Ставка на снижение: фиксируем доходность, пока не поздно — стратегия ВТБ
«ВТБ Мои Инвестиции » представили в эфире РБК стратегию на третий квартал 2025 года. Аналитики рассказали, как частным инвесторам зафиксировать доходность на фоне начала цикла смягчения денежно-кредитной политики и сохраняющейся волатильности на глобальных рынках.
Макропрогноз на конец 2025 года:
- ключевая ставка — 18% в 2025 году, 11–12% к концу 2026 года;
- инфляция — 7,3%;
- российская нефть — $56 за баррель в среднем;
- золото —$3300 за унцию во втором полугодии 2025 года;
- курс доллара к рублю — ₽86,7;
- курс юаня к рублю — ₽11,9.
Облигации как способ сохранить доходность
Аналитики ВТБ ожидают, что уже в 2025 году ключевая ставка ЦБ может снизиться до 18%. «Мы наблюдаем начало цикла снижения ключевой ставки Банком России. В этих условиях целесообразно фиксировать доходности в корпоративных облигациях первого и второго эшелонов со сроком от двух лет. Также стоит увеличивать срочность портфеля за счет длинных ОФЗ — по мере дальнейшего снижения ставки они сохраняют потенциал роста рыночной стоимости», — прокомментировал инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Алексей Корнилов.
Корпоративные облигации с рейтингом ААА и АА остаются ключевыми инструментами для получения стабильного дохода. По словам Корнилова, в сегменте ААА можно зафиксировать доходность с горизонтом четыре — пять лет, а в АА — найти более интересную ставку, но с меньшим сроком.
Валюта: время для диверсификации
Прогноз по курсу доллара — ₽86,7 к концу 2025 года. На фоне текущего укрепления рубля (₽78,5 на 1 июля) это создает комфортную точку входа в валютные активы.
«Мы рекомендуем обращать внимание на замещенные, прежде всего суверенные и корпоративные облигации, номинированные в валюте, но обращающиеся в рублях, в том числе бумаги, привязанные к юаню. По суверенным выпускам в долларах и евро доходность на длинном горизонте составляет 6–7,5% годовых. Такие инструменты обеспечивают валютную экспозицию и создают потенциал дополнительного дохода за счет сужения спреда к зарубежным бенчмаркам — особенно на фоне ожидаемого цикла снижения ставок в США и ЕС. Отдельно стоит отметить появление нового инструмента — структурных облигаций с привязкой к криптовалютам. Они позволяют сделать ставку на институционализацию и дальнейший рост нового вида активов на международном рынке», — отметил управляющий директор управления инвестиционного консультирования «ВТБ Мои Инвестиции» Максим Перлин.
ВТБ также напоминает о перспективах золота как прокси-доллара и инструмента валютной защиты. «Золото чувствительно к геополитике. Текущая ситуация может подтолкнуть его цену еще выше. Кроме того, акции российских золотодобытчиков выглядят фундаментально привлекательно — компании входят в число самых рентабельных в мире», — добавил управляющий директор управления инвестиционного консультирования «ВТБ Мои Инвестиции» Артем Маркин.
Акции: фокус на внутренний спрос и экспортную гибкость
Ожидаемая доходность по индексу Мосбиржи к 2026 году — до 35%, включая дивиденды . Прогнозный уровень индекса — 3480 пунктов, дивидендная доходность — 8,2%.
«Снижение ставки — благоприятный фактор как для облигаций, так и для акций. Те инвесторы, кто готов глубже анализировать компании и отрасли, могут рассчитывать на премию за риск порядка 7% годовых — это выше, чем в консервативных инструментах», — пояснил Алексей Корнилов.
Фавориты квартала:
- финансовый сектор;
- потребительский рынок. Устойчивый внутренний спрос поддерживает интерес к компаниям вроде «ИКС 5» (X5) и «Озон» (OZON), который работает на стыке ретейла и ИТ;
- ИТ-сектор. Продолжает расти двузначными темпами, ряд компаний торгуются с дисконтом к справедливой стоимости;
- транспорт. Хороший пример компании из этого сектора — «Транснефть» (TRNFP), которая адаптировалась к налоговому маневру и планирует регулярные дивиденды;
- золотодобывающие компании. Один из главных защитных активов в условиях геополитической неопределенности; привлекательны крупнейшие эмитенты сектора, включая «Полюс» (PLZL).
