также делает крайне дорогой спекулятивную игру против рубля.
По словам эксперта, экспортерам при текущей высокой рублевой ставке выгоднее продавать валютную выручку, а не кредитоваться в рублях для финансирования текущих рублевых расходов. Дополнительно в пользу рубля выступают пониженный в первом квартале спрос на импорт, а также продажи валюты из резервов в рамках бюджетных операций на ₽16,5 млрд в день.
По данным февральского опроса ЦБ, аналитики и экономисты ожидают, что средняя ключевая ставка в 2026 году составит 14,1%, в 2027 году —10,4%, в 2028 году — 9%.
Что будет с курсом рубля в 2026 году
По прогнозам эксперта «Цифра брокер», при сценарии планомерного снижения ключевой ставки Банка России до 12-13% курс российского рубля может уйти в диапазон ₽90-95 за доллар США к концу года.
Аналитики «ВТБ Мои инвестиции» отметили, что снижение цен на российскую нефть означает сокращение поступлений валютной выручки на рынок. В итоге снижение предложения валюты со стороны российских экспортеров может перевесить другие факторы и привести к ослаблению курса рубля Инвестиционный стратег «ВТБ Мои инвестиции Алексей Михеев ожидает, что в первом квартале 2026 года курс доллара может достичь отметки ₽85, а к концу года — ₽90–95.
Аналитики «СберИнвестиций» также полагают, что более низкая ключевая ставка будет способствовать ослаблению позиций российской валюты. По прогнозам экспертов, к концу первого квартала курс рубля может ослабеть до уровня ₽83 при ставке 15,5%. На конец года в «СберИнвестициях» ожидают ключевую ставку на уровне 12% и прогнозируют снижение курса рубля до ₽90 за доллар.
Впрочем, управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы ПСБ Денис Попов считает, что с учетом слабости внутреннего спроса из-за выраженной сезонности в условиях замедления экономики и, следовательно, ограниченного спроса на валюту со стороны импортеров, заметного ослабления рубля в ближайший месяц ожидать не стоит. В феврале стоимость юаня, скорее всего, останется в устоявшемся в последний месяц диапазоне ₽10,8-11,5. Согласно прогнозу ПСБ, стоимость доллара в феврале останется ниже ₽80. Снижение ставки будет способствовать более быстрому ослаблению позиций российской валюты. Среднегодовой курс доллара к рублю в 2026 году может составить около ₽80, прогнозирует Денис Попов.
Главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров не ожидает значительных изменений на валютном рынке до апреля. Он прогнозирует, что в ближайшие месяцы пара доллар/рубль продолжит движение в коридоре ₽76-80.
Директор по инвестициям УК «Астра управление активами» Дмитрий Полевой также не ожидает драматического ослабления курса рубля. В базовом сценарии в первом полугодии курс доллара может вернуться к уровню около ₽80, а к концу первого полугодия — подняться до ₽83-84. В третьем-четвертом квартале этого года курс может находиться вблизи уровней ₽86-88. В среднем в этом году рубль может быть немного слабее, чем в прошлом году, сообщил эксперт.
Директор по инвестициям ИК «Эритрина» Шавкат Мустафаев ожидает курс пары USD/RUB в районе ₽90 на конец года.
Начальник управления инвестиционно-банковского обслуживания «Россельхозбанка» Юрий Новиков не исключает, что к концу года курс доллара может подняться в район ₽85, что подразумевает укрепление примерно на 10% от текущих значений.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.
