Эксперты «Эйлер» спрогнозировали рост доллара до ₽96 к концу 2026 года

Фото: Shutterstock

Курс доллара к концу 2026 года может вырасти до ₽96. Такого мнения придерживаются аналитики инвестиционной компании «Эйлер». Эксперты представили прогнозы по валюте в обзоре под названием «Рубль. Каким курсом?» (есть в распоряжении «РБК Инвестиций»).

Эксперты полагают, что ослабление рубля будет постепенным: в первом квартале 2026 года они прогнозируют средний курс доллара на уровне ₽86,9, второго — ₽90,6, третьего — ₽94,3. Их средний прогноз по курсу юаня по кварталам 2026 года: ₽12,3, ₽12,9, ₽13,4 и ₽13,7 соответственно.

Факторы ослабления рубля в 2026 году

Аналитики брокера считают, что на курс рубля в 2026 году будет влиять несколько факторов.

1. Сокращение продаж валюты вне бюджетного правила, которое будет дискретным и пройдет в два этапа.

«В начале 2026 года выпадут продажи, связанные с зеркалированием использования ФНБ на расходы бюджета вне бюджетного правила, в результате чего продажи валюты снизятся c текущих ₽8,9 млрд в день до ₽4,6 млрд в день. Во втором полугодии следующего года объем продаж валюты в рамках нерегулярных операций с большой вероятностью уменьшится дополнительно (примерно на ₽2 млрд в день), так как Минфин со следующего года планирует заметно снизить объем инвестиций из ФНБ», — отмечают эксперты.

2. Снижение цен на нефть.

Согласно базовому сценарию брокера, среднегодовая экспортная цена российской нефти (смеси Urals и ВСТО, рассчитываемой для уплаты налогов) будет находиться в диапазоне $45–50 за баррель. В 2025 году средняя цена российской нефти была заметно выше — около $56 за баррель, напоминают эксперты «Эйлер».

«Бюджетное правило сглаживает около 2/3 влияния изменения цен нефти на курс. Изменение цен нефти переносится в предложение валюты (и, соответственно, в курс) с лагами, изменение же объема операций по бюджетному правилу (которое призвано компенсировать изменение предложения валюты со стороны нефтегазовых компаний для уплаты налогов) реагирует на динамику цен на нефть быстрее», — отмечают эксперты.

Поэтому краткосрочная реакция курса на изменение цен на нефть может быть контринтуитивной, заключили в брокере.

3. Геополитический статус-кво и отсутствие интенсивных оттоков, связанных с операциями по финансовому счету.

Что происходило с рублем в 2025 году

С начала 2025 года рубль укрепился по отношению к доллару на 45%, следует из расчетов Bloomberg. По данным агентства, российская валюта вошла в пятерку самых доходных мировых активов, уступив место лишь платине, серебру, палладию и золоту.

Среди факторов укрепления российской валюты Bloomberg выделяет резкое снижение спроса на иностранную валюту в России на фоне санкций. Дополнительную поддержку рублю оказали продажи иностранной валюты и проводимая Банком России жесткая денежно-кредитная политика — высокая ключевая ставка повысила привлекательность рублевых активов для населения, указывает агентство. За последние 12 месяцев укрепление рубля было самым сильным как минимум с 1994 года, отмечает Bloomberg.

Какие прогнозы по иностранной валюте дают другие эксперты

Согласно базовому прогнозу главного экономиста «Т-Инвестиций» Софьи Донец, средний курс доллара в 2026 году составит около ₽90. «Делать краткосрочный прогноз и точно угадать точку разворота рубля на текущем рынке стало еще сложнее, чем обычно, но в общих рамках в первом квартале 2026 года ждем движение в интервал ₽85–90 для начала», — говорит она. По словам аналитика, на курс рубля в 2026 году будут оказывать давление четыре фактора:

• стагнация экспортной выручки на фоне сдержанной динамики глобальных нефтяных цен и санкционного давления;
• дальнейшее снижение ключевой ставки;
• умеренное восстановление импорта после затянувшейся паузы в закупках;
• снижение предложения валюты со стороны ЦБ в рамках зеркалирования операций ФНБ более чем вдвое с начала года.

Аналитик «Цифра брокер» Дмитрий Вишневский прогнозирует динамику валютных курсов в 2026 году в диапазонах: доллар — ₽90–100, евро — ₽98–118, юань — ₽12,5–13 с пиком ослабления во втором и третьем кварталах на фоне снижения экспортной выручки и монетарного смягчения.