Ключевая ставка ЦБ, индекс Мосбиржи, рубль и отчет X5: дайджест инвестора
Ключевая ставка
Банк России по итогам заседания 24 октября понизил ключевую ставку на 50 б.п., до 16,5%. Участники рынка в большинстве своем предполагали сохранение ставки на уровне 17%.
Таким образом, ЦБ продолжил цикл смягчения ДКП, понизив ставку в четвертый раз подряд. Однако регулятор впервые в истории прибегнул к шагу в 50 б.п. при уровне ставки выше 14%. Обычно на такой высокой базе шаг всегда был кратным 100 б.п., обратил внимание руководитель направления информационно-аналитического контента «Альфа-Инвестиций» Василий Карпунин.
На пресс-конференции глава ЦБ Эльвира Набиуллина отметила, что рост спроса замедляется, перегрев уходит, однако более аккуратное снижение ставки обусловлено временными проинфляционными факторами, в частности подорожанием топлива и сезонными колебаниями цен на овощи.
Одновременно регулятор резко повысил прогноз средней ключевой ставки на 2026 год: с 12–13% до 13–15%. «Это свидетельствует о намерении регулятора поддерживать жесткую денежно-кредитную политику в течение более длительного срока, чем предполагалось ранее», — отмечают в «А-Клубе».
Ранее представители ЦБ предупреждали, что возможна корректировка среднесрочного прогноза, но настолько сильного повышения диапазона средней ключевой ставки в 2026 году мало кто ждал, пишет Василий Карпунин.
«На наш взгляд, пересмотр диапазона — это элемент управления ожиданиями участников рынка. ЦБ таким решением ограничил возможность избыточного смягчения денежно-кредитных условий, не допустив ситуации июля — сентября, когда рыночные процентные ставки чрезмерно снизились, а кредитование ускорилось», — считает эксперт.
Старший инвестиционный аналитик «А-Клуба» Алексей Хайхан ожидает продолжения цикла снижения ставки с основным движением во втором полугодии 2026 года. «Ключевой задачей ЦБ станет управление рисками стагфляции, которые уже проявляются в виде замедления экономики при сохраняющемся инфляционном давлении», — полагает аналитик. При прогнозной средней ключевой ставке в 13% ее значение на конец 2026 года может составить от 8 до 13%, считает Алексей Хайхан.
Индекс Мосбиржи
На российском рынке акций в пятницу, 24 октября, преобладали негативные настроения. В ходе основных торгов индекс Мосбиржи (IMOEX) опускался к уровню 2543,37 пункта. Основную сессию понедельника индекс Мосбиржи завершил снижением на 1,04% — до 2543,93 пункта.
На рынке акций торговля «на эмоциях» продолжается, балом правят частные инвесторы, рассказали аналитики инвестбанка «Синара». Несмотря на неожиданное снижение ключевой ставки до 16,5% — уровня, который многие участники торгов ожидали еще в середине лета, а также комментарии ЦБ, не исключающие возможности увидеть 12–14% к концу 2026 года, индекс Мосбиржи вернулся к минимумам 2025 года.
Инвесторов встревожило и спровоцировало распродажу акций и облигаций увеличение прогноза средней ключевой ставки на 2026 год с 12–13% до 13–15%, полагает Василий Карпунин.
На вечерней сессии на рынке российских акций сохранялись боковая динамика. Индекс IMOEX2, который показывает динамику рынка акций в том числе на вечерней и утренней сессиях, по итогам дня снизился на 1,4% — до 2543,64 пункта.
Наибольшее негативное влияние на динамику индекса Мосбиржи оказал прежде всего ЛУКОЙЛ (-2,2%) — участники торгов решили, что перенос рекомендации по дивидендам означает их отмену, отметили в «Синаре». Однако список отставших возглавила АФК «Система» (-6,4%). Чуть подрос в цене «Полюс» (+0,3%) на фоне замаячивших в перспективе дивидендных выплат и цены золота, остающейся выше $4000 за унцию.
Рынок акций утром в понедельник, 27 октября, открылся заметным снижением. Индекс Мосбиржи (IMOEX2) по состоянию на 8:20 мск снижался на 1,28%, до 2510,58 пункта.
В целом рынок российских акций продолжает торговаться на уровнях начала декабря 2024 года, в полном отрыве от фундаментальных показателей и вопреки накопленной за год рублевой инфляции, активизировавшемуся переговорному процессу и сниженной с тех пор уже почти на 5% ключевой ставке Банка России, отмечают в инвестбанке «Синара». В то же время, по мнению экспертов, любой позитивный геополитический заголовок способен вызвать очередной резкий разворот вверх.
До конца октября в компании Freedom Finance Global ожидают движения индекса Мосбиржи в рамках 2500–2700 пунктов. По оценкам ведущего аналитика Freedom Finance Global Натальи Мильчаковой, наименее рискованными вложениями в условиях сохраняющихся высоких процентных ставок являются акции крупных банков или компаний, ориентированных на внутренний рынок, а также экспортеров сырья или товаров, предлагающих привлекательную дивидендную доходность. В числе интересных для инвестиций эмитентов — «ФосАгро», «Полюс», ВТБ, «Яндекс», «Хэдхантер».
Российская валюта
Рубль резко укрепился в пятницу после решения Банка России понизить ставку на 50 б.п., до 16,5%. По итогам дня курс юаня на Мосбирже снизился на 2,02% и составил ₽11,147. Вечный фьючерс на доллар на Мосбирже подешевел на 1,57%, до ₽79,99.
К провалу курсов иностранных валют привели замедление секвестра ставки и повышение средних оценок стоимости фондирования на 2026 год, пишет эксперт «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер.
Рубль является абсолютным бенефициаром текущей позиции и коммуникации ЦБ. На этом фоне рубль, вероятно, пока будет оставаться относительно крепким и далее медленно ослабевать под влиянием снижающегося экспорта, полагает экономист Дмитрий Полевой.
Отчетность X5
В понедельник, 27 октября, X5 представит отчетность по МСФО за третий квартал 2025 года. Ранее ретейлер уже сообщил о росте выручки на 18,5%.
Аналитики «БКС Мир инвестиций» полагают, что конкуренция за персонал и рост соответствующих расходов продолжили давить на рентабельность X5. Также, по мнению экспертов, на валовую маржу влияет рост доли дискаунтера «Чижик» и онлайн-сервисов — наименее рентабельных сегментов — в выручке компании.
В брокере прогнозируют, что в минувшем квартале EBITDA останется примерно на уровнях аналогичного периода прошлого года и составит ₽71,2 млрд при рентабельность 6,1% против 7,3% годом ранее. Эксперты также ждут снижения чистой прибыли на 21%, до ₽27,8 млрд, из-за повышения ставки налога в этом году и роста финансовых расходов.
Негативное влияние макрофакторов типично для сектора, пишут аналитики «БКС Мир инвестиций». «Хорошая динамика выручки, на наш взгляд, позволила ретейлеру сохранить прошлогодний уровень EBITDA, несмотря опережающий рост расходов на персонал. А относительно низкая долговая нагрузка должна была смягчить влияние высоких процентных ставок на чистую прибыль», — считают в брокере.
Аналитики Альфа-банка аналогично прогнозируют, что EBITDA мало изменится по сравнению с третьим кварталом 2024 года, составив ₽71 млрд при рентабельности в 6,1%.
На этот показатель, вероятно, оказали давление рост товарных потерь (в связи с ростом продаж готовой еды), наращивание промоактивности и развитие сети дискаунтеров «Чижик», а также общее замедление продовольственной инфляции и ухудшение динамики потребления в натуральном выражении, считают в Альфа-банке.
«Ожидаемое нами снижение чистой прибыли на 29% в годовом сопоставлении и на 16% в квартальном будет обусловлено, по нашим оценкам, ростом расходов на финансирование и сокращением средств на депозитах (в связи с выплатой дивидендов и компенсации бывшей холдинговой компании)», — пишут эксперты.
С учетом таких вводных аналитики Альфа-банка ожидают, что дивиденды X5 по итогам года составят ₽250–300 на акцию с дивдоходностью 10–12%. «После недавней коррекции в бумаге снижение дивидендных ожиданий уже заложено в котировку, на наш взгляд. Дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев составляет 15–18% — это по-прежнему один из лучших показателей в секторе», — заключили эксперты.
Курсы валют
Публикуем наиболее выгодные курсы валют в обменниках Москвы на 8:45 мск по данным сервисов «Банки.ру» и «Рынок наличной валюты» от РБК.
Самые дешевые наличные доллары можно купить:
- Ак Барс Банк (ст. м. «Отрадное»): купить доллары можно по ₽80,4, продать — по ₽81,3;
- Камкомбанк (ст. м. «Новаторская»): купить доллары можно по ₽81,19, продать — по ₽81.
Самые дешевые евро:
- Камкомбанк (ст. м. «Чертановская»): купить евро можно по ₽95,6, продать — по ₽94,5;
- Солид Банк (ст. м. «Таганская», «Хорошевская»): купить евро можно по ₽95,7 продать — по ₽92,7.
Корпоративные события
- X5: финансовые результаты по МСФО за девять месяцев 2025 года.
- «Южуралзолото»: финансовые результаты по МСФО за девять месяцев 2025 года.
- ЦИАН: заседание совета директоров. В повестке — вопрос дивидендов за девять месяцев 2025 года.
Другие важные события
- Банк России опубликует «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2026 год и период 2027 и 2028 годов», обзор «Кредит экономике и денежная масса», информационно-аналитические комментарии об инфляции в регионах.
- Саммит АСЕАН (27–28 октября).
Как завершилась предыдущая торговая сессия
- Индекс Мосбиржи: 2543,93 (-1,04%)
- Индекс РТС: 989,72 (-0,68%)
- S&P 500: 6735,13 (+0,79%)
- Dow Jones Industrial Average: 47 207,12 (+1,01%)
- NASDAQ Composite: 23 204,87 (+0,79%)
