В поисках альтернативы: где взять деньги российскому бизнесу

Андрей Клепач, главный экономист Внешэкономбанка

Трудности с доступом к западному финансированию, конечно, есть. Поэтому российским компаниям так или иначе нужно пытаться найти деньги на азиатских рынках, хотя этот процесс небыстрый, он требует времени. Но возможности есть — например, можно получать фондирование через облигационные займы. Сейчас в переговорах с китайскими инвесторами для финансирования проектов, где предполагаются китайские кредиты, достаточно активно участвует Газпромбанк, подключается ВЭБ. Окно возможностей есть и у других корпораций. Первые размещения могут быть через год-полтора, но для серьезных успехов нужны и политические договоренности.

Одновременно отрабатываются новые инструменты мультивалютного кредитования, которые позволяют брать деньги, допустим в юанях, и затем обменивать эти юани на доллары, потому что прямое долларовое кредитование для компаний, находящихся под санкциями или работающих с поставщиками, находящимися под санкциями, либо заблокировано, либо ограничено.

Внутреннего фондирования, конечно, недостаточно. Одни говорят, что спроса нет, другие — что при таких условиях его и не будет. Нужны новые инструменты и со стороны Банка России, позволяющие более активное и гибкое долгосрочное рефинансирование под инфраструктурные или долгосрочные облигации

Ираклий Мтибелишвили, председатель глобального банковского подразделения «Ситигруп»

Альтернативы западным рынкам капитала на данный момент нет, и, боюсь, я не могу дать какого-то оптимистичного ответа на вопрос, где российский бизнес может брать деньги. Определенный доступ к рынкам финансирования остается у крупнейших компаний, в основном частных, или компаний с госучастием, не попавших под санкции. Здесь ситуация не такая плачевная: рынки хорошо отреагировали на некоторую стабилизацию политической ситуации, и мы видим четкий интерес со стороны инвесторов, которые покупают российские облигации, к тому, чтобы приобретать новые выпуски облигаций российских эмитентов. Для этих компаний рынок стал более дорогим, не таким объемным, и сам процесс привлечения средств стал сложнее. Но в целом он есть, и вопрос в том, готовы ли российские эмитенты согласиться на новые, существенно ухудшившиеся условия.

Менее крупным компаниям приходится сложнее, но в ситуации с ними неочевидно, что они вообще хотят привлекать финансирование. К сожалению, обстановка далеко не всех к этому располагает, особенно в этом спектре российской экономики, который чувствует себя забытым, загнанным и, как результат, не видит какого-то будущего для себя, не желает развития или считает риски чрезмерными. Вынужден признать, что здесь очень важна роль правительства в том, чтобы создать некие искусственные стимулы и искусственный рынок, чтобы этот сегмент поддержать.

Есть много разговоров о привлечении средств на востоке, но эйфория по поводу того, что в Азии мы найдем альтернативу западным рынкам капитала, ложная и нереалистичная. В профессиональной инвестиционной среде есть такое понятие, как «домашний рынок», — тот, для которого Россия является разумным, понятным и «домашним» применением капитала. Структурно и исторически домашним рынком для России была Европа, включая Великобританию и США. И деньги, которые условно предназначены для России, сосредоточены не в Азии. Более того, вряд ли они в ближайшие десятилетия будут там сконцентрированы. У Азии свои приоритеты, у Китая свои приоритеты, там масса своих проблем, и ресурсы, которые там есть, на 99,9% будут направлены на эти приоритеты. Поэтому с Азией у нас будут отдельные штучные договоренности и они будут иметь существенный политический компонент.

Нельзя надеяться и на внутреннего инвестора: он в России так и не сформировался как класс, несмотря на то что финансовых ресурсов было более чем достаточно. Невозможно создать внутреннего инвестора, не имея соответствующей законодательной базы, которая его защищает, финансовой инфраструктуры и т.д. В этой сфере многое было сделано, но не все, и этого оказалось недостаточно. Скажем, создание пенсионной системы, стимулов для того, чтобы каждый гражданин взял в собственные руки свое финансовое будущее, принимал решения самостоятельно, не удалось

Герман Греф, президент, председатель правления Сбербанка России

Мы находимся в сложной экономической ситуации, которая будет продолжаться весь этот год и добрую часть следующего. Где брать деньги — это вечный вопрос, который стоит не только перед бизнесом, но и перед людьми. Но мы для этого и существуем, чтобы деньги брать у нас. У нас нет никаких ограничений, мы сейчас смягчаем требования к заемщикам, снижаем процентные ставки (последний раз мы это делали 15 июня). Доступность финансовых ресурсов растет, поэтому, если не хватает денег, обращайтесь к нам: это наш бизнес. Некоторым предприятиям действительно не удается получить кредиты, но надо понимать, что банк всегда на стороне клиента. У нас есть громадный опыт анализа успешности/неуспешности проектов, и, если мы не даем деньги, значит, мы не рекомендуем брать кредит, охраняем предпринимателя от ошибочного шага

Олег Вьюгин, председатель совета директоров МДМ Банка

Деньги придется искать на внутреннем рынке — у домашних хозяйств и у Банка России. За первое полугодие вырос объем средств, которые население держит на депозитах, — вот первый источник фондирования. Есть, конечно, текущие счета компаний, но это вещь менее устойчивая, потому что это счета не для сбережений, а для ведения бизнеса. Второй источник, на который могут рассчитывать компании, — это Центральный банк, который сейчас предоставляет довольно длинные деньги (на год и даже на три года), рефинансирует кредиты, выданные коммерческим предприятиям. Есть еще деньги пенсионных фондов и деньги страховых компаний, хотя, конечно, это пул ограниченный. Можно также ждать, что, если конфликт на Украине будет заморожен, будет происходить некое саморазрушение «стен», которые появились из-за санкций. Хотя финансовые санкции более жесткие, чем остальные, а банковская система — объект чрезвычайно жесткого регулирования, нарушения режима санкций боятся все, даже китайские банки

Йорг Бонгартц, председатель правления Дойче Банка

Я бы смотрел на регионы, с которыми Россия сейчас ведет активное экономическое сотрудничество. Понятно, что заключается больше контрактов с азиатскими странами и источники финансирования нужно искать там же, на востоке. При этом концентрация в привлечении капитала идет на торговом финансировании, и хорошо работают, например, инструменты импортного финансирования — те же кредиты с покрытиями экспортно-кредитных агентств. Азиатские банки, например китайские, готовы предоставить финансирование на импорт из этих стран