Лента новостей
В МИД Испании рассказали об идее Трампа построить стену в Сахаре 01:00, Политика «Галатасарай» разгромил «Локомотив» в Лиге чемпионов 00:44, Спорт В Киеве задержали сына бывшего полпреда главы Чечни на Украине 00:24, Общество Экипаж МКС выйдет в космос и вскроет обшивку «Союза» из-за дыры 00:18, Общество Минэкономразвития оценило долю крупнейших регионов в экономике 00:00, Экономика Счетная палата нашла системные недоработки на стройках Северного Кавказа 00:00, Бизнес Число погибших в столкновении двух автобусов под Воронежем выросло до 5 18 сен, 23:36, Общество Трамп заявил об отсутствии планов вводить санкции за «Северный поток-2» 18 сен, 23:26, Политика Долгосрочный ущерб: кто пострадает от торговой войны между США и Китаем 18 сен, 23:19, Экономика Трамп прокомментировал уничтожение российского Ил-20 в Сирии 18 сен, 23:10, Политика Спор о 19 протоколах: как КПРФ пытается изменить итоги выборов в Приморье 18 сен, 23:05, Политика В данных Минобороны о сбившей над Украиной Boeing ракете нашли нестыковки 18 сен, 23:01, Политика В США заявили об отсутствии иллюзий о шагах России во избежание санкций 18 сен, 22:59, Политика Под дружественным огнем: почему в Сирии был сбит российский Ил-20 18 сен, 22:27, Политика СК возбудил дело после гибели Ил-20 в Сирии 18 сен, 22:15, Политика Новак обещал бюджету около 7 трлн руб. от роста добычи нефти в Сибири 18 сен, 22:10, Бизнес Лига чемпионов по футболу. «Галатасарай» — «Локомотив». Онлайн 18 сен, 22:00, Спорт Полиция не нашла связи отравления в ресторане с «делом Скрипалей» 18 сен, 21:55, Общество Месси сделал хет-трик в первом матче «Барселоны» в Лиге чемпионов 18 сен, 21:54, Спорт В Воронежской области столкнулись два пассажирских автобуса 18 сен, 21:49, Общество Трамп рассказал о судьбе идеи по созданию военной базы США в Польше 18 сен, 21:49, Политика Центр «Э» на Урале отказался считать экстремизмом призывы бить геев 18 сен, 21:27, Общество МИД вызвал послов Нидерландов и Швейцарии из-за обвинений в шпионаже 18 сен, 21:02, Политика Bloomberg узнал об уголовном расследовании против Tesla из-за твита Маска 18 сен, 20:52, Бизнес Как производят мраморную говядину в России 18 сен, 20:44, РБК и Мираторг По Северному морскому пути успешно прошел первый контейнеровоз 18 сен, 20:38, Общество При обрушении лесов в мадридском отеле Ritz погиб человек 18 сен, 20:33, Общество Племяннику Тельмана Исмаилова предъявили обвинение в похищении человека 18 сен, 20:21, Общество
Любой исход референдума по Brexit приведет к падению курса евро
Деньги, 22 июн 2016, 14:33
0
Дмитрий Александров Любой исход референдума по Brexit приведет к падению курса евро
В четверг в Великобритании состоится референдум о выходе страны из ЕС. Как его возможные результаты повлияют на курсы валют?

Мое личное мнение — Brexit не состоится, идею выхода из ЕС жители Великобритании на референдуме не поддержат. Но я все же буду рассматривать ситуацию на валютном рынке и для варианта победы британских евроскептиков. Тем более, что мои выводы и рекомендации и для того и для другого варианта кардинально не отличаются. Почему?

Ожидание референдума вызвало очень много волнений, дискуссии были нервными и даже пролилась кровь. И на валютном рынке Brexit, по моему мнению, был весьма переоценен. С конца мая шли очень активные продажи фунта и против евро, и против американского доллара — явно избыточные. Их избыточность подтверждается хотя бы тем, что параллельно росли покупки британских гособлигаций. То есть не было классического «бегства» капитала из Великобритании, а была спекулятивная попытка отыграть идею выхода страны из ЕС. Причем крупными игроками явно принималось во внимание высокая вероятность того, что она может и не реализоваться.

Ожидать резких движений курса фунта вниз сейчас, мне кажется, не стоит. Валюта Великобритании сейчас близка к своим историческим минимумам. Ниже уровня 1, 40 против американского доллара за последние двадцать лет фунт опускался четыре раза. И прежние три раза (в 2000, 2001 и в 2009 году) были мимолетными эпизодами. Даже если предположить, что Brexit станет фактом, то в основном эта идея валютным рынком уже была отыграна. И что важно — евро может пострадать сильнее, чем фунт.

Если Британия постепенно будет выходить из ЕС, то она должна будет начать заключение новых торговых соглашений. Вероятным становится такой сценарий — сначала Великобритания подписывает с США соглашение о входе в транстлантическую зону свободной торговли. После этого ЕС вынуждено будет подписывать новое торговое соглашение уже с Великобританией. То есть фактически присоединяться к этому соглашению, против чего выступал ряд влиятельных европейских политических лидеров, начиная с конца 2011. Когда говорят, что Великобритания проиграет, уйдя из ЕС, забывают о потерях единой Европы, а значит угрозах для евро.

Кроме того, после успеха Brexit и в других странах ЕС могут начаться обсуждения и попытки провести референдумы об отделении. Почти точно такие разговоры начнутся в Германии. Хотя последние годы страна получала преференции от работы единого монетарного центра, среди немцев много противников практики тащить за собой соседей. «Зачем немцам кормить греков?» — очень модная тема для обсуждений в Германии. Всерьез представить выход Германии пока невозможно, но даже публичные обсуждения этой темы будут негативно влиять на курс евро — вне зависимости от реализуемости таких попыток.

Посмотрим на вариант провала Brexit. Тогда продолжится укрепление фунта (он уже резко вырос после того как начал меняться расклад сил), восстановление к прошлогодним отметкам. К уровням ~1,5 GBP/USD он вернется, я думаю, месяца за полтора-два.

А вот для евро и эта ситуация тоже несет в себе мину замедленного действия. Ведь выход Великобритании не состоится не просто так. Это произойдет на особых условиях (освобождение от выплат мигрантам, большая свобода для финансовых властей и законодателей), которые премьер Дэвид Кэмерон выторговал в феврале нынешнего года как раз перед лицом угрозы полного выхода своей страны из ЕС.

Но теперь и другие страны могут потребовать отдельного подхода к своим проблемам — ставя ЕС перед той же угрозой, угрозой выхода из союза. Очевидно, что это могут быть члены ЕС с самой слабой экономикой и приближающимися выборами. А это Греция и Испания. Это потенциальные возмутители европейского спокойствия и угроза курсу евро.

Подведем итоги. История Brexit с точки зрения влияния на курс фунта уже практически отыграна. Моя основная идея: референдум и его последствия при любом исходе — это угроза для евро. Против доллара евро может медленно, но устойчиво идти к отметке 1,06 (от нынешнего уровня ~1.12) в течение нескольких месяцев, достигнув ее к середине осени.

Что могут сделать инвесторы в России? Если кто-то хочет сыграть изящно, внутри европейских валют, то он может купить фунт против евро. На нашем рынке это можно сделать, купив фьючерс фунт-доллар и продав фьючерс евро-доллар — в результате нетто-позиция будет представлять собой фунт, купленный за евро.

А с чисто потребительской точки зрения (как будущего отпускника, например), владелец рублей после любого окончания этой истории может оказаться и в плюсе, так что впрок закупать евро не стоит. Можно задуматься о покупке фунтов, но Лондон все же не самый популярный центр летнего отдыха.

Об авторах
Дмитрий Александров заместитель генерального директора по инвестициям «Универ Капитала»
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.