Солнечный дефолт

Фото: BLOOMBERG

В Китае ожидается первый дефолт по обязательствам публичной компании. Производитель солнечных панелей Shanghai Chaori Solar Energy Science & Technology сообщил, что не сможет заплатить инвесторам проценты в размере 89,8 млн юаней (14,7 млн долл.) по своим облигациям. Власти Китая не будут препятствовать дефолту. Политика местных регуляторов меняется, так как они поставили цель — добиться консолидации на рынке солнечной энергии, считают аналитики.

Отказ производителя солнечных панелей и батарей Chaori Solar выплатить 7 марта проценты по своим бондам, выпущенным два года назад, станет первым дефолтом на китайском рынке корпоративного долга. Chaori Solar, выпустившая пятилетние облигации на 1 млрд юаней с доходностью в 8,98% в марте 2012 года, готова выплатить держателям бондов всего около 4 млн юаней (650 тыс. долл.). Компания «примет все усилия, чтобы свести убытки для держателей бондов к минимуму», говорится в ее заявлении. Зарплаты топ-менеджмента будут сокращены или вовсе отменены, а все инвестиционные проекты заморожены.

Компания еще может избежать дефолта, если ей окажут помощь власти. Chaori Solar собиралась объявить о дефолте еще год назад, однако местное правительство оказало давление на банки, которые согласились отложить выплаты компании по займам. Благодаря этому Chaori Solar сумела найти средства для выплат держателям бондов. Однако власти навряд ли окажут помощь компании во второй раз. «Это первый дефолт на территории материкового Китая. Он показывает, что отношение регуляторов к дефолтам изменилось, и теперь они спокойно их допускают. Аппетиты к риску падают», — цитирует Bloomberg аналитик Guotai Junan Securities Ян Куня.

«Тот факт, что Chaori Solar объявит о дефолте, был в какой-то степени ожидаем, поскольку у компании были финансовые проблемы последние несколько лет», — считает экономист Nomura Holdings Чжан Чживэй. В прошлом году Chaori Solar зафиксировала убытки в 217 млрд долл., а ее акции за 12 месяцев упали на 41%. Ухудшению ее финансового состояния способствовала ситуация на рынке солнечной энергетики в Китае. Так, в последние годы индустрия пострадала от переизбытка производственных мощностей и падающих цен на солнечные батареи. Кроме этого у Китая обострился торговый конфликт с США и ЕС в области солнечной индустрии. На китайском рынке также существует жесткая конкуренция. К 2017 году в Китае останется всего три―пять крупных компаний, занимающихся производством солнечных панелей и батарей, подсчитали в Trina Solar. На них придется около 80% рынка. «Слабые компании уйдут с рынка. Правительство выберет победителей и может заставить их приобрести активы других компаний», — считает аналитик CLSA Asia-Pacific Markets Чарльз Йонтс.

На долговом рынке Китая не было дефолтов начиная с 1997 года, когда центробанк страны начал его регулировать, свидетельствуют данные Moody’s Investors Service. Сейчас рынок корпоративных бондов в стране оценивается в 1,5 трлн долл., в то время как в 2007 году он составлял около 130 млрд долл. В прошлом году компании, занимающиеся возобновляемыми источниками энергии, выпустили долговые обязательства на 8,1 млрд долл. Годом ранее этот показатель составлял 9,6 млрд долл. Тем не менее на внешнем рынке китайские компании уже объявляли о дефолте. В прошлом году к таким мерам прибегла LDK Solar.