Мы ожидаем консолидации пары евро/доллар в диапазоне 1,185–1,200

«На глобальном валютном рынке на прошлой неделе американская валюта вновь преимущественно демонстрировала снижение по отношению к конкурентам. Индекс доллара (DXY) опускался в район 92,60 б.п. (минимумы октября). Сохранение неопределенности в отношении налоговой реформы в США рост евро на фоне восстановления надежды на формирование парламентской коалиции в Германии – все это оказывало давление на позиции американской валюты.

Протоколы с последних заседаний ФРС и ЕЦБ не принесли новых идей инвесторам. Протоколы ФРС вновь подчеркнули идею большинства членов регулятора о том, что «замедление роста инфляции носит временный характер», и «в среднесрочной перспективе инфляция вырастет на фоне положительной динамики рынка труда». Согласно фьючерсам на ставку, рынок оценивает вероятность ее поднятия на декабрьском заседании в 92,3% Публикация протокола с последнего заседания ЕЦБ также не предоставила инвесторам кардинально новой информации. Протокол не отражал опасения отдельных представителей регулятора в отношении роста курса единой европейской валюты, соответственно общая диспозиция не изменилась.

Вопрос создания парламентской коалиции в Германии – локальный драйвер для евро. После того как Президент Германии Штаймайер не стал объявлять новые выборы и призвал стороны продолжить переговоры, самостоятельно проведя встречу с лидером СДПГ Шульцом, у инвесторов вновь появилась надежда на формирование коалиции большинства в Германии. Таким образом, вопрос создания коалиции на текущий момент воспринимается скорее как вопрос торга и поиска компромисса между блоком ХДС/ХСС Меркель и СДПГ Шульца. В четверг-пятницу прошлой недели евро демонстрировал самую сильную динамику на валютном рынке, что, на наш взгляд, как минимум отчасти объясняется политическими вопросами в Германии.

На текущей неделе ожидается голосование в сенате США по вопросу налоговой реформы. Ожидаемое принятие налоговой реформы в США остается ключевой среднесрочной историей на валютном рынке. Ожидается, что в этот четверг сенат США проголосует по собственному законопроекту. Представители республиканской партии в сенате не могут позволить себе потерять более двух голосов, а риторика, по крайней мере, двух сенаторов республиканцев (Джонсона и Коллинз) в отношении проекта сената пока явно негативная.

Ряд финансовых СМИ пишет о том, что представители демократической партии могут попытаться внести в законопроект большое число формальных поправок, тем самым оттянув голосование на некоторый срок. Тем не менее базовым сценарием на текущий момент видится голосование сенаторов в четверг-пятницу, соответственно, любые комментарии отдельных сенаторов-республиканцев могут оказывать заметное влияние на рынок в ближайшие дни.

Текущая неделя на глобальных рынках богата на события. Состоится ряд выступлений представителей ФРС, среди которых отдельного внимания заслуживает выступление, вероятно, будущего главы ФРС Пауэлла (вторник). В среду будет опубликована вторая оценка американского ВВП за третий квартал. Все это может способствовать росту волатильности  на глобальных рынках, но перспективы голосования в сенате США по вопросу налоговой реформы в любом случае будут приковывать основное внимание инвесторов.

Ситуация на глобальном долговом рынке остается в пользу доллара. Спред между доходностью десятилетних гособлигаций США и Германии в последние недели держится вблизи отметки 200 б.п. Согласно нашей модели, текущая ситуация на долговых рынках благоволит восстановлению позиций доллара и снижению пары евро/доллар ниже отметки 1,15.

Однако динамика евро на этой неделе, вероятно, в большей степени будет зависеть от новостного фона. В случае провала голосования по налоговой реформе в сенате США доллар окажется сильно уязвим, и при таком сценарии мы не исключаем обновления максимумов этого года в паре евро/доллар. До голосования по налоговой реформе в сенате мы ожидаем консолидации пары евро/доллар в диапазоне 1,185–1,200», – отмечает аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский.