Август 2025-го не оправдал звание «опасного» месяца для рубля
По итогам августа курс доллара вырос на ₽0,0153 (0,02%), до ₽80,3316, свидетельствуют данные официального курса Банка России. Курс евро за то же время вырос сильнее — на ₽2,1728 (2,4%), до ₽94,0479, а юань с начала августа по отношению к рублю поднялся на 0,1785 (1,61%) и составил ₽11,2713.
Если же брать динамику торгов с начала года, национальная валюта заметно укрепилась. С начала января курс доллара к рублю упал с ₽102,2911 до ₽80,3316 или на ₽21,9595 (21,5%), курс евро — на ₽11,0414 (10,5%), а юань подешевел по отношению к российской валюте на ₽2,4221 (17,7%).
«РБК Инвестиции » оценили ежегодную динамику курса доллара к рублю по итогам августа начиная с 1998 года и выяснили, что из всех августов, когда доллар рос, в августе 2025-го был зафиксирован минимальный прирост на 0,02%. Но считать этот месяц самым успешным для рубля было бы неправильно, т.к. были годы, когда доллар вопреки августовской логике падал к рублю. Это было в шести случаях (2000, 2005, 2006, 2016, 2017, 2022).
Торги долларом США, евро и гонконгским долларом на Мосбирже последний раз проводились 11 июня 2024 года. 12 июня власти США ввели блокирующие санкции против торговой площадки и входящего в ее группу Национального клирингового центра, после чего сделки с этими валютными парами не возобновились.
С июня 2024 года официальные курсы этих валют к рублю ЦБ начал устанавливать на основе банковской отчетности по сделкам на внебиржевом валютном рынке.
Август — традиционно сложный месяц для рубля, но 2025 год стал исключением для российской валюты. За последние 28 лет наблюдений (с 1998 по 2025 год) курс доллара укреплялся в августе 22 раза. Когда же курс рубля в августе все же был сильнее доллара, динамика его роста не превышала и 3%.
Наибольшее падение в августе было зафиксировано в 1998 году, когда курс доллара вырос на 49,5% на фоне дефолта по государственным обязательствам. Второе по величине ослабление наблюдалось в 2015-м, когда курс доллара вырос на 10,55%.
Как производились расчеты
Рост курса доллара считался как динамика в процентах официальных курсов ЦБ с 1 августа по 1 сентября соответствующего года. Такой подход основан на том, что официальный курс на первое число месяца устанавливается накануне и считается по итогам торгов в последний торговый день предыдущего месяца — в нашем случае по итогам июля и августа.
Что происходило с курсом доллара в августе 2025 года
ЦБ публикует курсы иностранных валют раз в день, а доллар и евро на валютном рынке Мосбиржи больше не торгуются. Но отслеживать реакцию инвесторов и трейдеров на различные события по-прежнему можно через срочный рынок, где торгуются фьючерсы на доллар, евро и другие валюты. Резкого обрушения национальной валюты не случилось, однако локально были зафиксированы колебания.
В середине августа правительство до нуля снизило размер обязательной продажи валютной выручки экспортерами. Вечный фьючерс на доллар США (USDRUBF) на Мосбирже на торгах 14 августа на пике подорожал более чем на 1%, до ₽80,76. Квартальный фьючерс на доллар с исполнением в сентябре (Si) на пике также прибавлял более 1%.
Заметное ослабление национальной валюты наблюдалось после встречи президентов России и США на Аляске, которая началась вечером в пятницу, 15 августа. Поскольку в выходные сделки с валютными фьючерсами не проводились, инвесторы начали делать ставку на рост доллара лишь в понедельник, 18 августа. Тогда вечный контракт на доллар дорожал более чем на 0,5%, до ₽80,7.
Что будет влиять на курс доллара до конца 2025 года
Аналитики ожидают ослабления курса российской валюты до конца года из-за ряда факторов, в том числе из-за негативной динамики цен на нефть, возможного заметного сокращения объема продаж валюты со стороны ЦБ в рамках зеркалирования операций ФНБ, а также дальнейшего снижения ключевой ставки Банка России, что приведет к постепенному снижению привлекательности рублевых активов.
По словам инвестиционного стратега «ВТБ Мои Инвестиции» Алексея Михеева, одним из негативных факторов для рубля может стать дальнейшее снижение цен на нефть, которое сокращает валютную выручку российских экспортеров и частично влияет на курс даже при работающем бюджетном правиле. Вторичные санкции на российскую нефть могут поддержать цены, но возникнут риски в виде сокращения объема экспортных поставок или увеличения дисконта на российское сырье.
Банк России начал цикл снижения ключевой ставки в июне. С тех пор за два заседания показатель уменьшился с 21 до 18% годовых. Ближайшее заседание Банка России, на котором ставка может быть снова понижена, состоится 12 сентября. По прогнозам главного экономиста инвестбанка «Синара» Сергея Коныгина, Банк России может опустить ставку с текущих 18% до 16% годовых к концу 2025 года. Сокращение ключевой ставки ЦБ стимулирует отток капитала, что будет способствовать ослаблению позиций рубля. Но спрогнозировать точные сроки снижения курса сложно из-за широкого спектра факторов, которые на него влияют, указал эксперт.
Еще одним неблагоприятным фактором для рубля может стать заметное сокращение объема продаж валюты со стороны Банка России в рамках зеркалирования операций ФНБ, сообщил Алексей Михеев. Кроме того, объем чистых продаж валюты может уменьшиться, если цена отсечения в рамках бюджетного правила будет снижена. В мае министр финансов Антон Силуанов сообщал, что власти могут рассмотреть вопрос о пересмотре цены отсечения при верстке бюджета на 2026–2028 годы. Сейчас показатель установлен на уровне $60 за баррель.
В случае улучшения геополитической ситуации и отмены всех санкций в отношении России нельзя исключать экстремального укрепления рубля, предупредил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. В этом сценарии курс пары USD/RUB может сместиться в коридор ₽60-70, а в моменте — даже в диапазон ₽50-60, пока российские власти не предпримут меры для изменения ситуации на валютном рынке. Однако пока вероятность такого сценария в Совкомбанке оценивают в 10-15%.
Какой будет курс доллара в конце 2025 года: прогнозы экспертов
- Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка — ₽83-87 за доллар;
- Алина Попцова, аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал» — ₽85 за доллар;
- Алексей Михеев, инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» — ₽87 за доллар;
- Дмитрий Целищев, управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» — в базовом сценарии, то есть без внешних экономических шоков и/или снижения геополитического давления справедливым курс — ₽86-88;
- Сергей Коныгин, главный экономист инвестбанка «Синара» — ₽90 за доллар;
- Александр Иванов, аналитик по макроэкономике УК «Ингосстрах-инвестиции» — ₽90;
- Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций» — ₽90 за доллар;
- Александр Потавин, аналитик финансовой группы «Финам» — ₽90–93 за доллар;
- Наталия Пырьева, ведущий аналитик «Цифра брокер» — ₽90-95 за доллар;
- Никита Еуров, стратег по валютному рынку и процентным ставкам Альфа-банка — в базовом сценарии ₽90-95.
- Наталья Загвоздина, директор аналитического управления SberCIB Investment Research — ₽92 за доллар;
- Петр Арронет, главный аналитик Инго Банка — ₽93-95 за доллар.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram
