19 янв 2017, 13:35

Sberbank CIB: Курс рубля, вероятно, будет колебаться в узком диапазоне

По словам министра финансов Антона Силуанова, правительство решило воздержаться от расходования дополнительных нефтегазовых доходов, обусловленных более высокими, чем предполагает бюджет, ценами на нефть в 2017 году. По оценкам правительства, если баррель Urals будет и дальше стоить более $50,00, дополнительные доходы составят 1,0 трлн руб. (1,4 трлн руб. при цене $55,00 за баррель Urals). Эти дополнительные доходы будут направлены на покрытие бюджетного дефицита, чтобы сократить расходование средств суверенных фондов. Решение не расходовать дополнительные нефтегазовые доходы – позитивный фактор с точки зрения перспектив дальнейшего снижения ставки ЦБ, поскольку последний считает неопределенность бюджетной политики одним из главных инфляционных рисков.

Вчера Банк России объявил, что, возможно, рассмотрит вопрос о регулярной покупке иностранной валюты для пополнения золотовалютных резервов страны. Соответствующая программа будет скоординирована с политикой Минфина во время переходного периода при внедрении бюджетного правила.

На наш взгляд, с учетом анонсированного властями замораживания бюджетных расходов и довольно низких темпов инфляции, фиксируемых статистикой, высока вероятность, что Центробанк снизит процентные ставки на 50 б.п. уже в первом квартале (скорее всего, в марте), если только не будет объявлена программа валютных интервенций.

Курс рубля, вероятно, будет колебаться в узком диапазоне при сбалансированном соотношении спроса и предложения.

Н.Щ.