ЦБ предложил новый подход к конвертации бондов в акции
Банк России планирует рассмотреть возможность правового закрепления применения как фиксированного, так и переменного коэффициента конвертации для конвертируемых облигаций. Об этом сообщается в проекте «Основных направлений развития финансового рынка Российской Федерации на 2026 год и период 2027 и 2028 годов». Документ разработан регулятором и направлен президенту и в правительство, в дальнейшем планируется его обсуждение в Госдуме.
По мнению регулятора, возможность выбора формулы расчета позволит компаниям лучше настраивать инструмент под свои нужды и рыночную ситуацию, а также будет способствовать повышению интереса потенциальных эмитентов к этому инструменту.
Ранее в ЦБ отмечали, что в текущей конфигурации конвертируемые облигации полезны, скорее, для инвесторов, чем для эмитентов, поскольку компаниям недостает возможности гибко определять коэффициент конвертации.
Конвертируемые облигации (КО) — это гибридный инструмент, представляющий собой классическую облигацию с вложенным в нее опционом на конвертацию в акции.
До погашения КО фактически дает инвестору право выбора лучшей из двух опций: получение выплат по облигации или рыночной стоимости пакета акций, на который можно обменять данные облигации .
В начале июня Банк России пояснял, что в России пока не сформировался рынок конвертируемых облигаций, опубликовав отчет, в котором проанализировал плюсы и минусы этого инструмента для эмитентов и инвесторов, а также выступил с предложениями по его развитию.
Так, он отметил, что конвертируемые облигации имеют высокий потенциал для их использования компаниями на стадии pre-IPO. По состоянию на март 2025 года к торгам на Мосбирже было допущено 38 выпусков облигаций от семи эмитентов, которые провели IPO в 2023–2024 годах. Среди таких компаний, по мнению ЦБ, этот инструмент мог бы стать востребованным.
Локальный рынок России готов к появлению новых инструментов — конвертируемых облигаций, отмечали в своем исследовании «Конвертируемые облигации: преимущества двух миров» эксперты департамента анализа финансовых рынков Газпромбанка.
Исходя из исследования, основные преимущества такого класса бумаг для инвесторов заключаются в возможности извлекать выгоду при росте рынка акций, не подвергаясь при этом в полной мере рискам инвестиций в акционерный капитал. По мнению аналитиков ГПБ, как эмитенты, так и инвесторы готовы находить взаимовыгодные форматы инструментов в ответ на рыночную конъюнктуру.
В конце 2024 года об этом же сообщала и Московская биржа , заявив, что конвертируемые облигации могут стать новым инструментом привлечения капитала и одновременно повышать интерес к будущим IPO.
«Мы считаем, что настало время для появления нового класса облигаций — конвертируемых в акции в случае выхода компании на публичный рынок. Для этого при размещении облигационного выпуска прописать в эмиссионной документации возможность конвертации их при проведении IPO. И, допустим, держатели облигаций в этом случае могут получать стопроцентную аллокацию при сделке IPO. При справедливой правильной оценке это будет большим плюсом для инвесторов», — пояснял управляющий директор по фондовому рынку Мосбиржи Борис Блохин.
Также он отмечал, что подобные облигации позволят эмитентам занимать под меньший процент, потому что конвертируемый бонд гарантирует некоторое развитие бизнеса и переход в акционерный капитал, а для инвесторов это может стать интересным инструментом для диверсификации.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.
