«Возможность не торговать»: правила инвестиций Анатолия Князева из Exante

«Банки не исчезнут из-за блокчейн»

• Как программист я заинтересовался биткоином достаточно давно — еще до 2011 года, когда он сначала вырос с $1,06 до $30, потом обрушился и еще долго оставался на уровне нескольких долларов. Когда стало ясно, что биткоин не умер, мы поняли, что надо с ним поработать. Так мы сделали первый биткоин-фонд. Любой институциональный или частный инвестор мог его купить и поучаствовать в движении цены биткоина.
• Раньше биткоин нельзя было поставить на баланс. Если ты был юрлицом, тем более регулируемым, ты не мог покупать криптовалюту: ведь ты отправлял куда-то реальные деньги и потом должен был объяснить аудитору, что получил взамен. Регуляторы привыкли к тому, что центральный клиринговый дом, биржа, брокер или банк предоставляет им баланс фонда и говорит: вот у фонда есть $100, мы это подтверждаем. В случае с биткоином такой возможности нет. Фонд может сам принести баланс на флешке и показать администратору, что у него есть коины, однако нужна серьезная работа с последним, чтобы он все это правильно понял.
• Мы не работаем с биткоином в России, потому что, хоть он и не запрещен в нашей стране, есть юрисдикции, в которых криптовалюта официально разрешена и где работать с ней приятнее. В России существуют два течения: одно — против биткоина, другое, соответственно, за. Если Сбербанк и QIWI вместе с некоторыми чиновниками пытаются найти для него применение, то другие чиновники говорят, что биткоин используют только террористы и его надо запретить. Это, впрочем, не уникальная ситуация. В США тоже есть политические силы, которые выступают против биткоина, хотя там он полностью легален.

Читайте на РБК Pro

Славные мерзавцы и бунтари: Сидни Финкельштейн — о типах «супербоссов» Как стартаперы-мошенники расхищают деньги инвесторов Почему в России «пылится» гигантский архив данных о потребителях Сможет ли новый глава Intel решить проблемы компании — The Economist

• Блокчейн и биткоин — это история скорее для крупных игроков, чем для ретейла. Частный клиент уже привык, что у него есть банковская карточка и он может сделать покупку в интернете. Безопасность транзакции на маленькую сумму его не волнует. Ему даже выгодно, чтобы у него была гарантия со стороны Visa и MasterCard, что ему вернут деньги в случае обмана продавца. А с биткоином все по-другому — это электронный кеш: ты его перевел, и у тебя его больше нет.
• Блокчейн снизит зависимость от центральных контрагентов, которых в мире нет так уж и много. В Евросоюзе, к примеру, их всего два. Когда Россия пыталась разместить в Европе свой долг, в США заявили, что это противоречит санкциям, и европейский ЦК отказался работать с Москвой. Если используется блокчейн, то при консенсусе всех участников размещения такая ситуация невозможна. Одобрения США не понадобится. Таким образом, блокчейн дает возможность России, Бразилии, Индии и Китаю создать новую, действительно многополярную систему, в отличие от текущей.
• Банки не исчезнут из-за развития блокчейн, но они будут активно его использовать. Такое количество капитала, знаний и технологий не может просто так испариться. Сейчас все крупные мировые банки, включая Сбербанк, уже организовали исследовательские группы, которые изучают технологию блокчейн и пытаются понять, что же с ней можно сделать.

Исполнительный директор онлайн-брокера Exante Анатолий Князев   (Фото: Олег Яковлев / РБК)

«Заработать на Brexit было легко»

• В последние годы самый интересный рынок — это все инструменты, связанные с процентными ставками. Несмотря на то, что в абсолютных величинах там все упало — где-то до рекордно низких уровней, где-то до отрицательных, влияние ставок на все основные рынки очень велико. Сейчас все обсуждают даже не прибыли компаний, не новые продукты, а повысят ли в США процентную ставку или нет.
• До Brexit вероятность повышения ставки ФРС этим летом оценивалась рынком в 40–50%. По итогам референдума она упала строго до нуля. Все перестали верить, что ставку повысят, и это повлияло на остальные рынки по всему миру. Последствия мы наблюдаем последние две недели.
• Выбрать идеи, которые помогли бы заработать на Brexit, было легко. Это ставка на падение фунта к доллару и облигаций стран еврозоны, в первую очередь Италии и Испании. Еще можно было строить опционные стратегии на европейские индексы, на случай резких колебаний Stoxx, FTSE и других. Все эти стратегии классно сработали: индекс FTSE упал на 10%, а в долларах — еще больше. Облигации Испании и Италии также очень сильно просели.
• Глобальный кризис ждут давно. Если посмотреть на рынок США, то индекс S&P500 уже полтора года топчется на одном уровне — 2100 пунктов. С другой стороны, на американском рынке на каждые 20 лет приходится только один год, когда индекс S&P500, даже с учетом инфляции, не растет. Поэтому тот же Уоррен Баффет считает, что при достижении S&P500 новых максимумов этот индекс нужно покупать, а не продавать. Рынок всегда становился через некоторое время еще выше. На большом горизонте это по-прежнему будет справедливо, так как трудно представить, что в ближайшие 10 лет экономика США радикально поменяется и перестанет быть ключевой в мире.
• Исторически долговые инструменты были большими, сложными и недоступными частным инвесторам. Торговались они в основном на внебиржевых площадках. Сейчас мы видим, что долговые бумаги становятся проще, понятнее и все чаще их можно купить на бирже. В перспективе это позволит частным инвесторам активнее участвовать в торгах и привлечет больше спекулянтов, потому что сейчас трудно спекулировать инструментом, у которого минимальный размер сделки — $100 тыс.
• Одно из положительных новшеств в России — это возможность дистанционного открытия брокерских счетов. В мире мало где есть нечто подобное. Для развития фондового рынка это очень важно. Сейчас нужно обязательно сделать еще и страховку брокерских счетов. В Европе счета страхуются на €20 тыс., и клиенты защищены от банкротства брокера, поэтому они давно привыкли к тому, что могут держать деньги в брокерской компании и использовать их для торговли. В России этого нет, и при банкротстве брокера не совсем понятно, что с тобой может произойти. Надо сделать этот очевидный шаг.

«Возможность не торговать»

• С инвестициями все просто. Если исходить из того, что ты инвестируешь на интервал в 50 лет до своей пенсии, то основное правило таково: чем раньше начинаешь, тем лучше. Чем спокойнее ты все делаешь и чем меньше торгуешь, тем лучше для тебя. Это все, а дальше уже начинается магия сложного процента.
• Главное преимущество трейдинга как бизнеса — это возможность не торговать. Если ты работаешь в банке или хедж-фонде, то у тебя есть инвесторы или акционеры, которые хотят видеть прибыль каждый квартал. В этой связи ты часто попадаешь под давление. Приходит к тебе инвестор и спрашивает: ну что, где будет пара евро-доллар сегодня? Ты говоришь, что не знаешь и потому ничего не купил. Вечером выясняется, что пара евро-доллар прибавила 5%, и инвестор уже высказывает тебе претензию. Это приводит к ошибкам в будущем, поскольку ты начинаешь торговать, когда не нужно.
• Если ты торгуешь только для себя, то у тебя есть отличная возможность совершать сделки только тогда, когда ты в них уверен. Brexit — это отличный пример. Ты мог не торговать весь год, а потом заработать 10–20% в валюте за одну ночь. Это уже лучше, чем у 95% участников рынка в принципе. Дальше ты бы спал себе 364 ночи совершенно спокойно.
• Мы рекомендуем своим клиентам инструменты срочного рынка, связанные с облигациями. Это фьючерсы на LIBOR, фьючерсы на ставки ФРС, на европейские облигации, которые торгуются на бирже Eurex. В России есть фьючерсы на ОФЗ, которые тоже вполне доступны частному инвестору. Если посмотреть на рынок ОФЗ, то там непрерывное ралли вот уже полтора года.