«Роскосмос» выходит на орбиту частного финансирования
«Роскосмос» выходит на орбиту частного финансирования
Госкорпорация по космической деятельности получила национальный кредитный рейтинг
АКРА и «Эксперт РА» впервые присвоили «Роскосмосу» кредитный рейтинг. Оценка необходима, чтобы привлечь частных инвесторов, — источники РБК говорят о возможном IPO предприятий, входящих в «Роскосмос»
Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) и агентство «Эксперт РА» присвоили «Роскосмосу» кредитный рейтинг на уровне AAA (RU), прогноз «стабильный», сообщают госкорпорация и агентства.
«Оценка госкорпорации со стороны рейтинговых агентств проведена для снижения стоимости привлечения средств на развитие инвестиционных проектов», — отметили в «Роскосмосе».
Как утверждают два источника РБК в космической отрасли, присвоение рейтингов — часть подготовки к проведению IPO предприятий «Роскосмоса». По словам одного из собеседников, сейчас речь идет об одном из входящих в корпорацию производителей спутников.
Глава «Роскосмоса» Дмитрий Рогозин в ответ на вопрос РБК о возможном выходе на биржу отметил, что решения агентств открывают для компании «большие перспективы не только для расширения инвестиционных программ по модернизации предприятий, но и для привлечения в отрасль капиталов и частных акционеров». Он назвал это подарком для отрасли перед Новым годом.
Чем занимается «Роскосмос»
«Роскосмос» — государственная корпорация, созданная в августе 2015 года для комплексной реформы ракетно-космической отрасли России. В 2018 году ее гендиректором стал бывший вице-премьер, курировавший в правительстве космос и ОПК, Дмитрий Рогозин. В «Роскосмос», в частности, входят ракетно-космическая корпорация «Энергия», Научно-производственное объединение им. С.А. Лавочкина, ГКНПЦ им. М.В. Хруничева, ЦНИИмаш и др. Консолидированная выручка «Роскосмоса» вместе со всеми предприятиями — 337,1 млрд руб., сообщили в госкорпорации.
Что происходит с финансами «Роскосмоса»
В 2017 году первый заместитель председателя правительства Андрей Белоусов, занимавший должность советника президента, подверг «Роскосмос» критике, заявив, что там работает огромная масса людей, которые «ни фига» не могут заработать деньги. Три года после этого заявления выручка «Роскосмоса» падала, следует из его годовой отчетности: в 2018 году она составляла почти 33,3 млрд руб., в 2019-м — чуть больше 22,2 млрд, а в 2020-м — уже около 17,5 млрд. Чистая прибыль в 2018 году — более 9,7 млрд руб., в 2019-м — 12,5 млрд, а в 2020-м она резко снизилась — до 292,6 млн руб.
В августе этого года Рогозин заявил, что финансирование федеральной космической программы (ФКП) до 2025 года было урезано на 150 млрд руб. и может быть уменьшено еще больше. «По паспорту ФКП до 2025 года должна насчитывать 1,406 трлн руб., а в реальности она уже сейчас урезана на 150 млрд руб. И это не считая предполагаемого секвестра космических программ, который связан с падением дохода федерального бюджета», — пояснил он. Рогозин призвал вернуть на докризисный уровень финансирование федеральной космической программы, иначе ей грозит деградация.
В ответ на это министр финансов Антон Силуанов упрекнул «Роскосмос» в недоиспользовании выделяемых из бюджета ассигнований, сообщив, что кассовое исполнение расходов корпорации на 11 августа составляло лишь 35,3%. «Недопустимо, когда выделенные государством средства, вместо того чтобы приносить пользу, просто лежат на счетах», — указал министр. В 2021 году для «Роскосмоса» предусмотрены общие ассигнования на 228,7 млрд руб., из которых исполнено на 1 ноября 67%, или 153,9 млрд руб., следует из данных Федерального казначейства.
Зачем «Роскосмосу» частные инвесторы
Идея привлечь в «Роскосмос» частных инвесторов обсуждается давно, напомнил независимый эксперт, экс-сотрудник Центра им. Хруничева Павел Пушкин. «В качестве потенциального инвестора, скорее всего, рассматривается либо АФК «Система», которая планирует инвестировать более 2 млрд руб. в развитие спутникового флота компании «Спутникс» (компанию в этом году приобрела Sitronics Group — «дочка» АФК «Система». — РБК) и запустить до 100 спутников различного назначения, либо «МегаФон», который потратит 6 млрд руб. на исследования низкоорбитальных спутниковых систем», — предполагает Пушкин. РБК направил запросы в АФК «Система» и «МегаФон». В компании «Спутникс» воздержались от комментариев.
В середине 1990-х годов некоторые компании и предприятия «Роскосмоса» стали акционерными обществами и любой желающий мог их приобрести, напомнил в беседе с РБК создатель сообщества «Открытый космос» Виталий Егоров. В 2010-х годах «Роскосмос» начал уходить от этого, выкупая остатки негосударственного владения. Основной пример — РКК «Энергия», которая сегодня практически на 100% государственное предприятие.
«Сегодня частники снова заинтересовали «Роскосмос», но не благодаря успехам Илона Маска. Частный капитал — это дополнительный источник для привлечения средств в отрасль», — пояснил Егоров. По его словам, это хорошо прослеживается на примере другой госкорпорации, «Ростеха», которая довольно активно привлекает частные инвестиции на свои ключевые предприятия (концерн «Калашников», «ВСМПО-Ависма», «Вертолеты России»).
«Многие предприятия «Роскосмоса» сегодня крайне нуждаются в более современном оборудовании, и привлечение негосударственных денег для госкорпорации — важный вопрос в этом контексте», — отметил Егоров. С другой стороны, частные компании смогут избежать забюрократизированности, которая отнимает значительное время и ресурсы в условиях жесткой конкуренции на международном рынке, отметил эксперт. По этой же причине и SpaceX преуспела в США. «Частичная приватизация отечественной космонавтики будет способствовать не только привлечению новых средств, но и ускорению деятельности. Хотя работа по госконтрактам все равно потребует соблюдения всех норм», — заключил Егоров.
Как планы «Роскосмоса» оценивают аналитики
Опрошенные РБК эксперты говорят об инвестиционной привлекательности «Роскосмоса» или его отдельных предприятий, которые могли бы стать публичными компаниями, с осторожностью. «Оценить инвестиционную привлекательность можно будет лишь с оговоренными параметрами. Кто выйдет, какой будет free-float», — пояснил это отношение эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Павел Гаврилов. Отсутствие конкретики мешает оценить и возможную сумму, которую мог бы привлечь «Роскосмос». «Если мы говорим об одном производственном предприятии, то это неинтересно. А если это спутники, космический туризм, новые ракеты и исследовательские миссии, то инвесторы могут отнестись к компании по-другому, а не с тезисом «Юра, мы все потеряли», — иронизирует собеседник РБК.
«IPO «Роскосмоса» в целом представляется невозможным событием. Такой сценарий не более вероятен, чем IPO Министерства обороны или ФСБ», — категоричен аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын. Поэтому всерьез стоит рассматривать лишь размещение дочерних компаний госкорпорации. По мнению аналитика, бизнесом, который мог бы привлечь деньги на рынке, способен быть космический туризм. «Еще недавно это был всецело наш рынок, но в скором времени его захватят Маск, Брэнсон и Безос. Государство развивать космические и околокосмические «маршрутки» за счет бюджета не будет», — считает собеседник РБК.
Впрочем, по мнению Делицына, выйти на IPO в ближайшее время «Роскосмос» не успеет — такие планы имеют горизонт три года. К тому же у аналитика нет уверенности, что это будет именно IPO. «Вполне могут ограничиться привлечением инвестиций от банков и фондов прямых инвестиций», — полагает он.
Как инвесторы обожглись на акциях Virgin Galactic
Акции компании Virgin Galactic (SPCE) британского миллиардера Ричарда Брэнсона, специализирующейся на космическом туризме, начали торговаться на Нью-Йоркской бирже в октябре 2019 года, первоначальная цена составила $12,01 за штуку. В следующие годы на волне интереса к деятельности компании ее бумаги несколько раз дорожали на сотни процентов — максимум до $62,80, но затем неизменно обваливались. Последний такой случай произошел в июле 2021 года, сразу после полета Брэнсона в космос на корабле Virgin Galactic. В ожидании этого события инвесторы «разогнали» стоимость акций, а сразу после него, вопреки ожиданиям, те подешевели до меньших значений, чем до полета. Сейчас рынок оценивает одну акцию Virgin Galactic в $14,29 — на 19% больше, чем на старте торгов. Индекс S&P 500 за это время прибавил 54%.
Гаврилов замечает, что на рынке много частных инвесторов и им нужны интересные активы. Поэтому если компания, выходящая на IPO, представит конкретные планы и проекты, то размещение станет интересным не только для спекулянтов, но и для долгосрочных инвесторов, считает собеседник РБК. «Но тут важно не забывать про Virgin Galactic: российских инвесторов было много, пока вокруг компании были события и движ, но как только это закончилось, инвесторы потеряли интерес», — рассуждает Гаврилов. «Главное — не наступить на грабли «Совкомфлота», — отмечает собеседник РБК.
Что было не так с IPO «Совкомфлота»
Первичное размещение одного из мировых лидеров в сфере морской транспортировки углеводородов (FLOT), который на 100% принадлежал российскому государству, обернулось скандалом: в октябре 2020 года акции компании впервые начали торговаться на Мосбирже и всего за два часа рухнули более чем на 12% — с 105 до 92 руб. За год бумаги так и не вернулись к первоначальной цене, а на момент закрытия торгов 16 декабря одна акция «Совкомфлота» стоила 73,62 руб.
