Индекс гособлигаций RGBI упал ниже 108 пунктов впервые с 4 марта
Индекс государственных облигаций Московской биржи (RGBI) в ходе торгов в пятницу, 4 апреля, опустился на 0,45% ниже уровня закрытия четверга, достигнув отметки 107,96 пункта, свидетельствуют данные торгов на 11:18 мск. Индекс растерял месячный рост, опустившись ниже 108 пунктов впервые с 4 марта.
Индекс государственных облигаций Московской биржи RGBI (Russian Government Bond Index) — основной индикатор рынка российского государственного долга. Он включает наиболее ликвидные облигации федерального займа (ОФЗ) с дюрацией более одного года. Индекс рассчитывается в режиме реального времени по методам совокупного дохода и чистых цен. По состоянию на 3 апреля 2025 года в индекс входят 26 гособлигаций.
Исторически максимальное значение индекса RGBI — 157,56 пункта — было зафиксировано 21 мая 2020 года. Исторический минимум индекса RGBI случился 11 февраля 2009 года, тогда на закрытии торгов его значение опустилось до 92,18 пункта.
На рынке по-прежнему отсутствуют значимые триггеры для возобновления покупок госбумаг, считает управляющий по анализу банковского и финансового рынков Промсвязьбанка (ПСБ) Дмитрий Грицкевич. По его мнению, ЦБ РФ продолжает давать неоднозначные сигналы, а со стороны новостного потока по геополитике наблюдается относительное затишье.
«Рынок ОФЗ уже скорректировался почти на 4% от мартовских пиков и вплотную приблизился к нашей цели коррекции в 107–108 пунктов по RGBI. Не исключаем, что на следующей неделе рынок будет оставаться под давлением, после чего по мере приближения заседания регулятора 25 апреля спекулятивная игра на возможное смягчение риторики регулятора будет набирать силу», — резюмирует аналитик.
Аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Егор Зиновьев также полагает, что падение индекса вызвано сохранившейся риторикой ЦБ, не такой быстрой, как ожидал рынок, геополитической разрядкой, а также данными по инфляции, которые пока не свидетельствуют о ее ускоренном замедлении.
Банк России рассчитывает на то, что средняя ключевая ставка будет идти по нижней границе диапазона 19–22% в 2025 году, заявила Эльвира Набиуллина в ходе заседания комитетов Госдумы по рассмотрению отчета ЦБ за 2024 год.
Также она заявила, что вариант с повышением ставки все еще «на столе» и станет возможным в случае реализации инфляционных рисков. Зампред Банка России Алексей Заботкин также рассказал, что ЦБ не исключает повышения ключевой ставки на заседании 25 апреля, если замедление инфляции будет идти темпами, не соответствующими прогнозам.
Распродажи начались без какого-либо явного триггера для ОФЗ, но с самого утра ситуация на мировых рынках оставалась напряженной, включая существенное падение цен на нефть, полагает стратег «Эйлер Аналитические Технологии» Виталий Наумов.
«В ближайшее время динамика RGBI будет определяться в большей степени конъюнктурой на сырьевых рынках, чем действиями или риторикой ЦБ, от которого в базовом сценарии мы не ждем каких-либо сюрпризов», — добавляет он.
Аналогичного мнения придерживается и аналитик инвесткомпании «Алор Брокер» Игорь Соколов, считая, что дальнейшее снижение цен на нефть и ослабление рубля могут усилить продажи в облигациях . «Ожидаемый диапазон RGBI в апреле на уровне 106–109 пунктов с риском снижения при ухудшении внешнего фона», — прогнозирует он.
Аналитик «Альфа-Инвестиций» Игорь Галактионов считает, что снижение цен ОФЗ связано с высокой недельной инфляцией и снижением сырьевых цен, что повышает шансы на то, что ЦБ будет дольше поддерживать ключевую ставку высокой.
«На динамику ОФЗ в апреле будут влиять динамика кредитования, инфляционные ожидания, а также геополитическая ситуация. В фокусе будет очередное опорное заседание ЦБ, на котором регулятор обновит среднесрочный прогноз», — поясняет аналитик.
По данным Росстата, индекс потребительских цен за неделю с 25 по 31 марта вырос на 0,2% против 0,12% за предыдущую неделю. По оценкам Минэкономразвития, в годовом выражении инфляция составила 10,24% против 10,11% неделей ранее.
Доходности краткосрочных и среднесрочных облигаций остаются выше доходностей облигаций с более долгими сроками погашения, согласно данным кривой бескупонной доходности ОФЗ. На 11:15 мск 4 апреля наибольшую доходность на рынке (19,22–21,55% годовых) предлагают самые короткие выпуски — до года. Годовые бумаги торгуются с доходностью 18,48%. Начиная с трехлетних облигаций на всех сроках доходность находится в диапазоне 15–16%: выпуски с погашением через три года — 16,42%, пятилетние — 15,99%, десятилетние — 15,51%.
Максимальная доходность по последней сделке — 20,75% по ОФЗ 26234 с погашением в июле 2025 года, а минимальная доходность по ОФЗ 26238 с погашением в мае 2041 года — 15,24%.
