УК «Альфа-Капитал»: Акции развивающихся рынков выглядят привлекательно

«После короткой паузы ралли на глобальных рынках продолжилось. Американский рынок готовится обновить очередной исторический максимум, индекс VIX вновь опустился до 10 пунктов. Развивающиеся рынки пока показывают более скромную динамику, но это скорее связано со слабостью рынков отдельных стран, например, России и Бразилии. Российский рынок вообще живет отдельной жизнью, показывая слабую корреляцию с глобальным бенчмарком с начала года.

Впрочем, у рынков сейчас не так много поводов для оптимизма. Цены на нефть и другие типы сырья продолжают снижаться, экономическая активность сейчас на максимуме, но возможности для продолжения циклического роста сильно ограничены, а рынки в целом не выглядят дешевыми. В таких условиях, покупка «широкого» рынка является довольно опасной затеей и поэтому стоит от индексного подхода смещаться в сторону точечного выбора идей и бумаг.

Одна из таких идей – это крупные европейские компании. Их преимущество – это слабый евро и доступ к дешевому капиталу благодаря низким ставкам ЕЦБ. При этом европейские акции в сравнении с американскими выглядят дешево, и сейчас Европа рассматривается как главная альтернатива Америке.

Еще одна идея – это покупка развивающихся рынков, где экономика уже адаптировалась к условиям низких цен на сырье, пик спада пройден и начинается процесс восстановления. Правда тут важно, чтобы политические риски были невысокими, поэтому одним из наиболее интересных идей является Россия. Причем российский рынок с начала года на 28% отстал от других развивающихся рынков, но эта слабость не связна с фундаментальными причинами. Скорее это объясняется тем, что у инвесторов есть возможность получать довольно высокий доход при ограниченном риске, играя в carry trade  .

В будущем окно для carry trade будет сужаться, и часть капитала пойдет на рынок акций. Поэтому сейчас отличная возможность купить бумаги по более интересным ценам», – комментирует аналитик УК «Альфа-Капитал» Андрей Шенк.