Инвестиции
Мнение профи·
0
0

В России бум IPO: чем интересны компании, собравшиеся на Мосбиржу

Экономист Церазов отобрал самые интересные IPO на Мосбирже
Экономист и финансист, бывший старший вице-президент банка «ФК Открытие» Константин Церазов проанализировал перспективы эмитентов, которые планируют выход на российский рынок акций
Фото: Из личного архива Константина Церазова
Фото: Из личного архива Константина Церазова

Ошеломительный успех первичного размещения ГК «Астра» на старте торгов вновь привлек внимание инвесторов к теме IPO. Интерес подогревается двумя обстоятельствами. Во-первых, IPO на рынке акций — довольно редкое для России явление. Но, во-вторых, Мосбиржа заявила, что в ближайшее время ожидает не менее десяти размещений.

В обзоре приведены компании, которые на момент публикации официально раскрыли планы по IPO до конца 2023 года.

Сеть магазинов мужской одежды Henderson

Компания сообщила, что планирует провести первичное размещение акций в начале ноября 2023 года. Предложение будет доступно как квалифицированным, так и неквалифицированным инвесторам. Доля акций в свободном обращении (free-float) с учетом допэмиссии и возможного предложения со стороны акционера-основателя может составить более 10%.

За брендом Henderson стоит ООО «Тами и Ко», финансовые показатели этого юридического лица доказывают, что компания ведет довольно успешный бизнес, если судить по динамике выручки и росту собственного капитала.

На момент подготовки данной статьи отчетность МСФО доступна только за 2020 год, отчетность РСБУ — с 2019 года. Сосредоточимся на отчетности по российским стандартам, поскольку на основе этих данных можно будет проанализировать финансовые показатели за несколько лет.

Основные финансовые показатели ООО «Тами и Ко» 
Основные финансовые показатели ООО «Тами и Ко»  (Фото: Графики автора)

Мы видим довольно успешный бизнес — если судить по динамике выручки и росту собственного капитала. Рентабельность собственного капитала довольно высокая, за пять лет маржа операционной прибыли в среднем составила около 13%. Чистая прибыль Henderson с 2018 года выросла более чем в четыре раза. Однако и закредитованность присутствует — соотношение долг/прибыль составляет 2,55.

Калужский ликеро-водочный завод «Кристалл»

«Кристалл» планирует привлечь до ₽1,5 млрд в четвертом квартале 2023 года. Выход на биржу является частью стратегии роста. Вырученные средства должны пойти на расширение производства — ожидается трехкратное увеличение объемов. Также ЛВЗ планирует построить логистическо-складской комплекс, позволяющий снизить расходы на дистрибуцию продукции.

На момент подготовки данной статьи на странице раскрытия корпоративной информации инвесторам доступна только РСБУ с 2020 года.

Основные финансовые показатели Калужского завода «Кристалл»
Основные финансовые показатели Калужского завода «Кристалл» (Фото: Графики автора)

Первое, на что сразу стоит обратить внимание, — сопоставление размеров бизнеса и суммы, которую планируется привлечь в ходе размещения. ₽1,5 млрд — довольно существенная сумма для компании, особенно если учесть серьезную долговую нагрузку. Интересно было бы изучить стратегию роста «Кристалла», в частности планы по наращиванию чистой прибыли в ближайшие годы. На данный момент представляется, что IPO может проходить при откровенно завышенных оценках, что приведет к разочарованию инвесторов.

«Мосгорломбард»

За брендом «Мосгорломбард» «скрывается» АО «МГКЛ», планирующая провести IPO на Московской бирже в ближайшее время. Подтверждения намерений на этот счет пока нет, но есть интервью генерального директора компании Алексея Лазутина, где он пояснил, что планируется разместить от 10% до 20% акций в зависимости от спроса.

Для нужд IPO будет проводиться допэмиссия. Предполагается, что по результатам первичного предложения компания получит от ₽500 млн до ₽1 млрд. Заседание совета директоров АО «МГКЛ» 28 сентября прошло с повесткой дня «Об утверждении проспекта ценных бумаг  общества», что можно считать началом подготовки к IPO.

На странице раскрытия корпоративной отчетности МГКЛ инвесторам доступна отчетность МСФО с 2019 года. Посмотрим на финансовые показатели компании. На диаграммах под выручкой подразумеваются процентные доходы. Под операционной прибылью — чистые процентные доходы, уменьшенные на размер резервов под ожидаемые кредитные убытки, общие, административные расходы и расходы на персонал.

Основные финансовые показатели АО «МГКЛ»
Основные финансовые показатели АО «МГКЛ» (Фото: Графики автора)

У компании явно проблемы с финансированием деятельности за счет доходов от основной деятельности. По результатам шести месяцев 2023 года ситуация чуть лучше, но кардинально все равно не изменилась (валовая прибыль — ₽239 млн, суммарные расходы — около ₽267 млн). Валовой прибыли не хватает на покрытие общих, административных расходов и расходов на персонал. Ситуацию немного спасает категория «Прочие доходы». Также следует учитывать, что на 30 июня 2023 года у компании имеются облигационные займы на сумму ₽1,2 млрд, что сигнализирует о существенной долговой нагрузке (чистая прибыль по итогам полугодия — ₽46 млн).

Ретейлер на рынке автомобильного топлива ПАО «ЕвроТранс» (группа компаний «Трасса»)

Розничная продажа топлива всех марок и сопутствующих товаров на заправках, оптовая продажа топлива с собственной нефтебазы, оптовая продажа незамерзающей жидкости для стеклоомывателя собственного производства, перевозка топлива бензовозами компании, услуги по проектированию и строительству АЗК.

Это единственная компания в нашем обзоре, дата выхода которой на биржу достоверно известна — 21 ноября 2023 года. По заявлениям Мосбиржи, акции будут включены в первый уровень листинга.

Сравнение финансовых показателей ПАО «ЕвроТранс» 2022 года и 6 месяцев 2023-го
Сравнение финансовых показателей ПАО «ЕвроТранс» 2022 года и 6 месяцев 2023-го (Фото: Графики автора)

Сразу же бросается в глаза то, что за шесть месяцев 2023 года компания заработала немногим меньше, чем за 2022 год. Результат может быть впечатляющим, однако сложно делать какие-либо выводы. Может быть, речь идет о восстановлении финансовых показателей.

Основные финансовые показатели ПАО «ЕвроТранс» из доступной отчетности по МСФО. Для строки «6м2023» в столбце «Собственный капитал на конец года» указано значение собственного капитала по состоянию на 30.06.2023
Основные финансовые показатели ПАО «ЕвроТранс» из доступной отчетности по МСФО. Для строки «6м2023» в столбце «Собственный капитал на конец года» указано значение собственного капитала по состоянию на 30.06.2023 (Фото: Таблицы автора)

Конечно, перечень компаний, упомянутых в статье, неполный. В разных источниках упоминаются компании, планирующие первичное размещение акций в ближайшие три года. Однако особого смысла рассматривать эти компании нет хотя бы по той причине, что сроки выхода на биржу могут отодвигаться — Совкомбанк тому яркий пример. В данной статье мы рассмотрели лишь компании, которые ориентировочно собираются выходить на рынок в ближайшее время и подтвердили свои намерения официально.

Финансовый инструмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее
Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Новости
В SberCIB обновили прогнозы по акциям IT-сектора13 ноя, 21:30·0
Цены на нефть упали ниже $71 за баррель впервые с конца октября13 ноя, 18:03·0
Официальный курс доллара США превысил ₽9813 ноя, 17:51·0
Минфин успешно разместил ОФЗ после череды несостоявшихся аукционов13 ноя, 17:21·0
Страхование вкладов в банках: сумма возмещения, что такое АСВ13 ноя, 16:49·0
Суд вынес необычное решение по иску к Euroclear. В чем его уникальность13 ноя, 16:32·0
Совкомбанк улучшил условия по вкладам до 23,1% годовых13 ноя, 16:31·0
Эксперты предрекли обвал нефти до $40 при отмене ограничений добычи ОПЕК+13 ноя, 16:02·0
«Золотой век» низких ставок прошел: как венчурные фонды меняют стратегии
«Сбер» запланировал до конца года провести первые сделки с криптовалютой13 ноя, 15:15·0
Акции «Самолета» выросли на 5% на новости о поддержке властей для сектора13 ноя, 14:43·0
Северная пенсия: стаж для женщин и мужчин, размер, как получить13 ноя, 14:35·0
Шведский финтех Klarna подал заявку на IPO в США13 ноя, 12:44·0
Мосбиржа начала тестировать выпуск ЦФА на платформе «Финуслуги»13 ноя, 12:31·0