Moody's понизило кредитный рейтинг Tata Motors. Компанию подвел Jaguar
Эксперты рейтингового агентства Moody’s понизили кредитный рейтинг Tata Motors с уровня Ba2 до Ba3. Одновременно компании дали негативный прогноз. После этого акции Tata пошли вниз.
Понижение рейтинга отражает устойчивое ухудшение кредитной истории Tata Motors, заявил вице-президент Moody's Каустуб Чаубал. По его словам, ключевую роль в этом сыграли убытки дочерней структуры Tata, британского автопроизводителя Jaguar Land Rover.
Долг Tata Motors в 5,3 раза превысил ее операционную прибыль, а операционная маржа упала до 0,9%, констатировали в Moody’s.
Реструктуризация предотвратит дальнейшее ухудшение показателей кредитоспособности, считают в агентстве. Однако в течение ближайших полутора-двух лет денежные потоки станут отрицательными, долг останется примерно в пять раз выше операционной прибыли, а маржа будет ниже 3%, прогнозируют в Moody’s.
Какова роль Jaguar в кризисе Tata
Корпоративный рейтинг компании Jaguar Land Rover (JLR) агентство понизило с Ba1 до Ba3 с негативным прогнозом. Эксперты Moody’s считают, что британскому автопроизводителю потребуется больше времени, чем ожидалось ранее, чтобы добиться положительного FCF .
По оценкам Moody’s, свободный денежный поток останется отрицательным в течение 2020 и 2021 годов. «Это связано с тем, что Jaguar стремится увеличить продажи в Китае, проводит реструктуризацию и продолжает инвестировать в разработку продуктовой линейки, включая электрокары», — объяснил еще один вице-президент Moody’s Тобиас Вагнер.
Негативный прогноз для Tata Motors обусловлен, прежде всего, рисками, связанными с JLR. В Moody’s отметили, что на британскую дочернюю компанию пришлось 48% всех продаж компании в 2019 финансовом году. Зато «Ягуар» принес 75% выручки, 24% операционной прибыли и 63% консолидированного долга.
Трудности Jaguar вызваны не только обширной инвестпрограммой, но и общим снижением продаж дизельных автомобилей в Европе и Великобритании, а также смещением спроса в сторону гибридов и электрокаров.
Что будет дальше
В Moody’s предупредили, что рейтинг Tata Motors снизится еще сильнее. Это произойдет, если соотношение долга к операционной прибыли возрастет до шести или маржа останется ниже 2%. Повышение же рейтинга в агентстве в ближайшие два года назвали маловероятным.
Moody's ожидает оживления внутреннего спроса на автомобили в Индии. Этому могут помочь стабильные цены на топливо и большие объемы предварительных покупок перед переходом на стандарты выбросов Евро-VI.
Выпуск новых моделей поможет компании достичь роста выше среднего по отрасли, обнадежили эксперты Moody’s, отметив, что индийская часть бизнеса в сфере пассажирских автомобилей начала восстанавливаться. Согласно усредненному прогнозу Refinitiv, в течение года акции Tata способны подорожать на 35%.
