Райффайзенбанк предсказал рекордный обвал рубля при рисковом сценарии ЦБ
Райффайзенбанк провел оценку стрессового сценария рабочего варианта основных направлений денежно-кредитной политики (ДКП) Банка России на среднесрочный период, предусматривающего среднюю цену нефти в указанный период $25 за баррель.
«При средней цене на нефть на уровне $25 за баррель произойдет падение сальдо счета текущих операций до $7–10 млрд, при этом курс доллара превысит 95 руб. В этом случае инфляция ускорится до 10%», — написал аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай в своем обзоре в четверг. По его мнению, в этом случае спрос у компаний и банков на валютное РЕПО вырастет до $40–55 млрд из-за возобновления спроса на иностранные активы (прогноз ЦБ — $7–12 млрд).
Сценарий со снижением цены нефти до уровня около $25 за баррель к началу 2017 года и ее сохранение на низком уровне до конца 2019 года указан в проекте документа «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2017 год и период 2018–2019 годов», опубликованном ЦБ в среду, 28 сентября. Регулятор называет этот сценарий «рисковым», или «вторым». Это один из трех сценариев, рассматриваемых ЦБ в дополнение к базовому (основному).
Банк России считает наиболее вероятным базовый сценарий, при котором прогнозирует среднегодовую стоимость барреля в $40 в ближайшие три года. Как полагает регулятор, при такой стоимости нефти поступающей в страну валюты будет достаточно для обслуживания компаниями и банками внешних долгов. Поэтому в ЦБ планируют постепенно свернуть операции по предоставлению банкам валюты. Погасить задолженность по валютному РЕПО банки должны до конца 2017 года. Также в базовом сценарии ЦБ ожидает замедления инфляции до 4% к концу 2017 года. Сальдо счета текущих операций, согласно этому сценарию, составит $27 млрд.
В случае реализации рискового сценария регулятор ожидает снижения годового сальдо счета текущих операций до $20 млрд в 2017 и 2018 годах и $18 млрд в 2019 году. «Такое стабильное сальдо счета текущих операций в стрессовом сценарии возможно лишь в случае существенного падения импорта товаров, однако это не представляется достижимым без девальвации рубля», — считает Порывай. Он указывает, что за восемь месяцев 2016 года сальдо составило $14,8 млрд против $50,2 млрд за аналогичный период 2015 года. Импорт товаров в январе—августе снизился на 8,2%. При этом нефть подешевела всего на 27%, до $42 за баррель.
Как отмечают в Райффайзенбанке, стрессовый сценарий, при котором нефть упадет до $25, маловероятен.
Последний раз резкое ослабление рубля наблюдалось в начале 2016 года. В конце января на фоне кризиса на фондовом рынке Китая стоимость нефти марки Brent падала ниже $30, нефть марки Urals торговалась в пределах $25–28. Курс доллара на торгах Московской биржи тогда поднимался выше 80 руб. Максимум был достигнут 21 января: тогда на торгах доллар поднимался выше 85 руб.
О возможности резкого повышения курса доллара ранее предупреждал Альфа-банк. В мае старший аналитик Альфа-банка Алан Казиев, ссылаясь на данные теханализа, прогнозировал доллар по 80 руб., а в июне предсказывал рост доллара до 74,9 руб. По его мнению, разворот американской валюты может начаться после достижения курса в 63 руб.
