Рынок госдолга упал до минимумов апреля 2022 года | РБК Инвестиции

Котировки ОФЗ ускорили снижение: индекс гособлигаций RGBI реагирует на повышение ставки потерями в ценах облигаций. Доходности гособлигаций превышают 11,5%

Минфин РФ SU26225RMFS1 -0,9% Минфин РФ SU26238RMFS4 -1,24% Минфин РФ SU26240RMFS0 -0,82% Минфин РФ SU26230RMFS1 -0,98% Минфин РФ SU26241RMFS8 -0,84%

Фото: Shutterstock

Ценовой индекс российских гособлигаций RGBI после решения ЦБ о внеплановом повышении ключевой ставки до 12% усилил падение. По состоянию на 10:57 мск он опускался до минимального с апреля 2022 года уровня — 123,63 пункта, что на 0,76% ниже уровня предыдущего закрытия торгов в понедельник. В прошлом году показатель на минимуме (19 апреля) опускался до 123,13 пункта.

Цикл падения индекса российских гособлигаций RGBI длится уже 13-ю торговую сессию подряд — с 28 июля.

Накануне при уровне 124,58 пункта торги закрылись со средневзвешенной доходностью индекса 10,84% годовых с учетом купонного дохода.

rbc.group

Самая высокая доходность за последние десять лет по индексу российских государственных облигаций RGBI при показателе 107,51 пункта была зафиксирована 22 марта 2022 года на уровне 15,1%.

Индекс совокупного дохода RGBITR в 10:56 мск отступил на уровни февраля текущего года — 609,62 пункта, что на 0,73% ниже уровня предыдущего закрытия торгов в понедельник. В 2023 году 16 февраля показатель на минимуме опускался до 609,41 пункта.

Индекс Мосбиржи государственных облигаций рассчитывается одновременно по двум формулам:

индекс чистых цен RGBI отражает изменение стоимости облигаций без учета накопленного купонного дохода;
индекс совокупного дохода RGBITR отражает изменение стоимости облигаций и накопленного купонного дохода при условии реинвестирования купонных выплат.

Кривая бескупонной доходности ОФЗ динамично меняется. На ней закладываются два горба — ряд двухлетних и 11–12-летних облигаций опережают по доходности более долгосрочные бумаги, что приводит к развитию горбатого вида кривой ОФЗ.

Кривая бескупонной доходности 15 августа 2023 года (Фото: Мосбиржа)

Горбатая кривая доходности возникает, когда доходности облигаций некоторого срока выше доходностей облигаций с более краткосрочными и с более долгосрочными сроками погашения. Считается, что горбатая кривая указывает на неопределенность в экономике, которая может быть вызвана изменениями ожиданий инвесторов относительно инфляции, денежной политики или геополитической ситуации. Горбатая кривая доходности может свидетельствовать о периоде нестабильности или непредсказуемости в экономике.

В предыдущий раз кривая бескупонной доходности становилась выраженно горбатой в конце октября 2021 года, а в ноябре она перевернулась, приобретя инвертированный вид.

Бескупонная доходность облигаций, согласно данным Мосбиржи на 10:35 мск, находилась на уровне:

с погашением до года — 10,25–10,81%;
двухлетних — 11,01%;
трехлетних — 11,08%;
пятилетних — 11,16%;
30-летних — 11,41%.

Самая высокая доходность по последней сделке составляет 11,56% по ОФЗ 26241 с погашением в 2032 году, а минимальная доходность по ОФЗ 26227 с погашением в июле следующего года — 10,56%.

Топ-5 ОФЗ по доходности к погашению, согласно данным Мосбиржи по состоянию на 10:57 мск 15 августа:

ОФЗ-26241 — погашение 17.11.2032, доходность 11,56%;
ОФЗ-26225 — погашение 10.05.2034, доходность 11,48%;
ОФЗ-26230 — погашение 16.03.2039, доходность 11,44%;
ОФЗ-26238 — погашение 15.05.2041, доходность 11,44%;
ОФЗ-26240 — погашение 30.07.2036, доходность 11,43%.