Торги акциями застройщика «Эталон» стартовали снижением на 10%
Московская биржа в понедельник, 8 сентября, возобновила торги акциями застройщика «Эталон» под прежним тикером ETLN. Торги акциями «Эталона» стартовали после перерыва снижением котировок. После открытия основной сессии акции девелопера упали на 10% и на минимуме торговались на уровне ₽52,2 за бумагу.
К 10:09 падение бумаг замедлилось до 7,83%, а цена скорректировалась до ₽53,46 за акцию.
Мосбиржа с 8 сентября перевела бумаги из третьего на второй уровень листинга. «Перевод обеспечит лучшие условия для начала биржевых торгов, так как потенциально позволяет расширить круг инвесторов, которые смогут купить акции компании и тем самым увеличить ликвидность ценных бумаг », — отметили в пресс-службе девелопера.
В начале 2025 года Мосбиржа перевела расписки «Эталона», как и других квазироссийских компаний, на третий уровень листинга, а также ограничила доступ к совершению сделок с бумагами застройщика — ими могли торговать только квалифицированные инвесторы. До этого «Эталон» находился в первом котировальном списке Мосбиржи.
Со 2 июля торговая площадка полностью приостановила торги акциями застройщика и уточнила, что о начале торгов обыкновенными акциями МКПАО «Эталон Груп» будет объявлено дополнительно. Причина приостановки — редомициляция застройщика в Россию.
В июле девелопер завершил редомициляцию и автоматическую конвертацию глобальных депозитарных расписок (ГДР) Etalon Group в обыкновенные акции МКПАО «Эталон Груп». Застройщик подал заявку на включение акций во второй уровень листинга Московской биржи и ожидал начала торгов в начале сентября.
«Эталон» в конце августа заключил сделку на ₽14,1 млрд по приобретению у АФК «Система» 100% акций АО «Бизнес-Недвижимость», владеющего портфелем земельных участков и коммерческой недвижимости в Москве и Санкт-Петербурге. Для ее оплаты застройщик планирует провести допэмиссию акций и разместить их на Мосбирже до конца 2025 года.
В пресс-службе девелопера объяснили, что такой механизм позволит расширить земельный банк без привлечения им дополнительного долга в условиях высоких процентных ставок. Крупнейший акционер «Эталона» АФК «Система» также планирует участвовать в SPO, добавили там.
По итогам первого полугодия 2025 года выручка «Эталона» увеличилась на 35%, до рекордных ₽77,4 млрд, следует из его отчета по МСФО. Компания получила чистый убыток в ₽8,9 млрд, который был вызван высокой стоимостью обслуживания долга из-за резкого роста ключевой ставки с 16% до 21% и введения макропруденциальных надбавок.
«Широкая география присутствия и работа в разных сегментах рынка обеспечили разумную зависимость от ипотечного спроса и готовность компании к резкому сворачиванию субсидированных ипотечных программ. Это стало нашим преимуществом на турбулентном рынке и позволило выйти на уверенные двузначные темпы прироста выручки», — подчеркнул главный финансовый директор группы «Эталон» Илья Косолапов.
Что будет с акциями «Эталона» в 2025 году
По мнению ведущего аналитика инвесткомпании «Цифра брокер» Наталии Пырьевой, снижение котировок «Эталона» после возобновления торгов на Мосбирже могло быть связано с новостью о покупке «Бизнес Недвижимости» у материнской компании АФК «Система», которая будет оплачиваться за счет допэмиссии. «С одной стороны, рынок в целом не любит такого типа сделки со связанными сторонами. С другой стороны, допэмиссия приведет к размытию долей текущих акционеров, а так как АФК «Система» будет принимать участие в выкупе, то потенциально вырастет доля мажоритарного акционера, что также может восприниматься миноритариями негативно», — полагает эксперт.
Кроме того, «Эталон» отчитался о чистом убытке по итогам первого полугодия, а приобретение нового актива также может потребовать дополнительных расходов со стороны компании, что отсрочит время до выхода в чистую прибыль, сообщили в «Цифра брокер». Тем не менее активы в портфеле «Бизнес Недвижимость» действительно качественные, преимущественно в центре Москвы, поэтому в долгосрочной перспективе это может стать одним из драйверов для роста стоимости акций «Эталона», отметила Наталия Пырьева. Но пока риски в отношении сектора строительства в целом сохраняются, сообщила эксперт.
В «БКС Мир инвестиций» позитивно смотрят на акции компании «Эталон». Редомициляция в долгосрочной перспективе может положительно сказаться на восприятии компании рынком, рассказала эксперт «БКС Мир инвестиций» Ангелина Степанова. Кроме того, переезд девелопера в Россию в будущем позволит компании вернуться к выплате дивидендов, а также повысит ликвидность бумаг и расширит потенциальный список инвесторов. Целевая цена по бумагам составляет ₽120 в перспективе года.
В ПСБ отметили, что сектор девелоперов все еще остается под давлением из-за высокой ключевой ставки, а с учетом активного инвестиционного цикла компании и, как следствие, убыточности вряд ли застройщик быстро вернется к выплате дивидендов. На первое полугодие 2025 года нераспределенная прибыль составила ₽28,7 млрд, однако информации по ее распределению от компании не поступало, отметили эксперты ПСБ. При этом на долгосрочном горизонте они позитивно смотрят на бизнес «Эталона»: компания активно развивает бизнес, а также имеет сильные конкурентные позиции в премиум-сегменте жилья.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.
