Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Лента новостей
Экономия и пессимизм привели покупателей одежды в продуктовые магазины Бизнес, 08:01
В Белгородской области отменили призыв 75 мобилизованных по ошибке Политика, 07:52
Сколько триллионов долларов нужно для достижения углеродной нейтральности РБК и Сбер, 07:36
МИД Таиланда призвал решить конфликт на Украине на саммитах в ноябре Политика, 07:31
Президент Ирана пообещал дать решительный ответ на протесты Политика, 06:53
Египет предложил создать в стране международный центр торговли зерном Политика, 06:52
Как пополнить бюджет страны с помощью необычных автономеров Партнерский проект, 06:49
Лавров ответил на слова Вучича о риске начала мировой войны Политика, 06:27
РБК Comfort
Получайте рассылку с новостями, которые влияют на качество вашей жизни.
Подписаться за 99 ₽ в месяц
Индия заявила, что архитектура СБ ООН лишает целые регионы права голоса Политика, 06:06
«РИА Новости» сообщило о поимке украинских наводчиков на Херсонщине Политика, 05:56
Швеция заявила, что из Украины в Йемен скоро отправят 50 тыс. т пшеницы Политика, 05:49
Запорожская ВГА сообщила о проблемах с визами у иностранных наблюдателей Политика, 05:27
МИД Китая призвал стороны конфликта на Украине уменьшить побочные эффекты Политика, 05:03
Чавушоглу заявил, что в ООН «нашли варианты» для российских удобрений Политика, 04:54
«Выгодное начало» от
Сумма
Срок
Ваш доход
0
Ставка
0%
БАНК ВТБ (ПАО). Реклама. 0+
ЦБ не стал менять ключевую ставку ,  
0 

Экономисты предсказали новое падение рубля после снижения ключевой ставки

Более половины опрошенных РБК экономистов полагают, что ЦБ снизит ключевую ставку 30 октября. Согласно консенсус-прогнозу, рубль к концу года подешевеет, инфляция приблизится к 13%, а темпы роста ВВП будут отрицательными
Фото: Сергей Коньков/ТАСС
Фото: Сергей Коньков/ТАСС

​Рынок ждет сигнала

Совет директоров Банка России на заседании в пятницу, 30 октября, может принять решение о понижении ключевой ставки, которая сейчас составляет 11% годовых — этого ждут 20 опрошенных экспертов; еще 16 полагают, что регулятор не изменит ставку.

На прошлом заседании, 11 сентября, ЦБ оставил значение ставки без изменений. В пресс-релизе он объяснил свое решение увеличением «инфляционных рисков при сохранении рисков существенного охлаждения экономики». До этого на всех пяти заседаниях 2015 года Банк России постепенно снижал ставку с пикового значения в 17% годовых.

Сложившаяся макроэкономическая ситуация — стабилизация цен на нефть, снижение давления на ​рубль, по-прежнему слабая экономическая активность — благоприятствует тому, чтобы ЦБ вернулся к политике снижения ключевой ставки, считает экономист Citi в России, Казахстане и на Украине Екатерина Власова.

Экономист BNP Paribas по России Эльдар Вахитов перечисляет пять причин для снижения ставки на 50 б.п., до 10,5%. Во-первых, инфляция прошла пиковое значение в августе и в дальнейшем будет замедляться из-за сокращения потребительского спроса и эффекта высокой базы, уверен он. «При этом непростая экономическая ситуация, сокращение розницы и падение реальных заработных плат не позволяют с уверенностью говорить о том, что низшая точка падения экономики пройдена», — продолжает Вахитов. Еще одна причина в пользу снижения ставки — в октябрьском укреплении рубля к доллару и евро. Смягчение позиции ФРС США по поводу повышения своей ставки также должно поддержать рубль и укрепить желание ЦБ понизить ставку уже в октябре, добавляет он. Кроме того, правительство приняло довольно консервативный бюджет — пенсии будут индексированы всего на 4%, зарплаты госслужащих заморожены, говорит экономист: «Это снизило риски со стороны фискальной политики».

С каждым днем число сторонников снижения ключевой ставки растет, а ожидания выражаются рынком в форме спреда в 100 б.п. между ее действующим уровнем и доходностью ОФЗ, пишет в своем обзоре аналитик Газпромбанка Гульнара Хайдаршина.

Существует и мнение, что Банк России снизит ставку только на 25 б.п., до 10,75% годовых: об этом говорит, например, главный эксперт Центра экономического прогнозирования Газпромбанка Егор Сусин, добавляя, что ГПБ не рассматривает такое понижение в качестве базового сценария.​ «Есть шанс, что ЦБ произведет формальное понижение ставки, чтобы дать сигнал рынку, что регулятор видит риски для экономики существенными и надеется, что инфляционные риски будут снижаться», — объясняет Сусин. Из опрошенных РБК только «Церих Кэпитал Менеджмент» прогнозирует снижение на 25 б.п.

Pro
Фото: Chance Chan / Reuters Экзистенциальный ужас: почему Apple запугивает покупателей
Pro
Фото: Jed Jacobsohn / Getty Images Четыре реакции на страх, которые только усилят его
Pro
Фото: Олег Яковлев / РБК Оценка недвижимости во время турбулентности: что нужно знать собственнику
Pro
Morgan Stanley: лекарства от ожирения станут золотой жилой для бигфармы
Pro
Фото: Shutterstock У вас есть 100 тыс. руб. Как начать торговать на Wildberries
Pro
Хотим как Amazon: зачем компании нанимают людей, чтобы сразу их уволить
Pro
Кому не откроют счет за рубежом и почему
Pro
Фото: Андрей Любимов / РБК Российские бренды из мини-цехов: кто теперь продает на Ozon и Wildberries

Риски для рубля

«Если Центральный банк действительно имеет приоритет по управлению инфляционными ожиданиями, то снижать ставку еще рано», — уверена директор Центра макроэкономических исследований Сбербанка Юлия Цепляева. Несмотря на то что в сентябре показатель инфляции год к году замедлился, в октябре темпы были достаточно существенными — 0,2% в неделю, подчеркивает она.

Последние опросы, проведенные компанией «Инфом» по заказу ЦБ, фиксируют продолжение роста инфляционных ожиданий в сентябре, согласна макроаналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова. По оценкам регулятора, не снижается и трендовая инфляция — показатель, отражающий монетарные риски.

Кроме того, снижение ставки будет способствовать девальвации рубля, добавляет Хайдаршина из Газпромбанка. По данным ЦБ, в августе—сентябре 2015 года ожидания ослабления рубля на горизонте 12 месяцев возросли до 33% против 28% в июле, укрепления рубля ожидает вдвое меньше опрошенных. Повышенные девальвационные риски, в свою очередь, окажут давление на инфляцию, пишет аналитик.

Инфляция к концу года, по мнению экспертов, опрошенных РБК, будет равна 12,98% годовых. Мнение экономистов совпадает с оценкой Банка России, который ждет инфляцию на конец года в диапазоне 12–13%, но пессимистичнее, чем прогноз Минэкономразвития ​— 12,2%. По данным Росстата, в сентябре инфляция в годовом выражении составила 15,7%.

По мнению экономистов, опрошенных РБК, к концу года рубль будет слабее, чем сейчас: согласно консенсус-прогнозу, доллар будет стоить 64,46 руб., а официальный курс рубля, установленный ЦБ на вторник, 27 октября, равен 62,5 руб.

За прошедший месяц рубль укрепился за счет динамики цен на нефть, оздоровления платежного баланса и снижения страновой премии за риск, объясняет Власова из Citi. По ее мнению, в краткосрочной перспективе страновые риски продолжат ослабевать, и профицит платежного баланса будет расти, но цены на нефть начнут снижаться. «Учитывая последнее обстоятельство, дальнейшее укрепление национальной валюты будет, вероятно, затруднено, тем более что рубль уже достаточно укрепился по сравнению с предыдущим месяцем», — говорит Власова. Она прогнозирует, что к концу года доллар будет стоить 66,3 руб.

Основным негативным фактором для курса рубля до конца года будет погашение внешнего долга, пик которого приходится на декабрь, напоминает Помельникова из Райффайзенбанка. «На наш взгляд, если цена на нефть не опустится сильно ниже $50 за баррель, то снижение курса может быть умеренным. Риском для этого сценария является возможность повышения ставки в США до конца 2015 года, что, впрочем, сейчас расценивается рынком как маловероятное событие», — считает она. По ее прогнозу, доллар будет стоить 65 руб.

Самый пессимистичный прогноз по-прежнему дает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова — 75 руб. за доллар при цене барреля нефти $40. Наиболее оптимистично настроен главный экономист группы БКС Владимир Тихомиров: он полагает, что при цене на нефть $65–70 за баррель доллар будет стоить 50–55 руб.

Хайдаршина полагает, что ЦБ может снизить ставку на декабрьском заседании совета директоров. С ней согласны Тихомиров и главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин.

Выборы простимулируют

Согласно консенсус-прогнозу экономистов, в 2015 году ВВП России снизится на 3,8%, а в 2016-м продемонстрирует практически нулевую динамику — минус 0,05%.

Никто из экспертов, опрошенных РБК, не сомневается в том, что в этом году в России будут отрицательные темпы роста: их прогнозы падения ВВП находятся в диапазоне от минус 3% до минус 5%. В отношении перспектив 2016 года мнения экономистов расходятся: 15 из них прогнозируют положительные темпы роста, 14 — отрицательные, еще 7 — нулевые.

Наиболее оптимистично настроен старший экономист Sberbank CIB Антон Струченевский: «В сентябре мы видели позитивную динамику, если она продолжится, то рост ВВП в следующем году может составить 2,5%. Есть набор компонентов, которые должны показать неплохие результаты, и главный — это динамика запасов». В расчете ВВП учитываются запасы сырья и материалов, необходимых для обеспечения непрерывности процесса производства, и готовой, но еще не проданной продукции. Если запасы растут, увеличивается ВВП, отражая дополнительные инвестиции на запасы. «Запасы на протяжении многих лет снижаются, и такая тенденция не может длиться долго. Вклад снижения запасов в общую динамику ВВП в этом году был очень существенным, если не определяющим. Инвестиции в запасы в следующем году могут существенно улучшить динамику ВВП», — объясняет Струченевский.

На фоне улучшения платежного баланса будет сокращаться давление на инфляцию, динамика рубля стабилизируется, что со временем приведет к улучшению состояния доходов населения и потребительской активности, говорит Помельникова. «Однако реализация отложенного спроса через восстановления импорта будет сказываться на ВВП негативно, в связи с чем мы ожидаем нулевой рост ВВП в 2016 году», — добавляет она.

Цепляева из Сбербанка ожидает, что в 2016 году ВВП России продолжит снижаться (уменьшится на 0,5%), а вот в 2017-м возможен рост — «во многом простимулированный предвыборными расходами». «Мы прогнозируем рост ВВП в 2017 году на уровне 2%, в 2018 году — на 1,3%», — заключает экономист.

Авторы
Теги
Магазин исследований Аналитика по теме "Банки"