Инвесторы на мировом рынке стали меньше опасаться ослабления доллара США
Инвесторы за пределами США, покупающие американские акции, стали меньше страховать свои риски, связанные с ослаблением доллара, пишет Bloomberg со ссылкой на данные инвестиционной компании State Street Markets.
Отмечается, что иностранные инвесторы в американские активы снизили коэффициент хеджирования до 21,6%, что на 2 процентных пункта ниже, чем в мае. Он почти вернулся к уровням начала апреля, до того как торговые войны взбудоражили фондовые рынки и привели к падению доллара США.
Коэффициент хеджирования — отношение стоимости купленных или проданных фьючерсных контрактов к стоимости хеджируемого товара.
Ранее аналитики предупреждали, что, напротив, за пределами США инвесторы будут увеличивать вложения в хеджирование, как правило, продавая доллар на срочном рынке. «Это совсем не похоже на прошлые изменения коэффициента хеджирования, которые мы видели раньше, когда он менялся на целых 10 п.п.», — говорит глава отдела макроэкономической стратегии State Street Markets Майкл Меткалф.
Последствия от американских пошлин подорвали убеждение в том, что доллар — это хорошая защита от потерь на американском фондовом рынке. Ранее, когда на рынке снижался аппетит к риску, доллар традиционно укреплялся, добавляет агентство.
Меткалф добавляет, что на рынке понимают, что коэффицент хеджирования низкий и он может быть выше, но роста так и произошло. Bloomberg поясняет, что это может быть обосновано тем, что инвесторы при оценке валютных рисков и защите от них анализируют более длительный период, например, до пяти лет. Исходя из этого, доллар по-прежнему выглядит как надежное средство хеджирования на долгосрочный промежуток при падении акций.
Кроме того, в июле доллар получил передышку — худшие сценарии по тарифам не реализовались. При этом восстановление рынка вернуло индекс S&P 500 к историческим максимумам, подчеркивает Bloomberg.
Учитывая, что хеджирование сопряжено с большими затратами, управляющим фондов может потребовать больше времени, чтобы выбрать наилучшую стратегию, добавляет агентство. Например, трехмесячные расходы на хеджирование в долларах для инвесторов, работающих в евро, выросли с минимума в 1,31% в сентябре прошлого года до более чем 2,4% в июне и июле текущего года и по-прежнему удерживаются на уровне выше 2,2%.
«Инвесторы, похоже, выжидают, чтобы увидеть, как многое из того, что мы наблюдали за первые восемь месяцев 2025 года, повторится в будущем», — дополняет Меткалф.
В середине июля аналитики Goldman Sachs Group отмечали, что доллар может вновь стать рискованной валютой. Эксперты банка выделяли такие потенциальные триггеры, как возросшая политическая нестабильность, а также опасения, связанные с торговыми пошлинами, налоговыми изменениями в США и риском, что ФРС может лишиться независимости.
Резкое падение доллара в этом году, вызванное угрозами торговых войн президента США Дональда Трампа, подогрело спекуляции об утрате долларом статуса актива-убежища. И хотя аналитики Goldman Sachs не прогнозируют такой сценарий, в краткосрочной перспективе валюта может оставаться нестабильной.
Одним из самых ярких трендов 2025 года, по мнению экспертов, стало падение доллара падать в унисон с американскими акциями. В этом году такая динамика наблюдалась более чем в два раза чаще, чем в предыдущие 10 лет. При этом есть и более тревожный признак снижения привлекательности американских активов — это одновременное падение акций, казначейских облигаций и доллара, что также стало происходить чаще, пояснили в Goldman Sachs.
