Ключевая ставка ЦБ, рынок акций и облигаций: за чем следить сегодня
Ключевая ставка
Банк России в 13:30 мск объявит решение по ключевой ставке и представит обновленные макропрогнозы на ближайшие годы. В 15:00 мск начнется пресс-конференция главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной.
Большинство аналитиков — 21 из 30 участников консенсус-прогноза РБК — ожидают снижения ключевой ставки на 200 б.п., до 18% годовых. Но есть и те, кто прогнозируют ставку на уровне 19%, 18,5% и даже 17%.
Участники опроса приводили следующие аргументы в пользу снижения ставки:
- замедление инфляции быстрее ожиданий регулятора;
- более низкий рост ВВП;
- продолжающееся укрепление рубля;
- умеренный рост кредитования.
Но аналитики отмечали, что есть немало и проинфляционных рисков, которые могли бы заставить регулятора быть более осторожным. В их числе — все еще высокие инфляционные ожидания и неопределенная динамика бюджетных расходов.
«Если учитывать разогретые ожидания, предпочтительней снижение на 200 б.п., чтобы не вызвать чрезмерной коррекции на рынках. Всё-таки снижение волатильности важная тактическая задача», — считает главный аналитик ПСБ Денис Попов.
Но некоторые эксперты ожидают более существенного понижения. Так, аналитики «ВИМ Инвестиции » не исключают снижения ставки ЦБ сразу на 300 б.п. — до уровня 17% годовых. По мнению экспертов, текущая статистика дает Банку России основания и пространство для снижения ключевой ставки даже в рамках его крайне консервативного подхода. Умеренное снижение на 100-200 б.п. может оказаться недостаточным для нейтрализации накопленного эффекта жесткой монетарной политики.
По мнению Дениса Попова, регулятор допустит возможность снижения ставки на следующем заседании, но в риторике также будут упоминания возможных риски и паузы в цикле смягчения ДКП в случае неблагоприятных событий. Пока в ПСБ видят пространство для снижения ключевой ставки в этом году до 16%.
Впрочем, начальник отдела анализа банков и денежного рынка «Велес Капитал» Юрий Кравченко полагает, что чем больше будет смягчение политики на заседании 25 июля, тем более осторожным сигналом регулятор сопроводит свое решение.
«Снижении ставки на 100-150 б.п. ЦБ может сопроводить возможностью дальнейшего смягчения политики, а при снижении на 200 б.п. сигнал будет нейтральным», — ожидает аналитик.
Индекс Мосбиржи
На рынке российских акций в четверг, 24 июля, преобладала негативная динамика. На минимуме индекс Мосбиржи (IMOEX) опускался до 2806,64 пункта. После состоявшегося в среду сильного отскока на рынке акций у инвесторов преобладало желание зафиксировать прибыль в акциях накануне заседания совета директоров ЦБ РФ, рассказали в инвестбанке «Синара».
На фоне ожидаемо слабых результатов за второй квартал в минус ушел ММК (-2,9%), за ним с небольшим отрывом следовала АЛРОСА (-2,7%). Зато против рынка подросли НОВАТЭК (+0,7%) в преддверии выхода отчетности 30 июля и бенефициары технологического импортозамещения — «Группа Астра» (+1,2%) и «Группа Позитив» (+0,5%), отметили эксперты.
По итогам основной сессии индекс Мосбиржи (IMOEX) закрылся снижением на 1,18%, до 2807,69 пункта, индекс РТС опустился на 1,7%, до 1121,55 пункта. На вечерней сессии рынок отыграл часть потерь. Индекс IMOEX2, который показывает динамику рынка акций в том числе на вечерней и утренней сессиях, завершил день снижением на 0,51% по сравнению с уровнем закрытия предыдущего дня — на отметке 2815,54 пункта.
На утренней сессии в пятницу, 25 июля, по состоянию на 08:58 мск, индекс IMOEX2 рос на 0,19% и был на уровне 2820,72 пункта.
Аналитики инвестбанка «Синара» считают, что снижение ставки более чем на 200 б.п. приведет к продолжению ралли в российских акциях, однако совпадение с прогнозом (то есть снижение на 200 б.п.) может вызвать легкую коррекцию, учитывая довольно оптимистичные ожидания рынка.
По мнению инвестиционного стратега брокера «ВТБ Мои Инвестиции» Станислава Клещева, краткосрочная фиксация прибыли в акциях и облигациях при снижении ставки на 200 б.п. станет иллюстрацией известного принципа «покупай на слухах, продавай на фактах». В то же время более широкий шаг снижения способен продлить недавнее ралли. Кроме того, инвесторы будут обращать внимание на комментарии руководства Банка России и обновленный среднесрочный прогноз, сообщили в «ВТБ Мои Инвестиции».
Директор по стратегии инвестиционной компании «Финам» Ярослав Кабаков полагает, что снижение ставки до 18%, уже практически полностью заложено в котировки, а судьбу дальнейшего движения рынка определит не столько само снижение, сколько риторика регулятора. Отсутствие внятного сигнала о готовности к дальнейшему смягчению может усилить волатильность и привести к распродаже. Напротив, если Банк России укажет на вероятность дальнейшего снижения ставок, это способно развернуть рынок вверх и открыть дорогу к тестированию уровня 2900 пунктов и выше.
Рынок облигаций
Участники торгов в предыдущие недели активно скупали облигации, но накануне заседания ЦБ рост рынка несколько замедлился. Индекс ОФЗ (RGBI) по итогам торгов в четверг, 24 июля, вырос на 0,19%, до 118,17 пункта, индекс корпоративных облигаций (RUCBCPNS) — на 0,09%, до 100,09 пункта. Индикатор рынка госдолга находится вблизи максимумов с марта 2024 года, а индекс корпоративных облигаций — на максимуме с августа 2023 года.
Руководитель направления информационно-аналитического контента «Альфа-Инвестиций» Василий Карпунин считает, что долговой рынок выглядит перегретым — в цены ОФЗ, по оценкам брокера, уже заложено снижение ставки до 15% к концу года.
«В связи с этим считаем, что если ЦБ снизит ставку до 18%, это не вызовет бурный рост длинных ОФЗ. Наоборот, есть риск локальной «фиксации по факту», если вдруг риторика регулятора окажется более жесткой, чем многие ждут», — пишет Карпунин
Эксперт «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер соглашается, что локально рынок перегрет и по факту ставки вероятна фиксация прибыли, но эта фиксация, по мнению аналитика, будет недолгой и неглубокой. «Скорее всего, переоценка бондов будет продолжена, и долгосрочно все еще можно заработать больше банковских вкладов», — считает Зельцер.
Курсы валют
Публикуем наиболее выгодные курсы валют в обменниках Москвы на 08:45 мск по данным сервисов «Банки.ру» и «Рынок наличной валюты» от РБК.
Самые дешевые наличные доллары можно купить:
- Камкомбанк (ст. м. «Арбатская»): купить доллары можно по ₽78,48, продать — по ₽79,73;
- Ак Барс Банк (ст. м. «Речной вокзал»): купить доллары можно по ₽78,5, продать — по ₽78,1;
Самые дешевые евро:
- Альфа-банк (ст. м. «Сокол»): купить евро можно по ₽93, продать — по ₽88,3;
- Солид Банк (ст. м. «Марксистская»): купить евро можно по ₽93,5, продать — по ₽92,75.
Корпоративные события
- «Русагро»: операционные результаты за первое полугодие и второй квартал 2025 года
Другие важные события
- Германия: индекс экономических ожиданий IFO, июль — 11:00 мск
- Германия: индекс делового климата IFO, июль — 11:00 мск
- США: заказы на товары длительного пользования, июнь — 15:30 мск
- США: число активных буровых установок от Baker Hughes — 20:00 мск
Как завершилась предыдущая торговая сессия
- Индекс Мосбиржи: 2807,69 (-1,18%)
- Индекс РТС: 1121,55 (-1,7%)
- S&P 500: 6363,35 (+0,07%)
- Dow Jones Industrial Average: 44 693,91 (-0,7%)
- NASDAQ Composite: 21 057,96 (+0,18%)
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.
