В фокусе рынка будут комментарии ФРС и начало эры QT
«На сегодняшнем заседании ФРС сделает большой шаг вперед, объявив о начале сокращения своего огромного баланса, однако это новость, о которой уже всем давно известно. Рынку интереснее другое: в какой степени регулятор снизит свои прогнозы по декабрьскому повышению ставки и динамике ужесточения в последующие годы.
Сегодня состоится заседание ФРС, на котором ЦБ объявит о начале эпохи количественного ужесточения (QT). ФРС не удастся избежать по крайней мере одной драмы, поскольку рынок ждет от нее указаний относительно декабрьского повышения ставки (сейчас шансы 50/50), а также изменений «точечной диаграммы», которая должна отразить низкую инфляцию и осторожные ожидания рынка по ставке на 2018 год и далее.
Некоторые осторожно настроенные чиновники ФРС пытаются угадать, нужно ли повышать ставку после серии слабых данных об инфляции и росте доходов. На стороне «ястребов» – низкая безработица и прояснение политических горизонтов: президент Трамп, кажется, готов отказаться от своей односторонней политики и договариваться с демократами, в том числе и по вопросу долгового лимита.
Это увеличивает вероятность того, что правительству удастся избежать тупика по этому вопросу и, возможно, даже продвинуться в деле о налоговой реформе и инфраструктурных расходах в следующем году. Учитывая этот фискальный потенциал, ФРС, вероятно, захочет придерживаться выбранного курса и оставит прогнозы без изменений, возможно, немного понизив их, или расширив диапазон.
В любом случае, регулятору будет просто удивить рынки более решительным настроем, даже несмотря на то что он уже много раз подводил нас в прошлом. Еще один фактор с неизвестными последствиями – это пресс-конференция главы ФРС Джанет Йеллен по итогам заседания ФРС – ее последняя пресс-конференция перед тем как станет ясно, будет ли она переизбрана на пост.
Также сегодня поздно ночью состоится еще одно важное событие – заседание Банка Японии. С тех пор как регулятор объявил о целевом уровне доходности, темпы роста баланса заметно снизились, особенно в последние месяцы, это говорит о том, что ЦБ не придерживается плана по покупке активов на 80 трлн иен ежемесячно. Но рискнет ли Центробанк официально заявить о том, что он отказывается от целевого объема теперь, когда курс иены взвешенный по торговле значительно ниже, а японский рынок облигаций утратил способность к самостоятельному функционированию?
Пара евро/доллар застряла вблизи уровня 1,2000, теряя импульс, таким образом, мы склоняемся к консолидации в среднесрочной перспективе, которая может оказаться недолгой и тактической, если ФРС продемонстрирует более решительный подход, нежели ожидают рынки. Под приличной консолидацией, соответствующей росту от минимумов, мы подразумеваем движение к 1,15–1,16 без угрозы структурному «бычьему» рынку.
«Ястребы» или «голуби» – кто победит сегодня? Данные и последние комментарии чиновников ФРС указывают на возможность осторожного подхода, но доллар существенно подешевел в последние месяцы, а ожидания минимальны – поэтому Центробанку не составит труда удивить рынки агрессивным настроем, особенно если он решит сохранить неопределенный прогноз и примет во внимание риски финансовой стабильности (не начиная ужесточение).
Если верить теории заговоров, Европейский центральный банк не хочет пускать евро/доллар выше 1,2 – такая информация просочилась в Reuters из неназванных источников. Евро переоценивается по всему спектру рынка, поэтому мы склоняемся к консолидации даже если ФРС продемонстрирует осторожный настрой (что маловероятно, но все-таки возможно) и евро/доллар рванет вверх», – сообщил Джон Харди, главный валютный стратег инвестиционного банка Saxo Bank.
