Российский рынок акций впервые с 1998 года упал второй год подряд

По итогам 2025 года индекс Мосбиржи (IMOEX) снизился на 4,04%, опустившись с 2883,04 до 2766,62 пункта. В итоге бенчмарк второй год подряд закрывается в минусе, такого не было с 1997–1998 годов.

Максимальным значением за год для индекса, который включает в себя акции 45 крупнейших российских эмитентов, стала отметка 3371,06 пункта в феврале. Минимум был достигнут в октябре, когда значение индекса опустилось до 2457,87 пункта.

Индекс РТС (RTSI), который рассчитывается на основе суммарной долларовой рыночной капитализации акций, за 12 месяцев вырос на 24,73% — с 893,22 до 1114,13 пункта. Максимум по индексу в 2025 году был зафиксирован на уровне 1267,16 пункта, а минимум — на уровне 845,24 пункта.

Руководитель дирекции по работе с акциями УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин пишет, что в 2025 году российский рынок акций не показывал внятного направления, при этом индекс Мосбиржи колебался в очень широком диапазоне. Частая и очень резкая смена настроений инвесторов была обусловлена новостным фоном вокруг конфликта на Украине.

«Заявления нового президента США то о мире, то о новых санкциях в отношении России заставляли инвесторов то активно покупать, то распродавать российские акции. Такая динамика однозначно указывает на увеличение доли операций розничными инвесторами, которые более склонны к эмоциям и «стадному поведению». Результатом стало увеличение числа ценовых аномалий на российском рынке и снижение его эффективности», — уточнил он.

Количество частных инвесторов на Мосбирже приблизилось к 40 млн человек

К началу декабря 2025 года число физических лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, достигло 39,7 млн человек по сравнению с 35,1 млн на конец 2024 года. Инвесторами было открыто в общей сложности 75 млн счетов за 11 месяцев 2025 года. На долю частных инвесторов в объеме торгов акциями в ноябре пришлось 66%.

На биржу вышли три новые компании

В 2025 году IPO на Московской бирже провели три компании:

• девелопер GloraX в октябре привлек ₽2,1 млрд;
• госкомпания «Дом.РФ» в ноябре привлекла ₽25 млрд;
• разработчик ПО группа «Базис» собрала в декабре ₽3 млрд.

В марте на СПБ Биржу вышла также краудлендинг-платформа JetLend, разместив акции на ₽476 млн.

Что будет с рынком акций в 2026 году

Руководитель дирекции по работе с акциями УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин полагает, что в 2026 году росту рынка акций будут способствовать:

• ускорение роста ВВП России;
• снижение ключевой ставки ЦБ;
• стабильный рубль.

Ситуация у экспортеров продолжит ухудшаться на фоне крепкого рубля, добавляет эксперт. Однако компании, ориентированные на внутренний спрос и способные поглощать конкурентов, будут среди фаворитов.

Стратег по рынку акций SberCIB Денис Иконников считает, что в 2026 году индекс Мосбиржи с учетом дивидендов может показать двузначный рост. Эксперт представил три сценария:

• в базовом сценарии индекс Мосбиржи к концу 2026 года вырастет до 3400 пунктов;
• в оптимистичном сценарии индекс поднимется до 3700 пунктов;
• в негативном сценарии индекс может снизиться до 2500 пунктов.

Однако Денис Иконников считает, что вероятность негативного сценария меньше, чем у остальных прогнозов, и индекс по итогам следующего года будет в плюсе.

В УК ПСБ ожидают в следующие несколько лет новый позитивный цикл на рынке акций. По мнению аналитиков, на горизонте двух-трех лет у акций есть потенциал обогнать в доходности остальные классы активов и показать совокупную доходность выше 30% годовых. Кроме того, в краткосрочной перспективе динамика рынка акций будет сильно зависеть от улучшений геополитической обстановки и конъюнктуры мировых сырьевых рынков. Но пока в базовом сценарии, который не учитывает изменения геополитической ситуации, в УК ПСБ прогнозируют рост индекса Мосбиржи на конец 2026 года до 3150 пунктов.

Аналитики брокера «Солид» в 2026 году ожидают роста индекса Мосбиржи до 3400 пунктов. Они полагают, что рынок вырастет на фоне улучшения геополитики. «Российский рынок — это дериватив на окончание боевых действий на Украине», — пишут эксперты.

В «Солид» считают, что вероятность окончания конфликта России и Украины в 2026 году очень высока.

В банке «Синара» в базовом сценарии на конец 2026 года прогнозируют индекс Мосбиржи на уровне 3600 пунктов.

Аналитик «Цифра брокер» Иван Ефремов допустил рост индекса Мосбиржи в базовом сценарии до 3500–3800 пунктов в 2026 году. Неопределенность в геополитике поддерживает высокий градус волатильности на рынке акций, но планомерное смягчение денежно-кредитной политики Банка России способствует постепенному перетоку средств из менее рискованных активов на рынок акций, заключил он.