Банк России второй раз подряд оставил ключевую ставку без изменений
ЦБ второй раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне 14%
Банк России снова сохранил ставку на уровне 14%. Пауза в смягчении ДКП продлена на фоне данных по инфляции выше цели. Регулятор ухудшил прогноз по росту цен на этот год и на 2027-й
Фото: Андрей Любимов / РБК
Совет директоров Банка России на заседании 23 октября оставил ключевую ставку без изменений — на уровне 14% годовых, следует из сообщения регулятора. Такое же решение ЦБ принял и на сентябрьском заседании, это была первая пауза в смягчении денежно-кредитной политики (ДКП) более чем за год.
«По оценке Банка России, устойчивый рост цен не снижается и находится в диапазоне 5–6% в пересчете на год, прежде всего из-за влияния временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях. Это требует сдержанного роста совокупного спроса для возобновления снижения устойчивой инфляции», — указано в пресс-релизе. Регулятор обновил среднесрочный прогноз, ухудшив оценки по инфляции: теперь ЦБ ожидает по итогам года рост цен в диапазоне 6,2–6,3% (ранее 5,9–6,2%), а в 2027-м — 5,2–5,7% против 4,3–5,2% ранее.
По данным ЦБ, в третьем квартале текущий рост цен с поправкой на сезонность в среднем составил 8% в пересчете на год после 4,8% кварталом ранее. Уровень базовой инфляции увеличился до 6,2% после 4,5%.
«На ценовую динамику продолжали влиять волатильные позиции, в первую очередь моторное топливо. Годовая инфляция, по оценке на 19 октября, составила 6,8% и по итогам года сложится в диапазоне 7,1–7,6%», — сообщил Банк России.
Регулятор, как и в сентябре, отметил, что дальнейшие решения по ключевой ставке будет принимать «в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий». Но отдельно регулятор указал, что базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 12,5–13,5% годовых в 2027 году. Это существенно выше, чем было заложено в июльском прогнозе — тогда диапазон составлял 10,5–12,5%.
Октябрьское решение регулятора совпало с ожиданиями рынка. 27 из 30 участников консенсус-прогноза РБК (аналитики крупных банков и инвесткомпаний) предсказывали, что ЦБ продлит паузу. Еще двое допускали, что ставка может быть повышена на 25 б.п. — до 14,25%, а один эксперт указал на то, что сложились все условия для снижения ставки до 13,75%.
По итогам сентября инфляция в России ускорилась с 6,33 до 6,35% в пересчете на год, следует из данных Росстата. Сезонно скорректированная инфляция при этом уменьшилась — с 7,5 (данные за август 2026-го) до 6,5%, оценивали в ЦБ. Но во многом эта динамика была обеспечена сезонным снижением цен на овощи и фрукты, в то время как в базовых компонентах темпы прироста инфляции не изменились, отмечал регулятор. В начале октября инфляция начала ускоряться на фоне индексации тарифов ЖКХ, указывали опрошенные РБК эксперты.
Инфляционные ожидания населения в октябре снизились по сравнению с прошлым месяцем — с 14,2 до 13,2%, следует из опроса «инФОМ», который проводится по заказу ЦБ. Однако показатель все еще находится на повышенных уровнях. Ожидания бизнеса по росту цен на ближайшие три месяца также улучшились с сентябрьских 6,6% до 6,4%, следует из мониторинга предприятий, который проводит регулятор.
В пресс-релизе ЦБ указал, что несмотря на некоторое снижение инфляционных ожиданий экономических агентов в октябре, в целом показатели «находятся вблизи максимальных уровней за два года». «Выросли ожидания участников финансового рынка и аналитиков», — добавил регулятор.
Темпы роста ВВП по итогам третьего квартала замедлились после активного восстановительного роста во втором квартале, указывал ЦБ в бюллетене «О чем говорят тренды». При этом сам рост был неоднороден по отраслям.
Напряженность на рынке труда сохраняется, хотя становится менее острой. Оценка бизнесом обеспеченности кадрами улучшилась, но все еще находится в отрицательной зоне — предприятия сельского хозяйства, водоснабжения и электроэнергетики испытывают трудности с набором персонала, говорится в октябрьском мониторинге предприятий ЦБ.
В пресс-релизе Банк России отметил, что экономика растет умеренными темпами, сохранив оценку, которую давал ранее. «Рост потребительского спроса замедляется, но остается повышенным. Продолжается восстановление инвестиционной активности по сравнению с уровнями начала года», — отметил ЦБ. В среднесрочном прогнозе регулятор уточнил оценку по динамике ВВП на этот год, заложив рост на 0,5–1,% против 0,0–1% ранее. Для 2027 года диапазон прогноза по ВВП сдвинулся на 0,5 п.п. вниз, до 1-2%.
Представленный в конце сентября правительством проект бюджета ЦБ оценил в целом как соответствующий своему среднесрочному прогнозу. А траектория структурного первичного дефицита бюджета оказалась ниже, чем закладывал Банк России в июле в своем базовом прогнозе, указал регулятор в обновленной редакции «Основных направлений денежно-кредитной политики на 2027–2029 годы».
ЦБ указал, что проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. Регулятор напомнил, что основные проинфляционные риски связаны с дисбалансом спроса и предложения в случае более высокого внутреннего спроса и более продолжительного выбытия производственных мощностей в отдельных отраслях. «Дезинфляционные риски связаны с более значительным замедлением внутреннего спроса», — подчеркнул регулятор.
Следующее заседание по ставке пройдет 18 декабря 2026 года. Эксперты допускают, что и на нем ставка может остаться неизменной. А некоторые аналитики предсказывают сохранение паузы до конца первого квартала 2027-го.
