Ваш браузер использует блокировщик рекламы
Он мешает корректной работе сайта.
Добавьте www.rbc.ru в белый список. Как это сделать.
Лента новостей
Новый оборонный банк: как гособоронзаказ защитят от финансовых санкций 21:55, Финансы В Волгограде в результате стрельбы погиб человек 21:47, Общество Бизнесмена арестовали по делу о хищении ₽100 млн при разработке подлодки 21:33, Бизнес В Челябинской области танк задавил военнослужащего 21:30, Общество Рогозин обвинил США в нарушении условий использования ракетных двигателей 21:21, Политика Полиция раскрыла поставлявшую контрафактный ботокс в Москву ОПГ 21:14, Общество Медведев поручил разобраться с жалобой на перенос фильма о Паддингтоне 21:05, Политика На Украине в городе Краматорске погиб наблюдатель ОБСЕ 20:59, Политика Human Rights Watch назвала Трампа «катастрофой» для прав человека 20:45, Политика Мэрия предложила Навальному три места для проведения акции 28 января 20:34, Политика Отец одного из напавших на пермскую школу рассказал о его характере 20:08, Общество «Спартак» потерял футболиста основного состава в первом матче года 20:08, Спорт МИД назвал закон о реинтеграции Донбасса «подготовкой к войне» 20:00, Политика Доходный экспонат: как объединить современное искусство и рекламу 19:53, Свое дело ЦБ измерит благополучие россиян вместо «индекса счастья» 19:52, Экономика Власти назвали возможную причину аварии на нефтепроводе под Саратовом 19:51, Общество В Москве покажут фильм об особенностях генетики блокадников и Путина 19:48, Общество СМИ назвали Промсвязьбанк новым опорным банком для оборонки 19:47, Финансы 15-летняя российская фигуристка выиграла короткую программу на ЧЕ-2018 19:32, Спорт Охота на покупателя: как не потерять клиента на пути до продажи 19:30, РБК и МегаФон Последствия шторма «Фредерике» в Европе. Фоторепортаж 19:24, Фотогалерея  Открытое горение на нефтепроводе под Саратовом ликвидировали 19:12, Общество В Крым поставили генераторы немецкой МАN 19:12, Бизнес Опубликовано видео пожара на нефтепроводе «Транснефти» 19:11, Общество Прокачка нефти по нефтепроводу под Саратовом приостановлена из-за пожара 19:02, Общество У Объединенной группировки войск на Северном Кавказе сменился командующий 18:55, Политика Двух осужденных за убийство Немцова этапировали в колонии 18:48, Общество Как выглядеть стильно в зрелом возрасте: 5 примеров 18:41, Спецпроект РБК PINK
Против ветра: почему сейчас лучшее время для венчурных инвестиций
Бизнес, 30 сен, 2015 11:57
0
Алексей Гирин Против ветра: почему сейчас лучшее время для венчурных инвестиций
Традиционные отрасли схлопываются, и в стремлении найти новые возможности бизнесмены из реального сектора устремились в венчур. Тем более что технологические сервисы занимают все большую долю во всех сферах жизни

Рисковать хотят все

Сейчас можно заметить очень сильный тренд: в российскую венчурную индустрию непрерывно идут деньги, причем большие. Private equity фонды, family-офисы, строительные корпорации и финансово-промышленные группы готовы инвестировать в инновационные компании. И это не какие-то случайные, шальные деньги — новички часто создают специальные отделы или нанимают венчурных менеджеров. Все серьезно. И это на фоне общего падения венчурного рынка, ухода профессиональных венчурных игроков, сокращения количества сделок.

Удивляться тут нечему: сейчас лучшее время для венчурных инвестиций. Традиционные отрасли стагнируют, схлопываются, с доходностью и ликвидностью там сейчас плохо. Поэтому в стремлении найти новые возможности бизнесмены и инвесторы из реального сектора устремились в венчур. Тем более что технологические сервисы, услуги занимают все большую долю практически во всех сферах жизнедеятельности.

Бизнесмены обратили на это внимание и не собираются проходить мимо. Только ленивый не создал свой фонд или инвестиционное подразделение со специализацией на инновациях. Вот основатель группы «Сумма» Зиявуддин Магомедов запустил Caspian VC, бывший СЕО Yota Денис Свердлов — Kinetik. Венчуром интересуются строители ГК «Мортон» и О1. И это лишь верхушка айсберга, которая находит отражение в прессе. Мы видим интерес и сделки со стороны среднего бизнеса, региональных структур.

Реальных сделок у новых игроков немного. Так что говорить о пузыре, как в США, не приходится.

Очевидно, что инвесторы из традиционных бизнесов осторожны, они изучают ситуацию и набираются компетенций. Думаю, реальной активности с их стороны стоит ожидать в следующие 2–3 года. И это наряду с пересмотром инвестиционных стратегий венчурными инвесторами старой волны изменит ландшафт отрасли.

Реальные деньги

Новичков условно можно разделить на два больших лагеря: профессиональные инвесторы (в основном это фонды прямых инвестиций) и традиционные бизнесы. С первыми нам понять друг друга проще — правила игры похожи, и они в целом готовы работать, ориентируясь на стандарты венчурной отрасли. Они готовы переплачивать, для того чтобы входить в новые для них венчурные сделки. Например, сейчас одна из наших компаний, Navigine, поднимает новый раунд финансирования и в сделке конкурируют два венчурных фонда и один фонд прямых инвестиций. Сделку скорее закроет последний — он более гибок.

Второй лагерь — бизнесмены из реального сектора. С ними сложнее. Они пытаются прийти со своими правилами, не зная базовых принципов нового рынка. Бизнесмены не очень понимают, почему за 10–15% компании они вынуждены отдавать бешеные, по их мнению, деньги, тогда как при привычном для них расчете капитализации по EBITDA этот пакет стоит во много раз меньше. Периодически такие первопроходцы просят обосновать им стоимость той или иной компании, на их взгляд, сильно завышенную.

Но у любой венчурной компании есть специфические признаки. Один из них — в какой-то момент она начинает продавать продукт, создание которого ничего не стоит. Например, это может быть код, вложиться в создание которого нужно один раз. Если рынок удалось нащупать, можно просто штамповать копии, получая деньги за воздух. Это сильное упрощение, но смысл в том, что оценка венчурного бизнеса не может быть такой же, как у завода, по годовой выручке. Нетрадиционным инвесторам понять такое сложно, и иногда на это уходит долгое время. Я знаю нескольких новичков, которые уже по полтора-два года ходят по рынку, много общаются, смотрят и только сейчас подходят к своим первым сделкам. Причем зачастую не лучшим, мимо которых не без причин прошли многие профессионалы.

Без мусора

Как сократить срок вхождения в новый рынок и не собрать весть мусор с поверхности?

Первое — важен ликбез: необходимо изучить признаки венчурной компании. Почитать о принципах оценок, мультипликаторах, виральности, покупках возможностей и т.д. Обязательно пообщаться с десятком сильных компаний, привлекающих инвестиции. В ходе переговоров, обсуждения оценок много прояснится.

Надо задействовать возможности, которые сегодня есть на рынке, опробовать все возможные инструменты. Одна из главных проблем — люди пытаются изобрести велосипед. Инвестируют самостоятельно, без оглядок на рынок, на опыт других людей. Все мы это проходили, и все на этом обжигались, а некоторые очень сильно.

Второе: венчурные фонды — это зачастую открытые клубы инвесторов. Многие привлекают инвесторов (LP, то есть limited partner). Правда, бытует мнение, что этот вариант только для инвесторов с суммами от $1 млн и выше и что инвестор с небольшой суммой не интересен. Это заблуждение, просто есть определенная градация.

Партнер фонда размером до $10 млн с удовольствием пообщается с инвестором, готовым вложить $100 тыс. Партнер фонда объемом $20 млн не откажет тому, у кого есть $150–200 тыс., и т.д. Управляющие фондов понимают, что в венчурный фонд последние деньги не несут и при удачном взаимном опыте партнерство продолжится и расширится. Для любого новичка это отличная возможность получить рекомендации, связи, в конце концов, сразу стать инвестором уже отобранных компаний. Тенденция притока денег на венчурный рынок в ближайшее время только усилится — деньги ищут доходности. А перспективы традиционных инвесторов по вложениям на знакомых им рынках не обнадеживают. Так что многие будут искать новые возможности.

Об авторах
Алексей Гирин управляющий партнер Starta Capital
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.
×
Ваш браузер устарел
Пожалуйста, обновите его или установите новый.
Ваш браузер не обновлялся уже несколько лет. За это время некоторые сайты стали использовать новые технологии, которые он не поддерживает и не может корректно отобразить страницу. Чтобы это исправить, попробуйте установить новый браузер.