Sberbank CIB оценил вклад экспортеров в новое ослабление рубля
Участники рынка полагали, что первый этап выплат дивидендов российскими компаниями окажет существенную поддержку рублю, однако их ожидания не оправдались. Это произошло из-за того, что рубль попал в ловушку из падающей нефти, укрепляющегося доллара и пополнения резервов со стороны ЦБ, пишет аналитик Sberbank CIB в обзоре Review of 2014 Dividends: FX Effect Diluted by Oil Selloff.
Дивидендный сезон практически подошел к концу. По расчетам Sberbank CIB, компании выплатили 840 млрд руб. дивидендов из общей суммы в 882 млрд руб. Около 80% из них пришлось на компании-экспортеры. Ранее аналитики ожидали, что первый этап выплаты дивидендов — продажа валютной выручки — окажет поддержку рублю, однако продажи валюты оказались меньше прогнозируемых.
«Продажа экспортерами валюты для покупок рублей, необходимых для выплаты дивидендов, оказалась ограниченной. Кроме того, эффект от нее был ослаблен падением цен на нефть», — пишет Абдуллаев. По данным Sberbank CIB, экспортеры продали только $4 млрд вместо ожидаемых $9 млрд.
После того как были совершены выплаты дивидендов в рублях, держатели депозитарных расписок и иностранные институциональные инвесторы перевели их в доллары, купив в общей сложности $4,5 млрд. «Это оказало более значительное влияние на курс валют, учитывая, что рубль попал под давление падающих цен на нефть», — отмечает Абдуллаев.
Аналитик резюмирует, что ограниченные продажи валюты становятся новой тенденцией из-за растущих рисков обесценивания рубля и роста стоимости рефинансирования валютных долгов: экспортеры предпочитают отложить продажу валюты, чтобы сделать это по более выгодному курсу.
По оценке Sberbank CIB, пик дивидендных выплат пришелся на период с середины июня по конец июля. За период с 15 июня по 6 августа биржевой курс доллара вырос почти на 10 руб., с 54,50 до 64,02 руб.
В мае экономисты Sberbank CIB выпустили обзор, в котором предположили, что предстоящий сезон дивидендных выплат окажет двойное влияние на рубль: сначала он укрепится от продажи валюты, а затем ослабнет от продажи рублей иностранными инвесторами. По итогам всех этих операций с дивидендами эффект от покупки валюты все же окажется немного сильнее и рубль будет слабее, чем на дату публикации обзора, прогнозировали аналитики. Тогда доллар стоил еще 50,7 руб.
БАНК ВТБ (ПАО). ГЕНЕРАЛЬНАЯ ЛИЦЕНЗИЯ БАНКА РОССИИ № 1000. РЕКЛАМА. 0+
Ставки по кредиту ниже
от 30 тыс. до 40 млн ₽
Оставьте заявку онлайн
Оформить прямо сейчас
