Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Лента новостей
Взрывы на авиационной базе в Крыму. Спецэфир телеканала РБК Общество, 17:02
Военная операция на Украине. Онлайн Политика, 17:02
Военная операция на Украине. Главное Политика, 17:01
Санкт-Петербург обогнал Москву по стоимости домов и коттеджей Недвижимость, 16:59
Мозаика, мосты и работа по дому: как восстановить силы после тяжелого дня РБК и ГАЛС, 16:58
Момент взрыва на авиационной базе в Крыму. Видео Общество, 16:50
Серена Уильямс объявила сроки завершения карьеры в теннисе Спорт, 16:49
В Латвии предложили запретить продление ВНЖ гражданам России и Белоруссии Политика, 16:48
Новости, которые вас точно касаются
Самое актуальное о ценах, штрафах и кредитах — в одном письме каждый будний день.
Подписаться за 99 ₽ в месяц
Минобороны назвало причину взрывов в Крыму Политика, 16:47
Оззи Осборн и Тони Айомми впервые за пять лет выступили на одной сцене Life, 16:42
Советник Аксенова опроверг введение чрезвычайного положения в Крыму Политика, 16:39
Жить в зеленом оазисе с городским комфортом: все о ЖК «Остров» РБК Стиль и Донстрой, 16:35
К месту взрывов в Крыму отправили санавиацию и бригады скорой помощи Общество, 16:29
МИД назвал слова Каллас о посещении Эстонии чушью на грани национализма Политика, 16:24
Финансы ,  
0 

Рейтинговые агентства оценили влияние новых санкций США на Россию

Санкции США против валютного госдолга России несколько увеличат стоимость российских заимствований, но в целом окажут незначительное влияние, следует из комментариев рейтинговых агентств. Однако остается риск более жестких санкций
Фото: Алексей Зотов / ТАСС
Фото: Алексей Зотов / ТАСС

Второй пакет санкций, введенных Госдепартаментом и Минфином США против России, не окажет непосредственного влияния на оценку ее кредитоспособности — у бюджета сильные показатели и большой профицит, говорится в обзоре S&P Global Ratings, поступившем в РБК. В то же время риск введения более суровых санкций сохраняется, предупреждают эксперты.

США 3 августа объявили о втором раунде санкций против России по закону о контроле за химическим оружием, они связаны с обвинением России в отравлении в Англии экс-офицера ГРУ Сергея Скрипаля. Санкции вступят в силу после 19 августа и будут распространяться на участие американских банков в первичных размещениях облигаций, номинированных не в рублях, выпущенных «российским сувереном», а также валютное кредитование американскими банками «российского суверена».

«Санкции не ограничивают доступ финансовых институтов США к вторичному рынку суверенных долговых обязательств России, а также не распространяются на заимствования российских государственных корпораций и финансовых институтов», — напомнили в S&P. Санкции также не затрагивают присутствие американских инвесторов на рынке рублевых ОФЗ.

Рост стоимости внешних заимствований

Схожей оценки придерживаются в немецком рейтинговом агентстве Scope Ratings. Scope признает «существенную уязвимость» России к усиливающимся санкциям, но в то же время российские власти повышают устойчивость к таким ограничениям, включая сценарий с полноценными санкциями против суверенного долга, отмечается в комментарии агентства, поступившем в РБК.

«Крупные бюджетные и золотовалютные резервы защищают Россию от немедленного воздействия усилившихся санкций, но перезапуск экономического роста остается главным вызовом», — написал аналитик Scope Якоб Сувальски.

Однако оба агентства полагают, что даже частичные санкции США против валютного госдолга России приведут к некоторому росту стоимости внешних займов для России. S&P также поднимает вопрос о возможном решении американских инвестбанков (JPMorgan, Bank of America Merrill Lynch) исключить российские ценные бумаги из расчета их индексов суверенных облигаций — в таком случае стоимость капитала для России вырастет, потому что управляющие, ориентирующиеся на индексы, автоматически сбросят российские евробонды из своих портфелей.

Pro
Фото: Михаил Гребенщиков / РБК «Вкусно — и запятая»: что делать с наспех созданными новыми брендами
Pro
Фото: Chung Sung-Jun / Getty Images Можно ли теперь резидентам РФ переводить валюту за рубеж
Pro
Фото: Chris Hondros / Getty Images Как Пакистан оказался на грани дефолта и какие страны будут следующими
Pro
Фото: Михаил Терещенко / ТАСС «Что за белая коробка?»: как быть с упаковкой при дефиците в полиграфии
Pro
Как финансовому директору избежать ответственности по долгам компании
Pro
Фото: Shutterstock Анестезия Моцартом: как уменьшить боль с помощью музыки
Pro
Фото: Shutterstock «Начальника никто не понял». Как изменить речь, чтобы лучше руководить
Pro
Будут ли защищены банковские транзакции после ухода французской Thales

МВФ разложил экономический рост России на внешние шоки
Экономика
Фото:Андрей Рудаков / Bloomberg

Санкционная премия в российских бумагах вновь выросла

Суверенные облигации России уверенно росли в цене с начала года, а разница в спредах валютных облигаций развивающихся рынков в целом к американским госбумагам treasuries (измеренная по индексу Emerging Markets Bond Index, EMBI) и российских валютных бумаг сузилась на 68 базисных пунктов (б.п.), из которых около 15 б.п. приходилось на ослабление санкционных рисков в отношении России, говорит РБК старший экономист Oxford Economics Евгения Слепцова. Новые санкции США совпали с глобальными распродажами облигаций, что вновь увеличило спреды между российскими бумагами и бондами развивающихся стран на 35 б.п. «Наша декомпозиция спредов свидетельствует, что около 12 б.п. из этого увеличения обусловлено санкционным эффектом», — отмечает Слепцова. Даже в понедельник, когда охват санкций прояснился, оказавшись более ограниченным, спред по облигациям ориентировочно сохранил эту санкционную премию.

«На будущее наш сценарный анализ предполагает, что риск более широких санкций на российский суверенный долг, включая рублевые ОФЗ, уже по большей части заложен в ценах. То есть если этот сценарий не материализуется (конгресс США не примет дополнительных санкций против госдолга России), санкционная риск-премия может уменьшиться на 20–30 б.п.», — резюмирует Слепцова.

Не страшен даже полный запрет на инвестиции в госдолг

В то же время S&P уже закладывает в свои рейтинговые оценки России возможность более широких санкций против суверенного долга. Россия справится с последствиями даже полного запрета инвестиций в новые суверенные выпуски облигаций, учитывая сильные бюджетные показатели, пишут аналитики S&P: у России ограниченный объем потребностей в госзаимствованиях (около 1,5% от ВВП ежегодно) при значительных остатках средств на счетах федерального казначейства (3% ВВП).

Валютный долг России номинирован в долларах, но его объем невелик — 2,5% ВВП. Важным в S&P считают то, что у российских инвесторов менее половины имеющихся в обращении еврооблигаций. При этом инвесторы США держат около 20% всех российских суверенных еврооблигаций, оценивает S&P.

Поскольку Евросоюз не ввел аналогичных санкций, у России остается теоретическая возможность занимать в евро. Но в любом случае план заимствований за рубежом на 2019 год уже выполнен, а объем займов в валюте на 2020–2021 годы планируется «на невысоком уровне» — $3 млрд в год.

Несмотря на то что доля нерезидентов в общем объеме рублевых суверенных облигаций (ОФЗ) увеличилась до 31% по состоянию на конец июня 2019 года, новые санкции не распространяются на этот долг, что ограничивает масштаб макроэкономических последствий в случае ускоренной продажи этих облигаций, отмечает S&P. По мнению аналитиков агентства, внутренний спрос на ОФЗ в любом случае сможет заместить спрос со стороны нерезидентов.

Минфин США разъяснил охват новых санкций против России
Экономика
Фото:Сергей Карпухин / ТАСС

Тем не менее прогноз в отношении дальнейших санкций остается крайне неопределенным, считают в S&P.

В «Национальных кредитных рейтингах» считают, что санкции, введенные против российского госдолга, не исключают американские банки ни из списка держателей уже выпущенных еврооблигаций, ни из списка потенциальных покупателей будущих выпусков на вторичном рынке. «Запрет на первичную покупку долларового долга правительства России означает лишь то, что в качестве андеррайтеров будущих выпусков будут, скорее всего, привлечены европейские банки, которых санкции не касаются», — оптимистичны аналитики.

Авторы
Теги