Индекс Мосбиржи упал после решения ЦБ сохранить ставку без изменений
Решение совпало с прогнозом большинства опрошенных аналитиков
Фото: Михаил Гребенщиков / РБК
Российский рынок негативно отреагировал на решение ЦБ оставить ключевую ставку без изменений — на уровне 14% годовых. Если на 13:29 мск индекс Мосбиржи находился у 2317,09 пункта, то уже в следующую минуту он достиг на минимуме 2296,88 пункта. Это на 0,59% ниже закрытия вечерней сессии в четверг.
К 14:05 снижение ускорилось до 1,39% и бенчмарк опустился до 2276,96 пункта.
Совет директоров Банка России 11 сентября на шестом с начала 2026 года заседании сохранил ключевую ставку на уровне 14%. Регулятор впервые с июня 2025 года прервал цикл снижения ставки — до этого ЦБ десять раз подряд снижал ставку. Начиная с июня 2025 года, Банк России понижал ставку сначала шагами в 100–200 б.п., затем 50 и, наконец, 25 б.п.
На предыдущем заседании, 27 июля, Банк России снизил ключевую ставку на 25 б.п., до 14%. Тогда шаг снижения оказался неожиданным для рынка — участники ожидали, что регулятор возьмет паузу.
Как говорится в пресс-релизе ЦБ, текущее ценовое давление в последние месяцы существенно усилилось. По оценке Банка России, устойчивый рост цен ускорился до 5–6% в пересчете на год, прежде всего из-за влияния временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях.
При этом ЦБ оставил нейтральный сигнал по поводу дальнейших решений по ставке: «Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий», — отмечается в релизе.
По мнению главного экономиста Альфа-банка Наталии Орловой, ускорение устойчивой части инфляции говорит о том, что в будущем регулятор будет принимать решения достаточно осторожно. Эксперт предположила, что это намекает на сохранение паузы до конца 2026 года или как минимум на ближайшем заседании (23 октября).
Почему ЦБ сохранил ставку: мнения и прогнозы аналитиков
Нынешнее решение Банка России совпало с прогнозами большинства аналитиков. Большинство участников консенсус-прогноза РБК (24 из 30) — аналитиков крупных банков и инвестиционных компаний — считали, что регулятор оставит ключевую ставку без изменений — на уровне 14%. Четверо полагали, что ЦБ снова снизит ставку на 25 б.п., до 13,75%. Еще двое называли равновероятными сценарии со снижением ставки на 25 б.п. и ее сохранением на уровне 14%.
Эксперты объясняли, что регулятор может взять паузу из-за неопределенной ситуации с инфляцией, на топливном рынке и с параметрами бюджета на ближайшую трехлетку, а также из-за ускорения кредитования.
Ранее Банк России опубликовал макроэкономический опрос за август—сентябрь. Аналитики повысили прогноз по инфляции в России на 2026 год до 6,6% (+0,4 п. п. к июльскому опросу). Эксперты ожидают, что инфляция замедлится до 4,6% в 2027 году и будет находиться вблизи цели в 2028–2029 годах.
Помимо этого, заметное влияние оказывает фактор внеплановых ремонтов, отмечал ведущий инвестиционный аналитик Go Invest Никита Бредихин. «Компании вынуждены смещать капитальные затраты в сторону ремонта и поддержания выбывающих мощностей за счет кредитных средств», — подчеркнул эксперт.
Такой спрос менее эластичен к ставкам и подпитывает денежную массу, и, в отличие от инвестиций в расширение производственных мощностей, внеплановые ремонты нельзя сдвигать на будущие периоды, пояснил аналитик.
В целом в Go Invest ожидали, что риторика регулятора останется жесткой. На дальнейшие решения по ставке во многом будут влиять параметры бюджета и показатели прогнозируемого дефицита, рассказали там.
Как сохранение ключевой ставки повлияет на рынок акций
В лидерах роста в составе индекса Мосбиржи по данным на 14:03 мск оказались акции:
- «Полюс» (+1,8%);
- «Группа Позитив» (+0,3%);
- МКБ (+0,3%).
В лидерах падения в то же время были бумаги:
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев отмечает, что ожидания по ставке уже были заложены в рынок, поэтому сильного изменения на нем от решения регулятора ждать не стоит. Однако решение ЦБ оставить ставку без изменений с жестким сигналом может вызвать сильное падение котировок.
Такого же мнения придерживается и начальник отдела по управлению активами УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александр Дорожкин. «Рынок пытается пробить нисходящий тренд с начала года, но мы скорее делаем ставку на широкую консолидацию без снятия геополитических рисков независимо от решения Банка России», — отмечает аналитик.
В текущем значении индекса Мосбиржи уже заложены достаточно пессимистичные ожидания по денежно-кредитной политике, подчеркнул управляющий директор по инвестициям УК ПСБ Николай Рясков. В то же время более жесткая риторика о проинфляционных рисках в пресс-релизе ЦБ уменьшает вероятность смягчения ДКП в будущем и тем самым сдерживает восстановление рынка акций и долгосрочных облигаций с фиксированным купоном, заключил он.
Читайте «РБК Инвестиции» в «Максе».
