Инвестиции
Мнение профи·
0
0

Что предпримет ФРС в 2022 году и какие будут последствия: 2 сценария

Начальник отдела аналитики и продвижения «БКС Мир инвестиций» Оксана Холоденко делится мнением о том, чего стоит ждать от ближайшего заседания ФРС США и как это скажется на рынке
Фото: Shutterstock
Фото: Shutterstock

На этой неделе пройдет заседание ФРС по процентной ставке. В среду, 26 января, будут опубликованы итоги мероприятия, поэтому возможна волатильность  на финансовых рынках. Несмотря на ожидания, судя по всему, процентные ставки будут оставлены без изменений.

В декабре объем выкупа активов был сокращен на $30 млрд в месяц — $20 млрд в 10-летних казначейских облигациях и $10 млрд ипотечных бумаг. Первоначальный объем программы количественного смягчения составлял $120 млрд. По итогам ближайшего заседания ФРС процесс сокращения может быть ускорен до $60 млрд в месяц. Сокращение баланса ФРС за счет истекших облигаций может начаться в июле текущего года. Первоначальная сумма — $35 млрд в месяц. Сейчас баланс насчитывает $7,17 трлн. С начала 2020 года баланс увеличился с $4,2 трлн.

Акции технологических компаний упали на ожиданиях роста ставки ФРС
NASDAQ , Amazon , IT , Акции
Фото:Shutterstock

Базовый прогноз предполагает увеличение ключевой ставки в марте. В этом году возможно три-четыре этапа повышения — с околонулевого уровня до 0,75–1,25%. На реализацию такого сценария могут повлиять следующие факторы:

  • снижение уровня инфляции;
  • замедление роста американской экономики;
  • усиление волатильности на финансовых площадках;
  • цикл «сворачивание монетарного стимулирования — замедление процесса» или «отказ — возможный возврат» типичен для поведения ФРС.

Согласно оценке GDPNow от ФРБ Атланты, в четвертом квартале ВВП США может вырасти на 5,1% квартал к кварталу, хотя в начале декабря речь шла о 9,3% квартал к кварталу. Согласно декабрьскому прогнозу ФРС, в 2022 году ВВП США может вырасти на 4%. Накопления по пенсионным схемам в США превышают $37 трлн, при этом около 35–40% американских акций приходится на домохозяйства.

ФРС может четыре раза повысить ключевую ставку в 2022 году
Goldman Sachs , Банки и финансы , ФРС , США , Ключевая ставка
Фото:Shutterstock

Коррекция  на фондовом рынке может ударить по потребительским настроениям и расходам, на которые приходится около 65–70% ВВП США. Потребительская инфляция в США за 2021 год увеличилась с 1,4% до 7% годовых, поэтому целевой ориентир Федрезерва — снизить уровень инфляции до 2% годовых согласно индексу потребительских расходов.

Что будет, если ФРС США ужесточит денежно-кредитную политику

Реализация базового сценария может означать коррекцию американского рынка акций как минимум в первом полугодии. При закреплении индекса широкого рынка S&P 500 ниже 4500 пунктов индекс может протестировать уровни 4200–4100 пунктов. Доходность 10-летних облигаций стремится к 2% годовых. Падение мировых площадок способно ударить по рынкам акций развивающихся стран и рисковым валютам, включая российский рубль.

Глава ФРС США Джером Пауэлл
Глава ФРС США Джером Пауэлл (Фото: Getty Images )

Под ударом могут оказаться акции IT-компаний и нефтегазового сектора, а также предприятий с высокой долговой нагрузкой и ожиданиями по снижению доходов. Конкретно речь может идти о бумагах с высокими бета-коэффициентами (выше 2%). Показатель бета демонстрирует, насколько акции движутся сильнее рыночного индекса. В равных условиях при падении индекса S&P 500 на 1% акции с бета-коэффициентом, равным 2х, падают на 2%.

Бета-коэффициент (бета-фактор) — показатель меры рыночного риска, отражающий изменчивость доходности ценной бумаги (портфеля) по отношению к доходности другого портфеля, в роли которого часто выступает среднерыночный портфель.

В разрезе секторов увеличение процентных ставок выгодно для финансового сектора — банковской и страховой индустрий. В среднесрочном периоде речь может идти об увеличении чистой процентной маржи у традиционных банков и усилении торговой активности у инвестбанков. Среди главных фаворитов при таких условиях можно выделить бумаги Goldman Sachs и JPMorgan.

Помимо этого, в фокусе «защитные акции» из сектора энергетики, а также крупные биофармацевтические компании и производители товаров первой необходимости. К ним относятся NextEra, AbbVie и Procter & Gamble. Стабильность и рост дивидендных выплат компаний 3M, Cardinal Health и Amcor частично гарантирует их принадлежность к категории «дивидендных аристократов».

PG Procter & Gamble
Надежность прогноза
Wells Fargo Securities
Текущая цена
$150,34
Прогноз
$180 (+19,73%)
Дата прогноза
21.01.2022
Исполнится
05.01.2023
Надежность прогноза
Wells Fargo Securities

В случае реализации альтернативного сценария — замедления процесса сворачивания монетарных стимулов — волатильность рынка акций и рисковых активов может также стать заметно высокой. Помимо заседаний ФРС, многое будет зависеть от заявлений представителей Комитета по операциям на открытом рынке и макростатистики.

Ослабление инфляционных ожиданий в теории может быть неблагоприятным для золота, но в то же время волатильность фондового рынка и экономические риски могут спровоцировать его рост. Отказ от части этапов повышения ставок ФРС и сворачивания баланса регулятора усилит вероятность роста индекса S&P 500 до конца года до 4800–4900 пунктов.

Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с мнением редакции.

Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду.
Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Новости
Акции ТГК-14 прибавили более 5% после публикации результатов SPO10:42·0
«Инвестпалата» в третий раз продлила срок приема заявок от иностранцев10:18·0
Росбанк увеличил ставки по вкладу до одного года до 19,11% годовых10:12·0
Череда бед: почему стартап экс-президента Intel ищет покупателя
Важно следить сегодня: индекс Мосбиржи, цены на нефть, акции «Татнефти»08:53·0
В фонды денежного рынка уже вложили ₽500 млрд. Лучше ли они депозита
$100 или $50: взлетят ли цены на нефть из-за эскалации на Ближнем Востоке
Чем грозит Западу отказ России от поставок урана, титана и никеля
До семи лет тюрьмы и штраф ₽1 млн: кто такой дроппер и как им не стать06 окт, 10:00·0
Около 50% — столько можно было потерять на худшей акции 3-го квартала06 окт, 09:00·0
10 стран с самыми большими запасами золота: названы адреса золотохранилищ05 окт, 10:00·0
Каким акциям удалось вырасти во время коррекции III квартала: 10 бумаг05 окт, 09:00·0
Чему равна средняя ставка по вкладам в топ-10 банков. Данные ЦБ04 окт, 17:36·0
ЦБ установил официальный курс доллара США на выходные и понедельник04 окт, 17:33·0