Эксперты ГПБ заявили о готовности рынка к появлению нового вида облигаций
Локальный рынок России готов к появлению новых инструментов — конвертируемых облигаций, отмечают в своем исследовании «Конвертируемые облигации : преимущества двух миров» эксперты департамента анализа финансовых рынков Газпромбанка (есть у «РБК Инвестиций»).
Как эмитенты , так и инвесторы готовы находить взаимовыгодные форматы инструментов в ответ на рыночную конъюнктуру.
За последние три года российский рынок облигаций продемонстрировал заметный рост — количественный и качественный:
- объем рыночных локальных корпоративных облигаций увеличился на 53%, до рекордных ₽17,5 трлн. При этом росту рынка не помешало ни резкое повышение ставок, ни их длительное пребывание на высоком уровне;
- помимо высоких ставок, рынок адаптировался и к другим вызовам — появились и значительно сформировались качественно новые классы бумаг, среди которых корпоративные замещающие облигации, локальные валютные облигации, а также облигации с привязкой номинала к стоимости металлов (золото и серебро);
- также трансформировалась структура участников рынка. В апреле 2025 года доля физлиц в обороте вторичного рынка облигаций составила 32% против 10% в декабре 2021-го. Объем вложений частных инвесторов в корпоративные облигации за 2021–2024 годы вырос до ₽2,4 трлн (+46%).
Конвертируемые облигации (КО) — это гибридный инструмент, представляющий собой классическую облигацию с вложенным в нее опционом на конвертацию в акции.
До погашения КО фактически дает инвестору право выбора лучшей из двух опций: получение выплат по облигации или рыночной стоимости пакета акций, на который можно обменять данные облигации.
На рынке акций аналитики также отмечают успешную трансформацию от преобладания иностранного капитала к преимущественно локальному рынку с активным участием розничных инвесторов.
Более того, с конца 2022 года на российском рынке состоялось рекордное количество первичных размещений на общую сумму ₽115 млрд, а также появились новые сложные инструменты, такие как ЗПИФы коммерческой и жилой недвижимости. Также отмечается, что отечественный рынок акций в настоящий момент выглядит недооцененным, что только подчеркивает наличие значительного потенциала.
Таким образом, на российском рынке сформировалась крепкая инвесторская база, а текущая конъюнктура (высокие процентные ставки и высокий потенциал роста рынка акций) благоволит появлению сегмента конвертируемых облигаций, резюмируют аналитики ГПБ.
Как отмечается в исследовании, основные преимущества такого класса бумаг для инвесторов заключаются в возможности извлекать выгоду при росте рынка акций, не подвергаясь при этом в полной мере рискам инвестиций в акционерный капитал.
На международном рынке конвертируемые облигации представлены довольно давно, а крупнейшим является рынок США с долей в 38%. В России же, на локальном рынке, конвертируемые облигации практически отсутствовали и по большей части были представлены малоликвидными выпусками небольших размеров, основной объем размещения которых пришелся на первую декаду 2000-х.
В декабре 2024 года Московская биржа также сообщала, что конвертируемые облигации могут стать новым инструментом привлечения капитала и одновременно повышать интерес к будущим IPO.
«Мы считаем, что настало время для появления нового класса облигаций — конвертируемых в акции в случае выхода компании на публичный рынок. Для этого при размещении облигационного выпуска прописать в эмиссионной документации возможность конвертации их при проведении IPO. И, допустим, держатели облигаций в этом случае могут получать стопроцентную аллокацию при сделке IPO. При справедливой правильной оценке это будет большим плюсом для инвесторов», — пояснял управляющий директор по фондовому рынку Мосбиржи Борис Блохин.
Также он отмечал, что подобные облигации позволят эмитентам занимать под меньший процент, потому что конвертируемый бонд гарантирует некоторое развитие бизнеса и переход в акционерный капитал, а для инвесторов это может стать интересным инструментом для диверсификации.
