Рынок Treasuries: "быки" ликуют

В пятницу, 27 июня, на рынке базовых активов продолжилось снижение доходности по всему спектру облигаций. Поддержку рынку оказал выход слабой макростатистики. Кроме того, по словам аналитиков "Альфа-Банка", положительной динамике казначейских облигаций США способствовало снижение фондовых индексов. Дополнительное негативное воздействие на ведущие индексы оказывали опасения по поводу влияния рекордных цен на нефть, которые в пятницу достигали 143 долл./барр.

Так, по итогам торгов индекс DJI упал на 106,91 пункта - до 11346,51 пункта, S&P 500 снизился на 4,77 пункта - до 1278,38 пункта, Nasdaq Composite - на 5,74 пункта - до 2315,63.

В результате на начало торговой сессии понедельника, 30 июня, кривая доходности казначейских облигаций США выглядит следующим образом:



По данным Министерства торговли США, личные доходы американцев выросли в мае на 1,9% по сравнению с апрелем, когда доходы повысились на 0,3%. Значительный рост доходов в мае был обусловлен началом реализации программы возврата населению части налогов, входящего в пакет мер фискального стимулирования американской экономики. Реализация программы началась в самые последние дни апреля, в течение которых правительство страны отправило населению денежные чеки на сумму 1,9 млрд долл. В течение мая были разосланы "налоговые" чеки на сумму 48,1 млрд долл. В июне сумма достигла 78 млрд долл. В июле рассылка чеков будет закончена. По расчетам, общая сумма возвращенных населению налогов составит около 107 млрд долл.

Личные расходы американцев, по данным Министерства торговли страны, выросли в мае на 0,8%. В апреле, согласно пересмотренным данным, расходы повысились на 0,4%, а не на 0,2%, как считалось ранее. Согласно опросам Reuters и Bloomberg, экономисты в среднем прогнозировали, что в мае личные расходы американцев увеличатся на 0,6-0,7%.

Рассчитываемый Министерством торговли индекс цен потребительских расходов (PCE Price Index) вырос в мае на 0,4% по сравнению с апрелем, когда он повысился на 0,2%. Стержневой индекс цен потребительских расходов (Core PCE Price Index) без учета цен на энергоносители и пищевые продукты повысился в мае на 0,1% после такого же повышения в апреле.

За 12 месяцев, закончившиеся в мае, PCE Price Index вырос на 3,1%. В апреле соответствующий 12-месячный прирост индекса также составил 3,1%. Core PCE Price Index за последние 12 месяцев, закончившиеся в мае, повысился на 2,1%. Соответствующий 12-месячный прирост индекса в апреле также равнялся 2,1%.

С учетом инфляции и налогов и за вычетом поступлений, обеспеченных налоговыми чеками, личные доходы американцев в мае не изменились. Личные расходы с поправкой на инфляцию в мае повысились на 0,4%. Уровень личных сбережений американцев, как доля располагаемых личных доходов, вырос с 0,4% в апреле до 5,0% в мае, что стало самым высоким показателем после 1995г. Рост сбережений был обусловлен значительным увеличением доходов, которое обеспечили налоговые чеки, и менее значительным ростом расходов. Существенная часть поступлений, обеспеченных налоговыми чеками, пошла не на потребление, а в сбережения.

С учетом сильного роста потребительских расходов за май и положительного пересмотра данных за апрель, некоторые экономисты, не ожидавшие таких показателей, резко повысили свои прогнозы по ВВП США во II квартале. Так, специалисты JPMorgan Chase повысили прогноз по росту ВВП за II квартал с 1,0% в годовом исчислении до 2,0%. Эксперты Morgan Stanley повысили прогноз по росту ВВП за II квартал с 0,8% в годовом исчислении до 1,6%. Правда, экономисты Morgan Stanley отметили при этом, что после более сильного, чем они ожидали, экономического роста во II квартале последует более тяжелая "расплата" в последующие два квартала. Некоторые экономисты высказали мнение, что в III квартале какой-то эффект от рассылки налоговых чеков, возможно, еще будет чувствоваться, но в IV квартале потребители сократят расходы в условиях роста безработицы и высоких цен на топливо, и экономическая активность в Америке тогда уже точно понизится.

Кроме того, стало известно, что индекс уверенности американских потребителей, рассчитываемый Мичиганским университетом, упал в июне до 56,4 пункта по сравнению с 59,8 пункта в мае. Индекс понизился относительно своего предварительного значения за июнь, которое было подсчитано в середине месяца и равнялось 56,7 пункта. Экономисты в среднем прогнозировали, что окончательное июньское значение индекса будет равно 57 пунктов. Цифра, полученная в июне, оказалась самой низкой после мая 1980г., когда индекс, рассчитываемый Мичиганским университетом, был равен 51,7 пункта. В мае 1980г. значение индекса было самым низким за всю историю его расчета, начатого в 1952г. Согласно отчету экспертов Мичиганского университета, занимающихся расчетом индекса потребительской уверенности, настроение американцев подорвали рост цен на бензин и ухудшение ситуации на рынке труда.

Составляющая индекса, отражающая отношение потребителей к текущей ситуации, упала с 73,3 пункта в мае до 67,6 пункта в июне. Составляющая индекса, отражающая ожидания потребителей, снизилась с 51,1 до 49,2 пункта - самого низкого значения после мая 1980г. Индекс, отражающий оценку потребителями их текущего финансового состояния, опустилась с 80 пунктов в мае до 69 пунктов в июне, что стало самым низким показателем за всю историю.

Индикатор инфляционных ожиданий американских потребителей на период в 1 год понизился с 5,2 пункта в мае до 5,1 пункта в июне. Значение индикатора в мае было самым высоким после февраля 1982г., когда этот индикатор также равнялся 5,2 пункта, а потребительская инфляция превышала 7%. Несмотря на понижение в июне, индикатор остался на очень высоком уровне, значительно превышающем показатели предыдущих месяцев. В апреле индикатор равнялся 4,8 пункта, в марте - 4,3, в феврале - 3,6, в январе - 3,4; осенью 2007г. он равнялся 3,1 пункта. Индикатор инфляционных ожиданий на период в пять лет не изменился в июне по сравнению с маем, оставшись равным 3,4 пункта. Его значение в мае и июне было самым высоким после 1995г.

В понедельник, 30 июня, важных статистических данных не ожидается. Инвесторы будут следить за динамикой фондового рынка и выходом корпоративных новостей. По мнению специалистов "Альфа-Банка", ключевыми данными недели станут показатели по рынку труда, которые могут оказать дополнительное давление на настрой инвесторов.

Анна Людвиг
Quote.rbc.ru