BofA-Merrill Lynch: Политика протекционизма может негативно повлиять на спрос на нефть
Отчасти снижение спроса может быть компенсировано пересмотром США санкций в отношении Ирана. Впрочем, наши экономисты полагают, что вероятность того, что Трамп отменит иранскую сделку преувеличена. Однако новая администрация США может помешать многим международным компаниям выкачивать обширные ресурсы Ирана (четвертые по величине в мире, 158 млрд барр.). По контрасту различные планы в отношении России могут привести к существенным изменениям в текущем режиме санкций против этой страны. В Арктике находится примерно 420 млрд барр. нефти или 20% от совокупных мировых резервов, так что в среднесрочной перспективе картина предложения на рынке нефти может улучшиться. В конечном итоге потепление российско-американских отношений может привести к возобновлению сильного роста добычи на российском арктическом шельфе и российской сланцевой нефти на баженовской формации, где залежи углеводородов в потенциале составляют 140 млрд барр.
Таким образом, протекционизм не поможет улучшить ухудшающуюся ситуацию в мировой торговле, а лишь еще больше обострит положение. В свою очередь торговая война серьезно ударит по спросу на нефть. В частности, такие меры, как корректирующий пограничный налог (border adjustment tax) в сочетании со все более агрессивной политикой ФРС могут привести к значительному укреплению доллара и снижению цен на нефть. Пока мы сохраняем без изменений прогнозы роста мирового спроса на нефть на 2017 год (1,2 млн барр./сутки) и цен на Brent на середину года ($70 за баррель). Однако мировой спрос на нефть, как правило, стабилизируется по окончании лета, и мы ожидаем, что к концу текущего года цены вернутся к $60 за баррель. В том, что касается производства нефти в долгосрочной перспективе, мы полагаем, что ужесточение позиции по Ирану и более дружелюбный взгляд на Россию компенсируют друг друга. Обе страны обладают огромными резервами и отчаянно нуждаются в капитале и технологиях. Реальный риск, который администрация Трампа представляет для рынка нефти, является замедление темпов роста спроса в развивающихся странах из-за торговли и экономического роста.
В.Г.
