Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Лента новостей
Суд отправил под домашний арест перевозчика по делу о ДТП в Забайкалье Общество, 10:42 Полиция возбудила дело после драки со стрельбой в московском кафе Общество, 10:23 Лукашенко вылетел в Сочи на встречу с Путиным Политика, 10:07 Тренды здорового образа жизни будущего: во что вкладывают богатые РБК и Райффайзенбанк, 10:02 Корпорациям предложили раскрывать налоги в разных странах Экономика, 10:00 Появилось видео с влетевшим в станцию МЦК автомобилем Общество, 09:52 В России появится новый документ на автомобили Бизнес, 09:45 МЧС уточнило число погибших в аварии у станции МЦК Общество, 09:31 21 день здоровой привычки. Карточки РБК Стиль и Barilla, 09:01 В Кремле не одобрили еще одну версию законопроекта об электронной подписи Финансы, 09:00 Малкин забил победный гол в игре «Питтсбурга» против «Аризоны» Спорт, 08:53 В Мексике обнаружили месторождение нефти объемом 500 млн барр. Экономика, 08:35 Под землю за космосом: как поймать нейтрино РБК и Нацпроект «Наука», 08:04 Трамп отложил признание наркокартелей из Мексики террористическими Политика, 08:01
Мнение ,  
0 
Евгений Локтюхов В случае резкого повышения ставки ФРС доллар может вырасти до 80 рублей
Сегодня ФРС объявит решение по ключевой ставке. Скорее всего она останется на минимальном уровне – 0 – 0,25% годовых. Повышения ставки если и стоит ждать, то в декабре. Как решение ФРС скажется на курсе доллара?

Если ФРС и решится повысить ставку, то сделает это в декабре и лишь на осторожные 0,125%. Или как первый шаг к повышению, просто зафиксирует верхнюю границу текущего целевого диапазона - уровне 0,25% годовых. И произойти это может, только если в США будет виден рост базовой (очищенной от влияния цен на энергоносители и продовольствие) инфляции. Федрезерв обречен во имя сохранения стабильности в финансовой сфере и экономике США идти за инфляцией, избегая роста реальных ставок в экономике.

Для России это благо, потому что если ФРС будет более агрессивна, то можно ждать падения цен на товарных рынках и новую фазу оттока капитала с развивающихся рынков. В этом сценарии появляются риски ухода евро ниже паритета к доллару: инвесторы будут предпочитать инвестиции в американскую валюту активам в зоне евро.

В этой, крайне негативной ситуации, стоит держать в портфеле большую долю валютных сбережений (доллар и британский фунт). Для рубля, по нашим оценкам, в условиях резких колебаний внешних рынков могут вновь настать сложные времена. Курс доллара может вновь, пусть и ненадолго, взлететь к 80-82 рублям. Крупным инвесторам мы рекомендовали бы в таком случае входить в 2016 год с увеличенной долей вложений в гособлигации в портфелях.

Но, к счастью, это не очень реалистичный сценарий. В первую очередь потому, что ситуация в мировой экономике и мировой торговле крайне сложная. Мировая торговля четвертый год растет темпами менее 1% (что соответствует росту населения), а экономика Китая, являвшегося ведущим торговым партнером и надеждой в инвестиционных расчетах практически всех отраслей, замедляет рост.

Американская экономика проходит пик своего роста и драйверов для ее ускорения не видно. Инфляционные процессы в развитых странах в подавленном состоянии: общая инфляция и в США, и в Европе близка к нулю с начала года, базовая инфляция в Америке, хотя и прошла «дно», но не вернулась к заветным 2% — целевому уровню для ФРС.

В такой ситуации повышение ставки на 0,25%, как в предыдущие циклы, выглядит весьма рискованным. А сценарий плавного ужесточения политики ФРС, по нашему мнению, частично уже учтен рынками. Если Федрезерв будет повышать ставку меньшими темпами, чем ход инфляционных процессов в США, то, значит, цикл повышения ставок будет небольшим (я, например, рассчитываю на три повышения по 0,125% в 2016 г). Тогда можно ожидать частичного возврата капитала в отдельные товарные рынки (такие, как, например, рынок золота и металлов), и рынки развивающихся стран.

На умеренное повышение ключевой ставки ФРС рынок акций ответит сначала снижением, которое продлится 2-4 месяца. По моим оценкам, индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets снизится на 7-8%, а американский S&P500 — на 4-6%. Но потом возобновится рост.

На рынок нефти такая политика американского регулятора также вряд ли окажет решающее влияние — тут есть более важные отраслевые факторы. А вот золото может вернуться к цене в $1200 за унцию. Что касается российского рынка акций, то, с моей точки зрения, инвесторы будут наращивать свои позиции — в расчете на стабилизацию экономики в ближайшие годы. В сценарии сдержанного ужесточения политики ФРС доллар в декабре, по нашим ожиданиям, чуть подрастет — до 66-69 рублей.

Об авторах
Евгений Локтюхов руководитель направления анализа отраслей и рынков капитала Промсвязьбанка
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.